JPMorgan cho rằng giá trị của Bitcoin đang bị đánh giá thấp, có thể đạt 1,26,000 đô la

Dự báo của JPMorgan rằng giá trị hợp lý của Bitcoin có thể đạt 126.000 USD vào năm 2025 không chỉ gây ấn tượng bởi con số mà còn bởi ý nghĩa của nó. Giá trị Bitcoin phản ánh mức độ thay đổi trong tư duy của các tổ chức. Một ngân hàng từng bác bỏ Bitcoin, giờ đây lại coi nó là một loại tài sản đáng để mô phỏng so với vàng. Sự thay đổi này đã nói lên rất nhiều về hướng đi của thị trường.

Biến động của Bitcoin chạm mức thấp kỷ lục

Yếu tố quan trọng nhất ở đây là Biến động của Bitcoin. Sáu tháng trước, mức biến động gần 60%. Hiện nay, con số này chỉ khoảng 30%, mức thấp nhất từ trước đến nay. Ở mức này, giá trị Bitcoin chỉ giao dịch với mức biến động gấp đôi vàng, khoảng cách hẹp nhất trong lịch sử. Biến động thấp khiến tài sản trở nên dễ dự đoán hơn, giảm rủi ro và giúp các nhà đầu tư lớn cảm thấy yên tâm hơn khi tăng tỷ trọng đầu tư. Nếu biến động tiếp tục giảm, Bitcoin sẽ ngày càng giống vàng kỹ thuật số hơn là một token đầu cơ.

Một thay đổi khác đến từ việc áp dụng Kho bạc Doanh nghiệp. Các kho bạc đang coi Bitcoin là Dự trữ Chiến lược, khóa lại nguồn cung mà lẽ ra có thể được giao dịch. Hiện nay, các kho bạc doanh nghiệp nắm giữ hơn 6% tổng giá trị Bitcoin. Đó là gần một triệu đồng coin trị giá hơn 110 tỷ USD, tăng 347% kể từ năm 2022. Việc loại bỏ một lượng lớn nguồn cung khỏi thị trường tự nhiên sẽ làm giảm biến động giá và tạo ra các mức sàn mạnh hơn khi tâm lý thị trường trở nên tiêu cực.

Dòng vốn ETF thúc đẩy nhu cầu và ổn định giá trị Bitcoin

Dòng vốn ETF bổ sung một lớp ổn định thứ hai. Chỉ riêng năm 2025, dòng vốn đã đạt 14,8 tỷ USD, vượt mức của năm 2024. Quỹ của BlackRock hiện kiểm soát hơn 58 tỷ USD tài sản. Hơn 82,5 tỷ USD tiền tổ chức đã đổ vào các ETF trong năm nay. Cấu trúc này rất quan trọng. ETF cho phép nhà đầu tư mua tiếp xúc với Bitcoin trên các sàn giao dịch quen thuộc. Điều này giúp các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và các tổ chức thận trọng dễ dàng tham gia hơn. Dòng vốn ổn định này tạo ra nhu cầu liên tục, đồng thời giúp giữ giá khi thị trường giảm.

Giá trị Bitcoin được xem như vàng kỹ thuật số

Ước tính giá trị hợp lý của JPMorgan dựa trên sự so sánh với vàng. Vàng thu hút khoảng 5 nghìn tỷ USD đầu tư tư nhân, trong khi Bitcoin là 2,2 nghìn tỷ USD. Điều chỉnh theo biến động, ngân hàng cho rằng Bitcoin nên giao dịch ở mức 126.000 USD. Theo mô hình này, giá trị Bitcoin hiện đang bị định giá thấp khoảng 16.000 USD. Cách tính đơn giản, nhưng ý nghĩa lại lớn: Bitcoin không cần đầu cơ cực đoan để tăng giá, chỉ cần hội tụ với vàng về mặt điều chỉnh rủi ro.

Dự trữ Bitcoin trên toàn cầu

Các chính phủ cũng đang định hình câu chuyện này. Hoa Kỳ hiện nắm giữ gần 200.000 Bitcoin như một phần của Dự trữ Chiến lược được xây dựng từ tài sản bị tịch thu. El Salvador tiếp tục bổ sung vào kho dự trữ 6.000 Bitcoin của mình dù đã giảm tham vọng về tiền pháp định. Bhutan đã khai thác từ 12.000 đến 13.000 Bitcoin bằng năng lượng thủy điện, kho dự trữ Bitcoin trị giá tới 1,3 tỷ USD, tương đương gần 28% GDP của nước này. Nhật Bản đang triển khai cả ETF Bitcoin và Ethereum, trong khi Brazil đang xem xét một quỹ dự trữ quốc gia.

Bitcoin như một điểm đa dạng hóa danh mục đầu tư

Ở phía doanh nghiệp, chiến lược của MicroStrategy đang lan rộng. Metaplanet, từng là một công ty vận hành khách sạn, hiện nắm giữ hơn 18.000 Bitcoin, cổ phiếu của họ đã tăng hơn 400%. DDC Enterprise đã bổ sung hơn 1.000 Bitcoin chỉ trong 96 ngày. Những động thái này cho thấy Bitcoin đang phát triển thành một chiến lược kho bạc và tăng trưởng, không chỉ đơn thuần là một canh bạc giao dịch.

Đối với cá nhân, thông điệp rất rõ ràng. Bitcoin không còn bị coi là tiền internet ở rìa nữa. Nó ngày càng được xem như vàng kỹ thuật số, một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, tài sản kho bạc doanh nghiệp và là phương tiện hợp pháp cho phân bổ tổ chức. Yếu tố then chốt là Biến động Bitcoin đang giảm. Nếu không có điều này, dòng vốn ETF và tích lũy Kho bạc Doanh nghiệp sẽ không có tác động tương tự. Chu kỳ này tự củng cố: việc áp dụng làm giảm biến động, từ đó thúc đẩy việc áp dụng hơn nữa.

Điều mà dự báo của JPMorgan thực sự nắm bắt được là sự bình thường hóa của Bitcoin trong tài chính chính thống. Khi một ngân hàng lớn như vậy công nhận Bitcoin là ứng viên Dự trữ Chiến lược bên cạnh vàng, đó là dấu hiệu của một giai đoạn mới. Với biến động thấp, dòng vốn ETF mạnh mẽ và sự chấp nhận trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, triển vọng tăng trưởng tổ chức đến năm 2025 là điều khó có thể bỏ qua.