Federal Reserve yig'ilish bayoni: Barcha 19 qaror qabul qiluvchi 9-oyda foiz stavkasini oshirishni qo'llab-quvvatladi, ammo sabablar turlicha; ko'pchilik yil oxirigacha yana oshirishni kutmoqda, oktyabrda shoshilmaslikni anglatuvchi ishora bor.

Federal rezervining sentyabr oyi yig‘ilishi bayonnomasida, foiz stavkasini oshirish qarorida, qaror qabul qiluvchilar qattiqqo‘l (hawkish) pozitsiyada birday yakdillik namoyon qilgani ko‘rsatilgan, garchi ular foizlarni oshirish sabablari bo‘yicha turlicha fikr bildirgan bo‘lsa ham.

Chorshanba kuni e’lon qilingan, 15-16 sentyabr kunlari bo‘lib o‘tgan Federal ochiq bozor qo‘mitasi (FOMC) yig‘ilishi bayonnomasiga ko‘ra, Federal rezervning 19 nafar yuqori lavozimli rasmiysi federal fondlar stavkasi maqsadli intervalini 25 bazaviy punktga oshirib, 3,75% dan 4,00% gacha ko‘tarishga bir ovozdan qaror qilgan. Bu 2023 yil iyulidan beri Federal rezerving ilk bor foiz stavkasini oshirishi hisoblanadi.

Bayonnomada aytilishicha, “Ishtirokchilarning aksariyati, yil oxirigacha federal fondlar stavkasini yana oshirish maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkin, degan fikrda.” Lekin, ular har bir qarorni ochiq tutishini va kelajakdagi siyosiy qarorlar mavjud eng yangi ma’lumotlarga asoslanishini ta’kidlagan.

“Yangi Federal rezerv axborot agentligi” deb ataluvchi jurnalist Nick Timiraos Federal rezerv bayonnomasi quyidagi mazmunni alohida urg‘ulagan: “Joriy yig‘ilishdan so‘nggi monetar siyosat istiqboli yuzasidan, ishtirokchilar aksariyati yil oxirigacha federal fondlar stavkasi intervalini yana oshirish maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkin deb hisoblaydi.”

Yig‘ilishdan so‘ng ish bilan bandlik ma’lumotlari kutilganidan past chiqdi hamda bir nechta rasmiylar “foizni oshirishga shoshilishga hojat yo‘q” degan signal bergani sabab, hozirda bozor Federal rezerv oktyabr yig‘ilishida tanaffus qiladi, dekabrda esa yana foizni oshiradi deb kutmoqda.

CME FedWatch vositasiga ko‘ra, investorlar hozirda Federal rezervning 27-28 oktabr yig‘ilishida foizni 25 bazaviy punktga oshirish ehtimolini 20%dan past baholamoqda, bu sentyabrdagi qarordan so‘ng bir necha kun ichida 70% atrofida bo‘lgan edi. 14 oktabrda e’lon qilinadigan AQSH iste’mol narxlari indeksi (CPI) bu kutishlarga ta’sir qiluvchi muhim ma’lumot bo‘lishi mumkin.

Ikkilamchi AQSH g‘aznachilik obligatsiyalari (2 yillik) daromadliligi so‘nggi haftada 12 bazaviy punktdan ortiq pasaydi va hozir 4,78% atrofida. Federal rezerv siyosatiga eng sezgir muddatlardan biri sifatida, daromadlilikning pasayishi bozor Federal rezervning qisqa muddatli siyosatini ketma-ket qattiqlashtirish ehtiyoji kamayganini ko‘rsatadi.

19 nafar rasmiy sentyabr foiz oshirishni bir ovozdan qo‘llab-quvvatladi, biroq sabab borasida fikrlar bo‘lingan

Sentyabr yig‘ilishida Federal rezerv rasmiylari foizlarni oshirish zarurligi haqida hamjihat bo‘lishgan, lekin bayonnoma ko‘rsatishicha, ular foizlarni oshirish “sug‘urta” sifatida yoki yanada kengroq inflyatsion bosimlarni jilovlash uchun kerak edi degan masalada turlicha qarashlarda bo‘lishgan.

“Ko‘plab ishtirokchilar” foiz maqsadini oshirish risklarni boshqarish nuqtayi nazaridan, inflyatsiya 2% maqsaddan yuqoriroq bo‘lishi mumkin bo‘lgan holatlarda ehtiyot chorasi sifatida muhim deb baholagan, ayniqsa talab kutilgandan yuqori bo‘lsa yoki ta’minot yana zarba yesa.

