Yevropa bozori "qo'rquvga cho'mdi": AQSh obligatsiyalari bo'roni yuqdi, Yevropa obligatsiyalari "qora payshanba"ga duch keldi

Global obligatsiyalar bozoridagi sotuvlar AQSh obligatsiyalaridan Yevropaga tarqalmoqda, Yevropa davlat obligatsiyalari daromadlari keskin oshdi va spredlar tez kengaymoqda, bozorda yangi qarz risklari bo‘yicha xavotirlar yaqqol kuchaymoqda.

Payshanba kuni Yevropa obligatsiyalar bozori kuchli sotuvlarga uchradi, Fransiyaning 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadi bir paytlar 4.96% ga ko‘tarilib, 2002 yildan buyon eng yuqori darajani qayd etdi, Fransiya-Germaniya spredi 1.4 foiz punktiga kengaydi, Italiya va Gretsiya obligatsiyalari daromadi ham bir vaqtda oshdi; Buyuk Britaniya 30 yillik davlat obligatsiyasi daromadi esa ilk bor 6% dan oshdi. Shu bilan birga, AQSh 10 yillik obligatsiyalari daromadi kun ichida bir paytlar 5.34% ga chiqib, so‘nggi 24 yil ichidagi eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi va keyinchalik 5.24% ga tusha boshladi.

Columbia Threadneedle investitsiya portfeli menejeri Ed Al-Hussainy shunday ogohlantirdi: bozor “qandaydir inqiroz pishib yetilayotganidan darak berayotgandek” taassurot qoldirmoqda, dedi.

Ushbu sotuv to‘lqini, asosan, inflyatsiya va foiz stavkalari kutilmalari qayta kuchaygani bilan bog‘liq. Yaqin Sharqdagi mojarolar energiya narxlarini ko‘tarib yubordi, Brent nefti payshanba kuni 4.4% ga o‘sib, bir barrel uchun 102.31 dollarni tashkil etdi; ayni paytda, AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari doimiy kuchli chiqib, bozorda foiz stavkalari uzoq vaqt yuqori bo‘lib turishidan xavotirni kuchaytirmoqda. Yevropa obligatsiyalari bozorining o‘zidagi fiskal bosim va xedj fondlarning yuqori kaldıraçli pozitsiyalari majburiy tasfiya qilinishi esa beqarorlikni yanada oshirdi.

Obligatsiyalar bozoridagi kuchli tebranishlar xavfli aktivlarga ham ziyon yetkazdi. Pan-Yevropa Stoxx 600 indeksi 1.3% ga, FTSE 100 indeksi esa 1.7% ga tushdi, Yevropa bank aksiyalari sezilarli bosimga uchradi, yevro bir yildan ziyod muddat ichida eng past darajaga tushdi; AQSh fond bozori esa nisbatan barqaror bo‘lib, S&P 500 indeksi 0.2% ga, Nasdaq 100 indeksi esa 0.3% ga yuqoriladi.

AQSh obligatsiyalari daromadi 25 yillik eng yuqori nuqtaga chiqdi, “salbiy aylanish” xavfi paydo bo‘ldi

AQSh 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadi payshanba kun, kun davomida bir payt 5.34% ga chiqdi va keyin pasayib, savdoni 5.24% da yakunladi, bu avvalgi ish kuniga nisbatan 5 punktga past.

Nomura global makro tadqiqot bo‘limi rahbari Rob Subbaramanning aytishicha, so‘nggi vaqtdagi davlat obligatsiyalari sotuvlari hajmi treyderlarni “hushyorlikka soldi”, yuqori inflyatsiya kutilmalari va davlat byudjeti barqarorligidagi xavotirlar daromadlarning o‘sishiga sabab bo‘lmoqda.

RBC BlueBay aktivlarini boshqarish bozor strategiyasi boshlig‘i Mike Bell ta'kidlashicha, ko‘plab investorlar majburan oldingi yo‘qotishlarni to‘xtatishga majbur bo‘ldi yoki daromadlar oshgani sari pozitsiyalarni tark etishni tanladi va natijada bozor “salbiy aylanish” holatiga tushdi.

Biroq, Yevropa obligatsiyalari bozori keskin sotuvdan so‘ng, AQSh obligatsiyalariga xavfsizlik uchun talab oshdi. RBC Capital Markets AQSh foiz stavkalari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Izaac Brookning aytishicha, bozor diqqat markazi AQSh asosiy ko‘rsatkichlaridan tashqarida, xorijiy daromadlarga o‘tdi, investorlar “xavfsiz aktivlarni” izlab, kapitalni AQSh obligatsiyalariga yo‘naltirishmoqda.

Obligatsiyalar bozoridagi bosim haqiqiy iqtisodga ham yetib bordi. Freddie Macning ma’lumotlariga ko‘ra, AQShda odatdagi 30 yillik ipoteka foiz stavkasi shu hafta 7.28% ga ko‘tarildi, bu bir hafta ichidagi eng katta sakrash va so‘nggi 4 yildagi maksimal ko‘rsatkichdir.

