Liệu dữ liệu Nonfarm tối nay có thể gây ra “sự điều chỉnh mạnh mẽ”? Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay có thể được hâm nóng trở lại không?

Nguồn: Jinshe Data

Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 5 sẽ được công bố vào đêm nay, đang đưa các ngân hàng đầu tư lớn vào một cuộc chiến cá cược căng thẳng: Goldman Sachs dự đoán tăng 60.000 việc làm, Ernst & Young dự kiến tăng 50.000, trong khi Vanguard thậm chí chỉ kỳ vọng tăng 20.000...

Vào lúc 20:30 ngày 5 tháng 6 giờ Đông Á, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5. Báo cáo này được xem là một điểm kiểm chứng quan trọng về sức mạnh tăng trưởng việc làm tại Mỹ từ đầu năm đến nay. Trong những tháng trước, thị trường việc làm thể hiện ổn định, nhưng nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng này có thể đang suy yếu.

Thị trường nói chung dự đoán số lượng việc làm mới tăng thêm trong tháng 5 vào khoảng 85.000, thấp hơn rõ rệt so với mức trung bình hơn 150.000 việc làm/tháng trong hai tháng gần đây (trong đó tháng 4 là 115.000); tỷ lệ thất nghiệp dự kiến duy trì ở mức 4,3%.

Laura Ullrich, Giám đốc nghiên cứu kinh tế của Indeed Hiring Lab, chỉ ra rằng thị trường việc làm đang ở trạng thái “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”. Bà cho biết: “Chúng tôi liên tục nghe và thấy cảm xúc ‘tuyển dụng thấp, sa thải thấp’, nghĩa là nếu bạn đang có một công việc, đó là điều khá ổn.”

Bà giải thích thêm rằng, lao động có xu hướng giữ nguyên chỗ làm hiện tại, hiện tượng “nắm chặt bát cơm” vẫn tiếp diễn, trong khi người tìm việc gặp nhiều khó khăn do nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp rõ ràng đang thiếu hụt. “Nếu bạn đang tìm việc, đây sẽ là một thời kỳ rất khó khăn vì nhu cầu tuyển dụng thực sự quá thấp.” Bà còn bổ sung, nếu dữ liệu tháng 5 thấp hơn hoặc bằng kỳ vọng thị trường, “cũng sẽ không có gì bất ngờ”.

Kỳ vọng hồi lại dữ liệu

Dữ liệu trước đó của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy số vị trí tuyển dụng vào tháng 4 bất ngờ tăng, nhưng số người tự nghỉ việc lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2020. Ullrich dự đoán: “Ở góc nhìn vĩ mô, chúng ta sẽ thấy trạng thái đình trệ, bởi nếu mọi người không nghỉ việc, mà các doanh nghiệp cũng không tạo thêm việc làm mới, thì thị trường sẽ rơi vào tình trạng khá trì trệ.”

Một lý do khác khiến tâm lý thị trường thận trọng là do sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm trước đó có thể được hỗ trợ bởi yếu tố mùa vụ. Các nhà kinh tế chỉ ra, trừ tháng 2 (giảm 156.000 việc làm, là tháng duy nhất sụt giảm trong năm nay), các tháng còn lại tăng trưởng một phần nhờ thời tiết ôn hòa và các yếu tố ngắn hạn khác.

Song song đó, số lượng sa thải đang gia tăng. Theo dữ liệu từ Challenger, Gray & Christmas, số người dự kiến bị sa thải trong tháng 5 là 97.006, tăng 16% so với tháng 4, là mức cao nhất kể từ cùng kỳ năm 2020.

Tổ chức này cũng đề cập, số người bị sa thải liên quan đến trí tuệ nhân tạo đạt 38.242 người, lập kỷ lục cao nhất trong một tháng kể từ khi họ bắt đầu theo dõi dữ liệu này khoảng ba năm trước.

Áp lực trên thị trường lao động cũng phản ánh ở các chỉ số khác. Theo Bộ Lao động Hoa Kỳ, trong tuần kết thúc ngày 30/5, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã tăng thêm 13.000 lên 225.000, là mức cao nhất kể từ đầu tháng 2.

Bên cạnh đó, Báo cáo Bej Book của Fed trong tháng 5 cho thấy, trong 12 khu vực, có đến 11 khu vực có tình trạng việc làm “gần như không thay đổi”. Báo cáo chỉ ra, phần lớn khu vực cùng lúc chứng kiến hoạt động tuyển dụng và sa thải đều thấp; trong bối cảnh triển vọng kinh tế không rõ ràng, người lao động càng không muốn thay đổi công việc, còn doanh nghiệp chỉ tập trung tuyển dụng cho vị trí then chốt hoặc bổ sung thay thế.

Sự bất đồng giữa các tổ chức và hàm ý chính sách

Nhiều tổ chức đã đưa ra dự đoán thận trọng hơn về mức tăng trưởng việc làm tháng 5. Goldman Sachs dự đoán chỉ tăng 60.000 việc làm và chỉ ra các chỉ số việc làm theo dõi tần suất cao mà họ sử dụng đã suy yếu.

Adam Schickling, Nhà kinh tế trưởng của Vanguard thậm chí chỉ dự đoán tăng 20.000 việc làm, cho rằng thời tiết ấm và khô bất thường đầu năm đã đẩy cao số liệu từ tháng 1 đến tháng 4 và tác động này sẽ phần nào đảo ngược trong tháng 5.

Ernst & Young dự đoán tăng 50.000 việc làm, cho rằng mức này cơ bản đủ để duy trì tỷ lệ thất nghiệp hiện tại, nhưng vẫn có áp lực tăng nhẹ. Kinh tế trưởng của họ, Gregory Daco, cho biết: “Sự sụt giảm này phản ánh động thái điều chỉnh đối với số liệu mạnh trước đó do thời tiết, đồng thời cũng thể hiện môi trường tuyển dụng vẫn còn thận trọng.” Ông dự đoán tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4,4%, phù hợp với xu thế nguội dần của cung - cầu lao động.

Xét về chính sách tiền tệ, miễn là dữ liệu cơ bản phù hợp với dự báo hiện tại, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lập trường không thay đổi lãi suất. Thị trường nhìn chung cho rằng khả năng Ủy ban thị trường mở liên bang điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp ngày 16-17/6 gần như bằng 0, đồng thời dự kiến trạng thái chờ đợi này có thể kéo dài cả năm. Nếu lạm phát duy trì cao, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2027. Daco nhấn mạnh:

“Đối với Fed, sự ổn định của thị trường lao động cùng lạm phát vẫn ở mức cao làm tăng khả năng tại cuộc họp FOMC tới đây sẽ xuất hiện tuyên bố chính sách kép có phần ‘diều hâu’ hơn. Các nhà hoạch định chính sách có thể nhấn mạnh rằng nếu lạm phát tiếp tục bám trụ ở mức cao, Fed vẫn giữ lại tăng lãi suất như một công cụ lựa chọn.”