Các nhà kinh tế cảnh báo: "Thị trường đang trong bong bóng lớn nhất lịch sử"! Dự báo sẽ xảy ra suy thoái nghiêm trọng nhất
Nhà kinh tế học Henrik Zeberg đang phát đi cảnh báo về tình trạng thị trường chứng khoán Mỹ, cho rằng thị trường cổ phiếu đang tiến gần đến những gì ông cho là “bong bóng tài chính lớn nhất trong lịch sử”.
(Ảnh chụp màn hình: Finbold)
Zeberg đã nhấn mạnh trong một bài đăng trên X ngày 10 tháng 5 rằng tình trạng này đang tích tụ và có thể dẫn đến suy thoái kinh tế nghiêm trọng và sụp đổ thị trường. Nhà phân tích kỹ thuật này từ lâu đã tỏ ra bi quan với nền kinh tế.
Cơ sở cho cảnh báo của ông là “Chỉ số Buffett” (Buffett Indicator) – chỉ số này so sánh tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và hiện đã tăng lên mức cực điểm lịch sử.
Biểu đồ mới nhất chỉ ra rằng đến cuối năm 2025, chỉ số này tiệm cận mức 230%, cao hơn khoảng 75% so với xu hướng dài hạn.
Dữ liệu cho thấy định giá thị trường đã vượt xa phạm vi tối đa lịch sử, bao gồm cả vùng +2 độ lệch chuẩn, vốn thường liên quan tới đầu cơ quá mức và thị trường quá nóng. Mức hiện tại cũng đã vượt qua thời kỳ bong bóng công nghệ thông tin và giai đoạn phục hồi sau đại dịch.
Lịch sử ghi nhận chỉ số Buffett nhiều thập kỷ dao động quanh hoặc dưới đường xu hướng dài hạn, nhưng từ giữa những năm 2010 bắt đầu tăng vọt, đẩy thị trường vào khu vực rủi ro giảm giá cao.
Zeberg cho rằng các nhà đầu tư phớt lờ bong bóng đang bỏ qua những tín hiệu cảnh báo rõ ràng trên thị trường tài chính, và ông khẳng định rằng chu kỳ hiện tại không khác biệt về bản chất so với các cơn sốt đầu cơ trước đây.
Dù cho rằng thị trường có thể còn dư địa tăng thêm trước khi đạt đỉnh, Zeberg cảnh báo rằng tình trạng thị trường đã đến gần điểm giới hạn.
(Ảnh chụp màn hình: X)
Cảnh báo kinh tế dai dẳng của Zeberg
Tổng thể, Zeberg luôn cho rằng thị trường toàn cầu đang tiến gần giai đoạn “cuồng nhiệt cuối cùng” của một chu kỳ tăng giá kéo dài nhiều năm, và tình thế này đang ủ mầm cho một đợt điều chỉnh giảm sâu chưa từng có trong hàng thập kỷ qua dưới góc nhìn của ông.
Tính tới đầu tháng 5 năm 2026, chuyên gia này mô tả đà tăng trong thị trường chứng khoán và tiền mã hóa hiện tại là mô hình “đỉnh thổi bay” (blow-off top) điển hình; ông chỉ rõ dù các yếu tố nền tảng kinh tế đang yếu đi, nhưng thanh khoản dư thừa cùng tâm lý lạc quan của nhà đầu tư vẫn tiếp tục thúc đẩy đà tăng này.
Ông dự báo chỉ số S&P 500 có thể tiếp tục tăng mạnh lên vùng 8.000-8.200 điểm trước khi xảy ra pha đảo chiều mạnh mẽ.
Zeberg nhận định rằng tình hình tài chính người tiêu dùng xấu đi, tỷ lệ vỡ nợ gia tăng và tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân đang chậm lại đều là những dấu hiệu cho thấy kinh tế đang xấu đi.
Theo mô hình chu kỳ kinh doanh của ông, đợt tăng giá parabol hiện nay – được thúc đẩy bởi sự mở rộng tín dụng và tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) của nhà đầu tư – có khả năng đạt đỉnh trong quý 1 hoặc quý 2 năm 2026, sau đó sẽ xảy ra đợt sập lớn với ảnh hưởng tiềm tàng còn nghiêm trọng hơn cả khủng hoảng tài chính 2008.
