- Solana vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch DEX nhưng cho thấy khả năng giữ chân người dùng lâu dài yếu.
- Hơn 96% địa chỉ Solana biến mất trong vòng một ngày, làm tăng số liệu hoạt động một cách giả tạo.
- Giá SOL tụt lại phía sau Ethereum dù có thông lượng cao hơn, làm nổi bật mối lo ngại về biến động do hiệu ứng thổi phồng.
Các con số có thể kể một câu chuyện hấp dẫn, nhưng đôi khi chúng lại che giấu những sự thật bất tiện. Mạng Solana đã bỏ xa Ethereum về khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung, chiếm 25,36% so với Ethereum là 23,3%. Nhìn bề ngoài, đây có thể được xem là một chiến thắng lớn. Với thông lượng cao, phí cực thấp và khả năng xử lý gần như tức thì, những con số này trông rất ấn tượng. Nhưng thực tế (khác) lại nằm dưới những con số này.
Lợi thế về khối lượng của Solana đi kèm với vòng đời ngắn
Sức mạnh của Solana thể hiện qua hiệu quả vận hành. Mạng lưới xử lý giao dịch với chi phí chỉ $0,043 mỗi giao dịch, rẻ hơn nhiều so với mức trung bình $0,43 của Ethereum. Sự chênh lệch chi phí này giúp Solana có thể chuyển giá trị gấp mười lần trên mỗi đô la. Các giao dịch tần suất cao phát triển mạnh ở đây, giữ cho hệ thống luôn nhanh và dễ tiếp cận. Tuy nhiên, lợi thế này lại cho thấy một mặt khác. Trong hơn 750 triệu địa chỉ, gần 720 triệu biến mất chỉ trong một ngày.
Điều này tương đương với 96,6% tổng số địa chỉ. Nói cách khác, các ví xuất hiện rồi biến mất rất nhanh, làm tăng số liệu tiêu đề nhưng không mang lại sự bền vững lâu dài. Khả năng giữ chân người dùng lâu dài dường như rất mong manh. Chỉ có 1,8 triệu địa chỉ SOL hoạt động vượt quá một năm, chỉ chiếm 0,2% tổng số. Những con số này cho thấy một vòng quay liên tục của hoạt động, nơi người dùng chỉ tìm kiếm các giao dịch nhanh thay vì gắn bó lâu dài với mạng lưới.
Giống như pháo hoa, những lần bùng nổ gây ấn tượng nhưng nhanh chóng tàn lụi. Sự thay đổi liên tục này đặt ra câu hỏi nghiêm túc về độ bền vững của Solana. Chỉ riêng thông lượng cao không thể đảm bảo sự chấp nhận nếu phần lớn người tham gia biến mất chỉ sau một đêm. Các nhà giao dịch nhận ra sự mong manh này, và thị trường cũng phản ánh sự hoài nghi đó.
Sự phân hóa trên thị trường cho thấy bức tranh rõ ràng hơn
Khoảng cách giữa dữ liệu on-chain của Solana và hiệu suất thị trường ngày càng rõ nét trong quý 3. Từ tháng 7 đến tháng 8, Solana ghi nhận 241 billions USD khối lượng giao dịch DEX, vượt qua Ethereum với 234 billions USD. Dù có lợi thế này, Ethereum vẫn vượt trội hơn Solana với mức tăng giá 72%, gần gấp đôi mức tăng của Solana. Tỷ lệ SOL/ETH càng làm nổi bật sự phân hóa này.
Sau khi giảm 24,16% từ mức mở cửa 0,06, cặp này ghi nhận quý yếu nhất kể từ năm 2022. Các nhà giao dịch rõ ràng ưa chuộng sự ổn định của Ethereum hơn là môi trường giao dịch khối lượng lớn nhưng biến động cao của Solana. Điều này cho thấy nhiều hơn một sự sụt giảm tạm thời. Solana có nguy cơ rơi vào vòng lặp thổi phồng, nơi hoạt động bùng nổ che giấu sự chấp nhận nông cạn. Khối lượng mà không có sự giữ chân chỉ tạo ra biến động, không phải tăng trưởng.
Nhà đầu tư phải đối mặt với những biến động nhanh, giống như thủy thủ vượt qua biển động thay vì vùng nước yên bình. Tóm lại, sự thống trị của Solana về khối lượng DEX chỉ phản ánh một phần bức tranh. Các yếu tố nền tảng thúc đẩy hoạt động, nhưng sự tham gia lâu dài vẫn còn hiếm hoi. Cho đến khi Solana chứng minh được khả năng chuyển đổi các nhà giao dịch ngắn hạn thành những người tin tưởng lâu dài, thị trường sẽ tiếp tục thận trọng với hiệu ứng thổi phồng này.
