Uol-strit uyqusiz qolmoqda! AQSH fond bozori “23/5” savdo rejimi sanog‘i boshlandi, global kapital relayi uzoq muddatli bozor o‘sishini mustahkamlashi mumkinmi?

O'nlab yillar davomida, AQSh fond birjalari har kechada pauza tugmasini bosib, bozordagi savdoni bir necha soat davomida yopib qo'yardi. Biroq, joriy yilning dekabridan boshlab, AQSh fond bozori 23 soatlik tunu kun savdo rejimiga o'tar ekan, birjaning serverlaridagi savdo chiroqlari endi yanada uzoqroq porlaydi.

Intelligent Investitsiya Yangiliklari ilovasi ma'lumotlariga ko'ra, Nasdaq, NYSE Arca, 24X Milliy Qimmatli Qog'ozlar Birjasi va Cboe EDGX mavjud an'anaviy savdo sessiyasi hamda oldindan va keyingi savdo sessiyalaridan tashqari, Nyu-York vaqti bilan soat 21:00 dan ertasi kuni 4:00 gacha bo'lgan tun savdo sessiyasini qo'shishni rejalashtirgan. 6 dekabrda ishga tushirilishi mo'ljallangan ushbu kengaytirilgan dastur, xorijiy investorlardan tobora ortib borayotgan talabni qondirish va shu bilan birga kripto aktivlar bozori va prognoz bozorlariga raqobat yaratishni maqsad qiladi – bu ikki bozorda esa tunu kun, uzluksiz 24/7 savdo an'anaviy Wall Street ish vaqtlari haqidagi tasavvurni butunlay o'zgartirib yubordi.

Tun savdosi bir necha yillardan beri mavjud bo'lib, asosan muqobil savdo tizimlari orqali amalga oshirilayotgan bo'lsa-da, jami savdo hajmidagi ulushi juda kichik. O'tgan hafta AQSh Qimmatli Qog'ozlar va Birja Komissiyasining davra suhbatida e'lon qilingan ma'lumotlarga ko'ra, ikkinchi chorakda tun savdosi umumiy aksiyalar savdo hajmining 1 foizini tashkil qilgan xolos. Hamma ko'rsatkichlarga ko'ra, bu hajm kun davomida savdoga nisbatan ancha past, biroq, tun savdosi tez sur'atda o'smoqda va tranaksiyalar hajmi o'tgan yilning mos davriga nisbatan 358 foizga oshgan.

Kutilayotgan 23/5 savdo modeli joriy etilishi, savdo vaqti uzaytirilishining jahon miqyosidagi bozor ishtirokchilariga qanday ta'sir ko'rsatishi haqida munozaralarga sabab bo'lmoqda. Qo'llab-quvvatlovchilar bu tashabbus vaqt mintaqasi cheklovlarini bartaraf etib, xorijiy treyderlarga AQSh bozoriga yanada qulay kirish imkonini ochib berishini aytmoqda. Shubha bildirayotganlar esa, past likvidlik va kengroq yetkazib beruvchi va xaridorlar o'rtasidagi farq savdo xatarlarini kuchaytiradi, deb hisoblashadi.

Yuoqiridagi grafik turli tipdagi hisoblarning savdo hajmidagi ulushini ko'rsatadi, manba: AQSh Qimmatli Qog'ozlar va Birja Komissiyasi, mijoz va hisob ma'lumotlari.

Wall Street bedor: Tun-u Kun aksiyalar savdosi yaqinda boshlanadi

Crisil Coalition Greenwich'ning yuqori toifali aksiyalar bozori tahlilchisi Devid Issopning qayd etishicha, institutsional investorlarning asosiy tashvishi "uzaytirilgan savdo vaqtida bozor sifati" bo'lib, amaliyot va inson resurslari masalalari eng ustuvor yo'nalish emas.

