Việc triển khai các quỹ ETF tiền điện tử mới liên kết với Ripple’s XRP và Dogecoin (DOGE) đã gặp phải sự trì hoãn, cho thấy những trở ngại mà các tài sản kỹ thuật số ngoài Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) đang phải đối mặt.
Mặc dù cả hai quỹ đều được kỳ vọng sẽ là những cột mốc quan trọng đối với cộng đồng của mình, cách xử lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy sự khác biệt lớn giữa các sản phẩm thử nghiệm và các quỹ ETF spot BTC và ETH đã được giao dịch tại Mỹ.
SEC Gia Hạn Thời Hạn ETF XRP Trong Khi Quỹ DOGE Chỉ Bị Trì Hoãn Ngắn
Vào ngày 10 tháng 9, SEC đã gia hạn việc xem xét quỹ Franklin XRP ETF, chuyển thời hạn quyết định cuối cùng từ ngày 15 tháng 9 sang ngày 14 tháng 11 năm 2025. Cơ quan quản lý cho biết cần thêm thời gian để đánh giá các ý kiến và rủi ro tiềm ẩn.
Đây là lần gia hạn thứ hai kể từ khi sản phẩm này được nộp hồ sơ lần đầu vào tháng 3, khiến 15 đơn đăng ký ETF XRP vẫn chưa được giải quyết. Tuy nhiên, dù bị trì hoãn, những người đặt cược trên Polymarket vẫn đánh giá khả năng được phê duyệt trước cuối năm là hơn 90%, cho thấy các nhà đầu tư vẫn tự tin Ripple sẽ có ETF riêng trước khi năm 2025 kết thúc.
Trong khi XRP vẫn đang chờ đợi sự rõ ràng, sự chú ý đã chuyển sang Dogecoin. Theo nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, quỹ Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), ban đầu dự kiến ra mắt vào ngày 12 tháng 9, hiện được lên lịch ra mắt vào giữa tuần tới, có khả năng là ngày 18 tháng 9.
Dữ liệu gần đây từ Santiment cho thấy các cá mập đang tích lũy đồng meme coin OG này để đón đầu ETF, với lượng DOGE nắm giữ trong các ví chứa từ một đến mười triệu DOGE đã đạt mức cao nhất trong bốn năm qua.
Cấu Trúc Khác Nhau, Kết Quả Khác Nhau
Cách tiếp cận của SEC làm nổi bật sự phân chia quan trọng trong cách các quỹ ETF tiền điện tử tiếp cận thị trường. Ví dụ, các quỹ ETF spot Bitcoin và Ethereum được tổ chức dưới dạng grantor trusts theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Khung pháp lý ‘33 Act này hiện là tiêu chuẩn ngành cho các sản phẩm tiền điện tử được bảo chứng vật lý, nhưng nó liên quan đến một quy trình xem xét kéo dài bao gồm cả giai đoạn lấy ý kiến chính thức.
Trong khi đó, theo chuyên gia ngành James Seyffart, sản phẩm Dogecoin được cấu trúc theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, cho phép nó sử dụng một khung pháp lý độc đáo với tư cách là Registered Investment Company (RIC), điều này khác với cấu trúc tiêu chuẩn được sử dụng bởi các ETF tiền điện tử đã thành lập.
Chiến lược của quỹ này là tiếp cận thị trường spot thông qua một công ty con tại Quần đảo Cayman, một đổi mới pháp lý nhằm giúp vượt qua các rào cản quản lý. Cách sắp xếp thay thế này có thể cho phép thời gian ra mắt thị trường nhanh hơn và cơ chế vận hành khác biệt, chẳng hạn như khả năng nắm giữ các sản phẩm phái sinh cùng với tài sản spot.
Sự chênh lệch về quy định giải thích lý do tại sao một quỹ dành cho Dogecoin, một tài sản ban đầu được tạo ra như một trò đùa, có thể được giao dịch tại Mỹ trước cả XRP, vốn có hệ sinh thái phát triển hơn và tiền lệ pháp lý rõ ràng hơn.
