CITIC Securities: Xung đột địa chính trị khiến giá dầu duy trì ở mức cao có thể tiếp tục ảnh hưởng đến các biến số vĩ mô

```htmlTừ phía sản xuất, tốc độ tăng trưởng sản xuất của các ngành công nghiệp và dịch vụ đều có dấu hiệu chậm lại, chủ yếu do các chỉ số liên quan đến nhu cầu nội địa trong tháng 4 suy giảm, hạn chế mong muốn sản xuất của doanh nghiệp. Xét về ngành, tốc độ tăng giá trị gia tăng công nghiệp trong tháng 4 thấp chủ yếu ở các ngành trung và hạ nguồn hoặc các ngành có giá trị gia tăng thấp, có thể phản ánh giá dầu cao gây áp lực lên hoạt động sản xuất kinh doanh của các ngành liên quan. Từ phía nhu cầu, tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định trong tháng 4 thấp hơn kỳ vọng của thị trường, tốc độ tăng trưởng đầu tư hạ tầng, bất động sản và sản xuất cũng biến động. Tốc độ tăng trưởng bán lẻ hàng hòa trong tháng 4 thấp hơn kỳ vọng và con số trước đó, chủ yếu do hiệu ứng tiêu thụ trước của trợ cấp kết hợp với sự sụt giảm giá vàng. Nhìn về tương lai, xung đột địa chính trị khiến giá dầu duy trì ở mức cao, tác động lên các biến số vĩ mô có thể sẽ tiếp tục. CICC khuyến nghị tiếp tục theo dõi xu hướng chênh lệch giữa PPI và CPI cũng như sự thay đổi biên lợi nhuận của doanh nghiệp công nghiệp. Về phía nhu cầu, tiếp tục lạc quan với sức bền của xuất khẩu ngoại thương năm nay, còn các chỉ số nhu cầu nội địa liệu có thể ổn định hay không vẫn cần quan sát thêm.```