Kompaniyaning o'tgan yili xarid tarafidagi aksiyalar savdo operatorlari o'rtasida o'tkazilgan so'rovi shuni ko'rsatdiki, bozor ishtirokchilari tunu kun aksiyalar savdosiga kuchli qiziqish bildirmaydi. An'anaviy savdo vaqtidan tashqarida faollik past bo'lgani uchun investorlar past hajm, zaif likvidlik va kengroq spread muammolari bilan yuzlashishi mumkin. So'rov natijalari shuni ko'rsatadiki, bu esa qo'shimcha operatsion risk va murakkablik, hatto treyderlarning o'zi jismoniy va ruhiy sog'ligiga ta'sir etishi mumkin.

2025 yil ikkinchi yarmida bu so'rov o'tkazilganidan beri, ishtirokchilar kayfiyati biroz yaxshilangan. Issopning ta'kidlashicha, hozirda odamlar "bu o'zgarish har qanday holatda ham bo'lishi muqarrar" deb ko'proq ishonmoqda, ayniqsa nazorat tashkilotlari tegishli islohotlarni rivojlantirishda davom etayotgan bir paytda.

Ko'p yillar davomida, tun savdosi g'oyasi kichik investorlarga va savdo platformalariga ma'qul bo'lgan. Blue Ocean Technologies bosh direktori Brayan Hayndman ta'kidlashicha, dekabr oyidan keyin yangi jadval kuchga kirishi bilan, "doim qatnashib kelgan yirik ishtirokchilar bozorga keladi va tayyor bo'lishadi". Kompaniya hozirda tun savdosi xizmatini taqdim etayotgan muqobil savdo tizimlaridan biri sanaladi.

"Lekin menimcha, hozirgi kunda sohada to'liq ishtirok etmayotgan bir guruh bor, aynan bu - buyurtma beruvchi institutlar va investitsiya banklari" dedi u. "Ular savdoda ishtirok etishda hanuz ikkilanishmoqda."

Asosiy bozor infratuzilmasi ta'minotchilari ham bu o'zgarishga tayyorgarlik ko'rmoqda. AQSh aksiyalar savdosini kliring qiluvchi bosh tashkilot, ya'ni AQSh Depozitoriy Trust va Kliring Kompaniyasi (DTCC) iyun oyidan 24×5 rejimiga o'tdi, vaqti Nyu-York bo'yicha yakshanba soat 20:00 dan juma soat 20:00 gacha. Narx va tranzaksiyalar haqidagi ma'lumotlarni yig'ish va tarqatish uchun javobgar Qimmatli qog'ozlar Axborotlarni Qayta Ishlash Tizimi (SIP) ham tun savdosini qo'llab-quvvatlash uchun ish vaqtini uzaytirishga ruxsat oldi.

Themis Trading hamkori va aksiyalar savdosi bo'yicha hammuallifi Jozef Salutsi bu o'zgarish tarafdorlari, infratuzilma tayyor bo'lishi bilanoq institutsional talab ko'payishini kutayotgan bo'lishi mumkinligini aytdi.

Biroq, u bu o'zgarish borasida ehtiyotkor fikrda.

"Institutsional investorlar past likvidli, keng spread va ehtimol o'zgarmas bozorga qiziqmaydi," dedi u va savdo birjalarida oldin va keyingi savdo hajmi umumiy savdo hajmining taxminan 10 foizini tashkil etishini qo'shimcha qildi. "Aslida, agar shunday dalil keltirmoqchi bo'lsangiz, hozirgi bozor savdo vaqti juda uzoq, qisqa emas, deb ham aytishingiz mumkin."

Hozircha, institutsional investorlar yana kutish rejimida. Liquidnet bozor tuzilmasi bo'limi boshlig'i Jef O'Konor aytishicha, 6 dekabr o'zgarishidan so'ng tun bo'yi narx topish sifati yaxshilansa, savdo xarajatlari pasayadi va bu institutlarni tun-savdo orqali ortiqcha daromad topishga imkon beradi.

Xorijiy investorlar tabiiy ravishda tun savdo vaqtida faolroq bo'lishadi. AQSh Qimmatli Qog'ozlar va Birja Komissiyasi ma'lumotlariga ko'ra, ikkinchi chorakda xorijiy investorlar tun savdo hajmining 37 foizini tashkil etgan, institutsional hisoblar esa atigi 7 foiz.

