"Yuzaki osoyishtalik"dagi AQSH fond bozori: indekslar yangi yutuqlarga "bir qadam" qoldi, biroq deyarli barcha sektorlar og'ir zarbaga uchradi

AQSh fond bozori hozirda nodir "ikki yoqlama bozor"ni namoyon qilmoqda: S&P 500 indeksi tarixiy maksimumdan atigi 2% uzoqda, biroq suv ostida, deyarli barcha foiz stavkalariga sezgir sohalar kuchli zarba oldi. 10 yillik AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi 5.34% ga ko‘tarilib, 2002 yildan beri eng yuqori darajani yangiladi, va bu sun’iy intellekt narratividan foydalana olmagan aksiyalarni asta-sekin kuchsizlantirmoqda.

Yuzaki tinchlik juda chalkashtiruvchi. O‘tgan bir oy davomida, S&P 500 indeksi tarkibidagi o‘rta aksiyalarning qiymati 5% ga tushgan bo‘lsa-da, indeksning o‘zi o‘zgarmadi – yagona tayanch so‘nggi bir oy ichida taxminan 6% o‘sishga ega yarimo‘tkazgich sohasidan kelmoqda. Xuddi shu vaqtda, tenge vaznli S&P 500 ETF (RSP) va S&P 500 indeksi nisbati tarixdagi eng past ko‘rsatkichni yangiladi, teng vaznli S&P 500 indeksi ketma-ket ettinchi hafta pasayishda davom etmoqda, ilgari bunday vaziyat atigi ikki marta yuz bergan: 2002 yilda internet pufagi yorilishi va 2022 yilda ayiq bozori paytida.

Yana ham ogohlik talab qiladigan ishora: so‘nggi 18 savdo kunining 17 kunida, S&P 500 tarkibiy aksiyalaridan 52 haftalik yangi minimal narxga tushganlari soni yangi maksimal narxga chiqqanlardan ko‘p bo‘ldi va bu tizimli ravishda 12 kun davomida yuz berdi. Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, avval shunday holatlar qayd etilganda, AQSh fond bozori odatda sotuvdan so‘ng past nuqtaga yetgan va keyin o‘sgan – ammo bu safar, S&P 500 indeksi hanuz tarixiy maksimal darajaga yaqin turibdi.

iCapital global investitsiya strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Dan Suzuki quyidagilarni bildirdi:

“Bozor aksiyalarining ko‘pchiligi yuqori nuqtasidan kamida 5% ga pasaygan, ayrim sohalar esa 15% dan ham ortiq, bu asosan foiz stavkalari ko‘tarilib, moliyaviy shartlarning keskin qattiqlashuvi bilan bog‘liq.”

Texnologi gigantlari “bo‘sh” indeksni ko‘tarib turibdi, bozor kengligi tarixiy rekordda

S&P 500 indeksining tashqi barqarorligi, deyarli to‘liq sun’iy intellektga bog‘liq kam sonli texnologik gigantlarning kuchli koʻrsatkichlari evaziga yuz bermoqda. Tenge vaznli S&P 500 indeksi – har bir tarkibiy aksiyaga teng vazn ajratiladi – yettinchi hafta ketma-ket minusda yopilishga yaqinlashmoqda. Bloomberg ma’lumotiga ko‘ra, bunday holat tarixda atigi ikki marta yuz bergan: 2002 yil internet pufagi so‘nggi yorilishi va 2022 yilgi ayiq bozori payti.

Tallbacken Capital Advisors bosh direktori Michael Purves o‘z tahlilida shunday yozdi:

“Biz hozirgi buzilgan bozor kengligini S&P 500 uchun salbiy ishora deb hisoblamaymiz, balki uni kuchli bug‘doy bozorining bir ko‘rinishi, ayniqsa, muhim texnologik o‘zgarishlar sodir bo‘layotgani sababli deb bilamiz.”

U S&P 500 uchun yil oxiri narxini 8500 ball sifatida belgilagan va bu hozirgi darajadan taxminan 11% o‘sishni anglatadi.

Biroq, bu ijobiy taxmin AI narrativi amalga oshishda davom etishiga asoslanadi. The Wealth Alliance prezidenti hamda boshqaruvchi direktori Eric Diton quyidagilarni bildirdi:

“Aksiyador bozor qisqa muddatda yuqori daromadlilikni “ko‘targan” holda qolishi mumkin — agar iqtisod va foyda o‘sishi kuchli bo‘lsa. Eng katta xavf esa, AI qurilishi bo‘yicha muammolar paydo bo‘lsa. Foyda prognozlari keskin pasaytirilsa, aksiyador bozorida kengroq og‘riq bo‘ladi.”

Kichik kapital aksiyalari pasayish darajasiga yaqinlashdi, “zombi korxonalar” ulushi uchdan bir qismdan ko‘proq

Foiz stavkalarining o‘sishi kichik kapital kompaniyalariga o‘ta to‘g‘ri ta’sir qiladi. Russel 2000 indeksi, hozirgina 1999 yildan beri S&P 500 ga nisbatan ikkinchi eng yomon chorak natijasini ko‘rsatdi, deyarli 10 punkt farq bilan orqada qoldi va 14 avgustdagi tarixiy maksimaldan 8.5% ga tushib, texnik jihatdan pasayish darajasiga yaqinlashdi.

Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, Russel 2000 tarkibidagi, shunday nom olgan “zombi aksiyalari” – yani, faoliyat foydasi bilan qarz foizlarini to‘lashga qodir bo‘lmagan yoki qiyin kompaniyalar – umumiy ulushi uchdan bir qismdan ham ko‘proq. Bu kompaniyalar yuqori foizli muhitda qarz to‘lashda yirik korxonalarga nisbatan anchayin qiyin ahvolda, va moliyalashtirish xarajatlari doimiy oshsa, ularning yashash imkoniyati yanada qisqaradi.

Kichik kapital aksiyalari indeksida moliyaviy va sanoat kabi tsiklik sohalarning og‘irligi yuqori, bu esa hozirgi sharoitda bosim ostida — va S&P 500 tarkibidagi texnologiyaga asoslangan tuzilmadan tubdan farq qiladi.

Bank aksiyalari pasayish zonasiga kirdi, AI raqobati bosimni kuchaytirmoqda

AQSh iste’molchilari sarfi yuqori va korporativ qarz oluvchi faol bo‘lsa-da, bank aksiyalari foyda ko‘rolmayapti. KBW Nasdaq Bank indeksi – 24 yirik bankni o‘z ichiga olgan – avgust o‘rtalaridagi maksimaldan 12% dan ko‘proqqa tushib, texnik pasayish holatiga kirdi, va yil boshidan buyon jami atigi 3.3% o‘sdi, bu S&P 500 ning 12% ko‘rsatkichiga nisbatan ancha orqada.

Capital One Financial, Wells Fargo va Huntington Bancshares KBW indeksida eng yomon natija ko‘rsatgan, mos ravishda yil davomida 20%, 14% va 12% ga pasaydi. Citi Group payshanba kunidagi savdoda 4.6% ga tushib, iyuldan buyon eng katta bir kunda pasayishni namoyon qildi.

Foiz va kredit bosimidan tashqari, Meta ning Muse AI Agenti ham moliyaviy aksiyalarga yangi tahdid sifatida qaralmoqda – bu mahsulot iste’molchilarning mablag‘larini uzoq muddat kam foizli hisoblarda saqlash odatini buzishi va shunday qilib banklarning arzon mablag‘ manbaini kamaytirishi mumkin.

Kommunal aksiyalar ayiq bozori darajasiga yaqinlashdi, “xavfsiz port” xususiyati foiz bosimi ostida eriyapti

Kommunal xizmatlar sohasi ushbu foiz bosimi to‘sinida eng ko‘p zarar ko‘rgan tarmoqlardan biri. S&P 500 kommunal xizmatlar indeksi fevral oyidagi eng yuqori ko‘rsatkichidan buyon taxminan 17% ga tushib, ayiq bozori darajasiga yaqinlashmoqda.

Yuqori daromadlilik kommunal xizmatlar aksiyalarining jozibadorligini tubdan pasaytirdi: Qisqa muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligi kommunal xizmatlar dividendidan ancha yuqorilaganda, bu aksiyalar “barqaror daromadli alternativ” sifatida mazmunini yo‘qotadi. Uchinchi chorakda, elektr energetikasi va kommunal xizmatlar kichik sohalari 10% dan ko‘proq pasaydi va bu butun soha ichida eng ko‘p zarar ko‘rgan segmentga aylandi, faqat Constellation Energy va AES kompaniyalari ijobiy natija ko‘rsatdi.

Shu bilan birga, foizlarning keskin ko‘tarilishi qayta tiklanuvchi energiyaga o‘tish xarajatlarini oshirib, tarmoqning uzoq muddatli investitsiya logikasini yanada bostirdi.

Yuqori xavfli aktivlar butunlay orqaga chekinmoqda, AI narrativi so‘nggi himoya chizig‘i

Bozordagi eng spekulyativ “burchaklar” ham bosimdan forig‘ emas. Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, Goldman Sachs tomonidan kuzatilgan zarar ko‘ruvchi texnologiya kompaniyalari guruhi – jumladan, Roku va Peloton Interactive kabi – uchinchi chorakda 11% ga pasaydi va bu 2014 yildan buyon ikkinchi eng yomon chorak natijasi bo‘ldi.

Goldman va Bloomberg ma’lumotiga ko‘ra, eng zaif balansga va eng yuqori qarz yukiga ega kompaniyalar uchinchi chorakda faqat 1.9% ga o‘sdi va bu 2022 yil boshida Federal Zaxira ushbu foiz ko‘taruvlari boshlanganidan beri eng kichik chorak o‘sishi hisoblanadi.

Wealth Consulting Group bosh ijrochi direktori Jimmy Lee aytadi, u qiymatlar tushib ketganidan foydalanib, moliyaviy va sanoat aksiyalarini sotib olmoqda va obligatsiyalar daromadliligi nazoratdan chiqmasligiga ishonadi. Ammo u ogohlantiradi:

“S&P 500 uchun eng katta xavf — bu AI bo‘yicha savdo kutilmaganda buzilishi.”

Hozirgi bozorning zaifligi shundaki, indeksning asosiy logikasi juda konsentrlashgan – biror marta AI foyda prognozida yoriq paydo bo‘lsa, texno gigantlar soya qilayotgan katta aksiyalar yo‘qotishi yanada kuchli namoyon bo‘ladi.