Bir guruh rasmiylar esa, yuqoriroq siyosiy foiz stavkasi o‘ziyoq zarur bo‘lib, yaqinda energiya narxlari kabi zarbalarning kengroq mahsulot va xizmatlar narxiga ham tarqalib ketishini oldini olishi kerakligini aytgan. Yana kam sonli rasmiy navbatdagi foiz oshirish segment neytral darajaga ko‘tarilganiga asos bergan.

Bayonnomada aytilishicha, ayrim rasmiylar sentyabr foiz oshishidan oldingi siyosiy stavka yetarlicha cheklovchi bo‘lmagan deb hisoblagan. “Bir nechta ishtirokchi” o‘sha palladagi foiz “cheklovchi emas yoki juda zaif cheklovchi” deb baholagan.

Bu shuni anglatadiki, hamma rasmiy sentyabr oshirishini qo‘llab-quvvatlagan bo‘lsa-da, Federal rezerv endi keskin hamda doimiy monetar qattiq siyosatga o‘tganiga bir to‘liq konsensus yo‘q.

Ko‘pchilik rasmiylar yil oxirigacha yana bir oshirish kutmoqda, biroq oktyabrda shoshilinch zarurat yo‘q

Keyingi siyosiy yo‘nalish yuzasidan bayonnoma nisbatan qattiqqo‘l xabar bergan bo‘lsa-da, oktyabrda foiz oshirish tayin degan belgi yo‘q.

Bayonnomada aytiladiki, “Aksar ishtirokchilar, yil oxirigacha federal fondlar stavkasi maqsadli doirasini yana oshirish mumkin, deb hisobladi”. Bu sentyabr yig‘ilishida, aksariyat rasmiylar yil tugagunicha yana bir marta foiz oshishini kutmoqda, degani.

Biroq, rasmiylar, har bir yig‘ilishda “ochiq pozitsiya”ni saqlashini, kelgusi siyosat har doim yangi ma’lumotlarga qarab belgilanadi, deb urg‘ulagan.

Bu ta’kid Federal rezerv rasmiylarining so‘nggi ommaviy chiqishlariga hamohang.

Nyu-York Federal rezerv prezidenti John Williams va Federal rezerv raisining o‘rinbosari Philip Jefferson yaqinda, Federal rezerv iqtisodiy vaziyatni baholash uchun vaqt borligini, foiz oshirishga shoshilish zarurligi yo‘qligini aytishdi. Ularning so‘zlari oktyabrda foiz oshirish bo‘yicha bozor ishtiyoqini pasaytirdi.

Bundan tashqari, AQSHning sentyabr ish bilan ta’minlanish hisobotining past chiqishi ham bozor kutganidan Federal rezerv bu oyda foiz oshirishi ehtimolini kamaytirdi. Investorlar hozirraqda Federal rezerv oktyabrda tanaffus qiladi, inflyatsiya va bandlik bo‘yicha ko‘proq ma’lumot kutiladi va undan so‘ng dekabrda yil ichidagi ikkinchi oshirish imkoniyatini ko‘proq asosli deb bilmoqda.

Inflyatsiya hali ham maqsaddan yuqori, energiya narxlari va AI investitsiyasi xavfni oshiryapti

Federal rezerv inflyatsiya asta-sekin pasaymoqda deb hisoblaydi, lekin rasmiylar inflyatsiyaning yetarli tez pasayishiga to‘liq ishonch bildirmayapti.

Bayonnomada qayd etilishicha, deyarli barcha ishtirokchilar inflyatsiya riski yuqoriga qaratilgan, ba’zi rasmiylar esa bu tendensiya so‘nggi oylar ichida kuchayganini ta’kidlashgan. Ular, energiya narxlarining ko‘tarilishi, geosiyosiy risklar va bojxona to‘lovlari kabi omillar, inflyatsiyani kutilgandan uzoq davom ettirish ehtimoli borligini qayd etdi.

AI investitsiyalari o‘sishi ham bu yig‘ilishda muhokama qilingan muhim inflyatsion xavf sifatida ta’kidlandi.

Ba’zi rasmiylar, AI investitsiyalar, ishlab chiqarish samaradorligini oshirayotgan bo‘lsa-da, umumiy talabni kuchaytirish, xarajatlarni ko‘paytirishga va moliyaviy ehtiyojlar bo‘yicha ham inflyatsiyani yuqorilashga olib kelishi mumkinligini aytishdi. Shuningdek, AI sohalarida malakali mehnat kuchiga ehtiyoj yuqori va u yerdagi maoshlarni oshirishi mumkin.

Bayonnomada AI qurilishi kompaniya investitsiyalarini oshirayotgani, uning hajmi va sur’ati “kutilganidan yuqoriroq bo‘lib qolayotgani” aytilgan.