Bu savdo harakatlari juda ko'p jamlangan. Avgust oyida atigi o'rtacha 15 ta aksiya tun savdo hajmining yarmiga hissa qo'shgan bo'lsa, ularning orasida ko'pincha materik Xitoy va Gonkongda ro'yxatdan o'tgan va narxi 1 dollardan past kompaniyalarning aksiyalari ham bo'lgan. Solishtirish uchun, an'anaviy savdo vaqti davomida hajmning yarmi 256 ta aksiya orqali ta'minlanadi.

Hozirda, Nasdaq va Nyu-York birjalari har juma besh kun AQSh sharqiy vaqti bilan soat 9:30 dan 16:00 gacha asosiy savdo vaqtini belgilagan. Bundan tashqari, har ikki birja oldindan va keyingi savdo sessiyalarini taqdim etib, cheklangan turdagi savdolar uchun imkon yaratadi: oldindan savdo sessiyasi eng erta 4:00 da boshlanadi, keyingi savdo esa 16:00 dan 20:00 gacha davom etadi. Dekabrda yangi savdo vaqti joriy etilgach, birjalar hali ham 20:00 dan 21:00 gacha bir soatlik tanaffus, tizimni texnik xizmat va savdo operatsiyalari uchun saqlaydi.

23/5 savdo modeli AQShning uzoq muddatli "bull run" traektoriyasi va bozor o'zgaruvchanligi uchun nimani anglatadi?

AQSh fond bozori tez orada “Nyu-York savdo kuni”dan dunyo vaqt zonalarini qamrab oladigan deyarli tunu kun bozorga aylanadi. Nasdaq, NYSE Arca, 24X va Cboe EDGX 2026 yil 6 dekabrga qadar 23/5 savdo modelini joriy etmoqda, Nyu-York vaqti bilan 21:00 dan 04:00 gacha yangi tun sessiyasini yaratar ekan, shuncha vaqt davomida 20:00 dan 21:00 gacha xizmat ko'rsatish oynasini saqlab qoladi.

Orqadagi tijorat turtki xorijiy investorlar talabi hamda kripto aktivlar va prognoz bozorlarning tunu kun savdosi olib kelayotgan raqobatdir: ikkinchi chorakda tun savdo hajmi yillik 358 foizga oshgan, biroq AQSh fond bozorining umumiy hajmida ulushi hanuz atigi 1 foizga yaqin; xorijiy investorlar va institutsional hisoblar tun savdosi hajmiga mos ravishda 37% va 7% hissa qo'shgan, bu esa jahon talabining o'sib borayotganini va institutsional ishtirok hali yuqoriligini ko'rsatmoqda.

Rasmiy so'nggi ma'lumotlar bu islohot tizim tayyorgarlik bosqichiga kirganini ko'rsatmoqda: Nasdaq 28 sentyabrda olti marta foydalanuvchi qabul qilish testining tayyorligini va 1 noyabrda oldindan ishlab chiqarish testini boshlashni e'lon qildi; DTCC tarkibidagi NSCC iyundan mavjud 24×5 kliring xizmati vaqtini kengaytirdi, yagona axborot tizimi SIP ham ish vaqtini uzaytirishga ruxsat oldi va dekabrda ishga tushirishni rejalashtirmoqda.

Wall Street tahlilchilari orasida 23/5 savdo modelidagi asosiy bahs, uzoqroq savdo vaqti yetarlicha chuqur likvidlik va ishonchli narx aniqligini yaratishga yordam bermi ekanida.

23/5 modeli - haftada besh kun, har kuni 23 soat savdo mumkinligini anglatadi; asosiy savdo vaqti saqlanib qoladi, bu esa vaqt zonalari bo'ylab kapital kirishi va axborot narxlanishi oynasini kengaytirish demakdir. Birja, tunu kun platformalari va ayniqsa Osiyoda joylashgan xorijlik kichik investorlar uchun bu savdoning qulayligi ahamiyatli bo'lsa, institutsional investorlar uchun esa spread, buyurtma chuqurligi va yirik savdolarni bajarish xarajati muhim.