Cảnh báo của Zeberg được phát đi trong bối cảnh dù định giá thị trường đang ở mức cao đáng lo ngại, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư vẫn được củng cố bởi làn sóng trí tuệ nhân tạo, lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Nomura cảnh báo: Chỉ số chứng khoán Mỹ "bị bóp méo nghiêm trọng", mười cổ phiếu đóng góp 70% mức tăng của S&P, cảnh giác tác động mới từ dầu diesel
McElligott cho rằng S&P 500 đang rơi vào tình trạng "thịnh vượng ảo": 85% cổ phiếu thành phần đã điều chỉnh (1/6 đã giảm một nửa). Nguy hiểm hơn, mức độ tương quan thị trường hiện nay rất thấp, trong lịch sử chỉ xuất hiện trước khủng hoảng tài chính năm 2007 và "Ngày tận thế của độ biến động" năm 2018. Thị trường đang đối mặt với hai rủi ro lớn: Thứ nhất, doanh thu của OpenAI thấp hơn kỳ vọng (chỉ đạt 30%), làm lung lay nền tảng câu chuyện về AI; Thứ hai, thiếu hụt cấu trúc trong ngành lọc dầu khiến "chênh lệch giá diesel = độ biến động lãi suất", trở thành quả bom tiềm ẩn.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 5,4%, hào quang AI khó che lấp lo ngại "phình to ảo" của S&P 500
Chỉ số S&P 500 đạt mức cao lịch sử mới, nhưng chỉ 30% cổ phiếu thành phần đứng trên đường trung bình 50 ngày, đánh dấu mức thấp kỷ lục về độ rộng thị trường khi lập đỉnh kể từ năm 1990. Chỉ số Russell 2000 giảm liền năm tuần, lợi suất trái phiếu rác tăng vọt lên 15%. Ngân hàng Société Générale cảnh báo: nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên 6% và giá dầu đạt 150 USD, S&P 500 có thể giảm hơn 20% vào năm tới. Ngoài ra, đã có nhà quản lý quỹ xuất sắc bán sạch cổ phiếu AI và chuyển sang năng lượng, cho rằng cạn nguồn vốn là "kết thúc cuộc chơi".
Cước phí vận chuyển dầu thô bằng tàu đạt mức cao nhất trong sáu mươi năm: Vận chuyển một tàu dầu từ Mỹ sang Trung Quốc còn đắt hơn cả phóng tên lửa!
Cước phí vận chuyển mỗi thùng dầu thô đã tăng vọt lên 41 USD, gần bằng một nửa giá dầu, thậm chí chi phí cho một chuyến vận chuyển đủ để mua một tàu dầu mới. Khủng hoảng ở Trung Đông đã gây ra tình trạng thiếu hụt cấu trúc vận tải qua eo biển Hormuz, kết hợp với việc chuyển tải từ tàu này sang tàu khác làm kéo dài chu kỳ vận chuyển. Giá cước vận chuyển VLCC đã tăng từ mức trung bình hàng năm 9,2 triệu USD lên tới 77 triệu USD, tăng hơn 8 lần. Lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu bị ăn mòn nhanh chóng, giá trung bình tàu dầu cũ đạt kỷ lục lịch sử, hiếm khi vượt qua giá tàu mới.
Chỉ theo đà giảm, không theo đà tăng! Bạc đang rơi vào khủng hoảng
Logic nhu cầu AI và năng lượng mặt trời tiếp tục được xác nhận, nhưng giá lại giảm ngược xu hướng — sức mạnh vĩ mô từ đồng USD mạnh lên và lãi suất thực tế tăng đã hoàn toàn lấn át các yếu tố cơ bản. Dòng tiền đầu cơ bán ra 1,6 tỷ USD chỉ trong một tuần, đạt mức cao nhất trong năm nay; vị thế ròng bán khống của CTA cũng đảo chiều thêm 2,6 tỷ USD, lên mức cao nhất trong năm. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho rằng, vị thế bán khống cực đoan này đang tích lũy động lực đảo chiều, sự bất cân xứng trở nên rõ rệt, và chỉ cần gió ngược vĩ mô tạm lắng, rất dễ kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ: lần rửa sàn tương tự trước đó, giá bạc đã tăng 15% chỉ trong sáu tuần.
Giá tiền điện tử
Thêm