Shuningdek, ba’zi rasmiylar asosiy mahsulotlar narxining oshishi hanuz yuqori ekaniga e’tibor qaratishgan. AI qurilishi ta’siri kengaygani sari, yaratiladigan talab va xarajat bosimi ba’zi bojlarning kamayishidan keladigan inflyatsion yengillikni zararsizlantirishi mumkinligi qayd qilingan.

AQSH iqtisodiyoti barqaror, moliyaviy muhit o‘sishni qo‘llab-quvvatlayapti

Iqtisodiy o‘sish barqarorligi ham Federal rezerv sentyabr foiz oshirish qarorini asoslovchi muhim omil bo‘lgan.

Bayonnomada qayd etilishicha, bir nechta rasmiylar AQSH iqtisodiy potentsiali oshganini hisobga olgan. Iste’mol xarajatlari barqaror, kompaniyar investitsiyasini AI infratuzilmasi qo‘llab-quvvatlamoqda, umumiy iqtisodiy o‘sish esa sanoqli darajada davom etmoqda.

Shu bilan birga, mehnat bozori to‘liq bandlik darajasiga yaqin deb baholangan.

Moliyaviy muhit ham iqtisodiyotga yetarli darajada cheklov yaratgani yo‘q. Uzoq muddatli AQSH obligatsiyalari foizi yaqinda ancha oshgan bo‘lsa-da, ko‘plab rasmiylar, joriy yilda aksiyalarning barqaror o‘sishi va kompaniya obligatsiyalari kredit spredlari torligidan kelib chiqib, moliyaviy sharoitlar umumiy iqtisodiy o‘sishni hali ham qo‘llab-quvvatlamoqda deb hisoblamoqda.

Bayonnomada aytilishicha, 2 yildan 10 yilgacha bo‘lgan AQSH obligatsiyalari daromadliligi tegishli muddatda 35 bazaviy punktga oshgan. Rasmiylar, haqiqiy foizlar dinamikasi uzoq muddatli obligatsiyalar foizining oshishidagi asosiy sabab, deb ko‘rishgan.

Bozor ishtirokchilari, shuningdek, geosiyosiy vaziyat, AQSH Moliya vazirligi qayta sotib olish dasturining noaniqligi va AI infratuzilmasini moliyalash uchun ko‘plab xususiy qarz chiqarilishlarini muddat primi hamda AQSH obligatsiyalari daromadliligini oshirib turgan asosiy sabablardan deb hisobladi.

Iyuldagi birgalikdagi intervensiya yapon iyenasi vaqti, Federal rezerv mablag‘i ishlatilmagan

Iyul oxirida AQSH Yaponiyaga kurs bozorlariga aralashishda yordam ko‘rsatib, iyenani qo‘llab-quvvatladi – bu AQSH Moliya vazirligi tashabbusi bo‘lib, Federal rezerv mablag‘lari ishlatilmagan.

Bayonnomada aytilishicha, Nyu-York Federal rezervi “AQSH Moliya vazirligining moliyaviy agenti sifatida to‘liq” aralashuvida qatnashgan va aynan Moliya vazirligi mablag‘i ishlatilgan. Federal rezervning sistemaviy ochiq bozor hisobvaraqlari portfeli bu holatda ishtirok etmagan. U yerda Federal rezervning AQSH hukumat obligatsiyalari va boshqa qimmatli qog‘ozlari saqlanadi.

Bayonnoma intervensiya vaqti va miqyosi haqida to‘liq ma’lumot bermagan. AQSH Moliya vaziri Beysente o‘tgan oyda aytishicha, bu amalda AQSH juda “arzimas” mablag‘dan foydalangan, hamda bunday aralashuv AQSH manfaatlariga mos bo‘lgan.

Yenaning zaifligi Yaponiya hukumatining tobora ko‘proq e’tibor markaziga chiqmoqda, chunki bu import narxlarini hamda uy xo‘jaliklari turmush xarajatlarini oshirmoqda. Shu bilan birga, Trump iyena zaifligini tanqid qilib, bu Yaponiyalik ishlab chiqaruvchilarga adolatsiz savdo ustunligini taqdim etyapti deya bildirgan.

Iyul oxiridagi harakatlar so‘nggi 30 yil ichida Tokio va Vashington ilk bor birgalikda kurs bozoriga aralashib, iyena kursini ko‘tarishga urinishiga sabab bo‘ldi. Yaponiya Moliya vazirligi ma’lumotlariga ko‘ra, 26 avgustgacha bo‘lgan bir oy davomida Yaponiya valyuta intervensiyasiga rekord darajadagi 15,4 trillion yen (tahminan 97,5 milliard dollar) sarflagan.

Yaponiya moliya vaziri Katayama Satsuki va AQSH Moliya vaziri Beysente, zarur bo‘lsa, ikki davlat yana birgalikda aralashishga tayyorligini bildirishgan.