Tun savdosi hozircha vaqt zonalari bo'yicha kuchli talabga ega bo'lishi bilan birga, savdo hamjamiyati zaif joylashgan, institutsional ishtirok esa cheklangan. Bozor mikrostrukturasidan kelib chiqib, buyurtmalar soni kam bo'lsa, ayni hajmdagi bitim narxga kuchliroq ta'sir ko'rsatadi, marketmeykerlar esa inventarizatsiyani va xatarlarni qoplash uchun spreadni kengaytirishi mumkin. Demak, "istalgan payt buyurtma berish" bilan "istalgan payt asosli narxda oldi-sotdi qilinish" o'rtasida hanuzgacha yetarlicha likvidlik yetishmaydi.

Bozor mikrostrukturasiga tayanilgan ssenariyga ko'ra, islohot boshlanishida buyurtmalar uzoqroq vaqtda sochilib, marketmeyker kapitali hamon oshmasa, tun savdosidagi yupqa buyurtma kitobi har bir bitim narxiga qisqa muddatli, kuchli ta'sir qilish xavfini oshiradi; vaqt o'tishi bilan institutsional ishtirok, yagona axborot va arbitraj mexanizmlari yaxshilangani sari, ilgari faqat kun boshida narxga ta'sir qilgan axborot ham bir muncha ilgari va bosqichma-bosqich hazm qilinadi — natijada ochilish payti gap (gap up/gap down) kamayishi mumkin, biroq kun davomida umumiy o'zgaruvchanlik doim ham pasayavermaydi. AQSh fond bozorining uzoq muddatli "bull run"i uchun 23/5 modeli xorijiy investorlarga kirish uchun to'siqlarni kamaytiradi, kapital hovuzini kengaytiradi va likvidlik yaxshilangach, likvidlik uchun "premiya" narxini kamaytiradi; asosiy ijobiy ta'siri bozor samaradorligi hamda baholashga ko'maklashishda, uzoq muddatli o'sish esa baribir korxonalarning erkin pul oqimi, sun'iy intellekt texnologik inqilobi, foiz stavkalari prognozi/AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi egri chizig'i va kapital xavf marjasi bilan birgalikda aniqlanadi. Savdo vaqti kengayishi kapitalning AQSh fond bozoriga kirish kanalini kengaytiradi, ammo bu kanalda uzoq muddat bo'lsa, aynan barqaror daromad o'sishi kafolat beradi.

Wall Street moliya gigantlari JPMorgan endi Goldman Sachs, Jefferies, Yardeni Research kabi gigantlar kabi AQSh texnologiya aksiyalarini ko'tarilishiga ishonmoqda, bu esa bozor korektsiyasi kunlarida institutsional va kichik investorlarni "pastdan harid qilish" (buy the dip) strategiyasiga ko'proq jalb qilmoqda. JPMorgan fikricha, AQSh "Buyuk Yettikligi" (Magnificent Seven, Mag 7) aksiyalarining baholash darajasi deyarli tugagan va daromad o'sishi aksiyalar narxini yana asosiy tayanch omiliga aylanishi mumkin; JPMorgan ta'kidlashicha, bu yettilikning keyingi 12 oy uchun prognoz qilingan P/E ko'rsatkichi keng bozorga nisbatan tarixiy mediana pastidan taxminan bir standart og'ishda va so'nggi o'n yildagi eng past darajada turibdi.

Wall Street moliya giganti Jefferies yaqinda sun'iy intellekt (AI) investitsiyalari boom'i va AI kompaniyalari daromadining kutilganidan yuqori o'sib borayotgan ikki omil hisobiga, S&P 500 indeksi 2026 yil oxirigacha 8000 punktga, 2027 yilda esa 9000 punktgacha ko'tarilishini kutmoqda. Jefferies'ning asliy o'q tushunchasi quyidagicha: AI asosidagi daromad o'sishi tarixiy o'rtachadan ikki barobar yuqori bo'lgan davrda, bu tendensiyaga qarama-qarshi harakat qilish – xavfli; Jefferiesning 2026 yil uchun 8000 punktlik S&P 500 indeksi prognozi har bir aksiya uchun foyda (EPS) 373 dollar (yillik 35% o'sish, bozor konsensusidan ancha yuqori bo'lgan 29% dan ustun) va 21,5 baravar P/E ko'rsatkichi asosida hisoblangan.