Citadel: Trong kịch bản xung đột Mỹ-Iran tránh leo thang, thị trường cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu có thể tăng cùng lúc

Vào thứ Hai, Citadel Securities cho biết, khi mà xung đột giữa Israel và Iran đang tiến dần tới giải pháp tránh leo thang, dù tình trạng bế tắc tại eo biển Hormuz vẫn chưa hoàn toàn được tháo gỡ, thị trường chứng khoán toàn cầu và trái phiếu vẫn có triển vọng tăng giá đồng thời.

Nohshad Shah, Giám đốc bộ phận kinh doanh thu nhập cố định khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi của Citadel Securities, chỉ ra rằng mặc dù thỏa thuận chính thức vẫn khó đạt được, cả Hoa Kỳ và Iran đều có động lực cuối cùng hướng tới một dạng thỏa thuận nào đó, bởi vì chi phí của việc leo thang xung đột là quá lớn.

Shah cho rằng Tổng thống Donald Trump đã bày tỏ ý định làm giảm dần căng thẳng, đưa trọng tâm trở lại các vấn đề nội bộ trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, còn Iran có thể sẽ ưu tiên vấn đề tái thiết kinh tế và ổn định trong nước. Kết quả có khả năng xảy ra nhất là một khuôn khổ thỏa thuận giới hạn: Iran chấp nhận giới hạn một phần làm giàu uranium để đổi lấy việc nới lỏng trừng phạt ở mức vừa phải và có thể đảo ngược.

Ông chỉ ra thoả thuận như vậy giống như một “thỏa thuận đóng băng” hơn là một giải pháp toàn diện, nhằm mục đích kéo dài thời gian, giảm nguy cơ leo thang ngắn hạn, và ổn định thị trường dầu mỏ, thay vì thực sự giải quyết tranh chấp cốt lõi. Đối với thị trường, điều này đã đủ hỗ trợ khẩu vị rủi ro, đặc biệt khi các nhà đầu tư chú ý cao tới triển vọng nối lại hoạt động qua eo biển Hormuz.

Trong tình huống này, Citadel Securities cho rằng tài sản rủi ro và giá trái phiếu có không gian để cùng được hưởng lợi. Sức ép địa chính trị được giải tỏa sẽ giúp giảm bớt tâm lý phòng thủ và thu hẹp kỳ vọng sốc giá năng lượng, từ đó đỡ giá cổ phiếu và đồng thời tăng hiệu suất trái phiếu.

Shah nói thêm, đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh, việc áp lực địa chính trị dịu đi nghĩa là các nhà làm chính sách có thể nâng lãi suất ít hơn so với mức định giá hiện tại của thị trường, tức là lộ trình chính sách thực tế có thể “thấp hơn dự báo”.

Tuy nhiên, Citadel Securities cũng cảnh báo, việc nới lỏng điều kiện tài chính tự thân nó cũng có thể kích hoạt lại lạm phát, đặc biệt ở Hoa Kỳ, khi làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, kích thích tài khóa và nguồn cung lao động eo hẹp vốn đã hỗ trợ áp lực giá cả. Nếu thanh khoản tiếp tục được nới lỏng, nguy cơ lạm phát có thể tăng trở lại.

Báo cáo còn đề cập đến rủi ro từ những thay đổi tiềm tàng tại ban lãnh đạo Fed. Ứng viên chủ tịch Fed do Trump đề xuất, ông Waller, có xu hướng chú ý tới các chỉ số lạm phát loại trừ biến động giá cực đoan. Shah cảnh báo, phương pháp này có thể khiến các nhà làm chính sách phản ứng chậm trước những biến động lạm phát, bởi các điểm ngoặt giá thường xuất hiện ở “đuôi phân phối” - phần mà các chỉ số cắt gọt trung bình lại loại bỏ ra.

Shah chỉ ra rằng, cách đo lường lạm phát mà ông Waller lựa chọn lại mâu thuẫn với quan điểm trước đây của ông về việc Fed phản ứng chậm với lạm phát thời kỳ dịch COVID-19.