Fransiya byudjeti ishonchni kuchaytira olmadi, siyosiy risklar obligatsiyalar bozimi bosimini oshirmoqda

Fransiya ushbu Yevropa obligatsiyalari bozoridagi tebranishlarning markazida. Fransiya 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadining kunlik tebranishlari bir paytlar 16 punktga yetdi, bu kunlik o‘rtacha tebranishning ikki barobari; Fransiya-Germaniya spredi 1.4 foiz punktiga kengaydi, bu Yevropa qarz inqirozi davridan beri eng yuqori ko‘rsatkich.

Fransiya hukumati payshanba kuni 2027 yil byudjetini e’lon qildi — 43 milliard yevro xarajat qisqartirilib, soliqlar oshiriladi, maqsad fiskal taqchillikni YaIMning 5% ga tushirish. Ammo bozor reaksiyasi iliq bo‘lmadi. ING foiz stavkalari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Benjamin Schroederning so‘zlariga ko‘ra, bozor fiskal islohotlarga sadoqatni ko‘rsatuvchi byudjetdan ijobiy reaksiya kutgan, ammo “bozor bu bosqichni butunlay e’tiborsiz qoldirdi”.

TS Lombard iqtisodchisi Davide Oneglia qayd etishicha, Fransiyadagi so‘rovlar natijasiga ko‘ra, kelasi yil bahordagi prezidentlik saylovida chap radikal nomzod Jean-Luc Mélenchonning reytingi oshmoqda. U ilgari markaziy bank egaligidagi ayrim Fransiya davlat qarzlarini bekor qilish tarafdori bo‘lgan, bu talab Fransiya obligatsiyalarini short qilish uchun investorlar uchun “yashil chiroq” bo‘ldi.

Xedj fondlarning majburiy likvidatsiyasi Yevropa obligatsiyalari bozoridagi tebranishlarni oshirdi

"The Wall Street Journal" treyderlar so‘zlariga tayanib xabar beradi, ushbu Yevropa obligatsiyalari bozoridagi betartiblik xedj fondlarning majburiy kaldıraç qisqartirishi hisobiga sezilarli kuchaydi.

Yillar davomida xedj fondlarni ham qamrab olgan ko‘plab investorlar Fransiya davlat obligatsiyalari bozoriga oqib keldi va obligatsiyalar daromadi hamda mos ravishda foiz stavkalari swoplari narxi o‘rtasidagi tafovutdan foyda ko‘rdi. Bu tranzaktsiyalar yuqori kaldıraçga asoslangan va obligatsiyalari daromadining nisbatan barqaror bo‘lishini talab qiladi. Daromadlar doimiy ko‘tarilar ekan, mos pozitsiyalar oxirgi haftalarda likvidatsiya qilindi va payshanbadagi likvidatsiya ayniqsa kuchli bo‘ldi.

RBC Capital Markets AQSh foiz stavkalari strategiyasi rahbari Blake Gwinnning aytishicha, Yevropa obligatsiyalari bozorida bir necha “juda zich” mashhur tranzaktsiyalar bor va “bularning hammasi yo‘qotishga uchradi”.

Fransiya obligatsiyalari likvidligi siqilishi bilan investorlar ko‘proq Italiya va Gretsiya obligatsiyalarini sotishga o‘tdi va bu xavfni boshqa Yevropa obligatsiyalariga yoydi hamda yana Yevroqarz inqirozi tarqalishidan xavotir uyg‘otdi. TD Securities foiz stavkalari strategiyasi mutaxassisi Pooja Kumra ta’kidladi, o‘zgaruvchanlik “juda yuqori bo‘lib ketgan” va siyosatchilar tarafidan aniq intervensiya signali zarur.

Alphidence Capital asoschisi Igor Yelnik esa ogohlantirdi: xedj fondlarning hozirgi kaldıraç darajasi oxirgi marotaba foiz stavkalari bu darajada bo‘lgan paytdan ham yuqori va bu yana salbiy aylanishni mustahkamlashi mumkin.

Obligatsiyalar sotuvi kredit bozoriga tarqalmoqda, Yevropa markaziy bankining foizlarni oshirish kutilyapti pasaydi

Obligatsiyalar sotilishining ta’siri kompaniya kredit bozoriga ham o‘ta boshladi. ICE BofA ma’lumotlariga ko‘ra, bu hafta Yevropa investitsiya darajasidagi kompaniya obligatsiyalari davlat obligatsiyalariga nisbatan spredi taxminan 90 punktga chiqdi, bu yilning aprelidan berigi eng yuqori ko‘rsatkich.

Vontobel Asset Management investitsiyalar boshlig‘i Andrew Jacksonning so‘zlariga ko‘ra, davlat obligatsiyalari daromadi yanada oshgani sari kredit spredlarining kengayish xavfi oshmoqda.

Bundan tashqari, Yevropa markaziy banki ham siyosiy bosim ostida. Payshanba kuni investorlar Yevropa markaziy bankining kelgusidagi foiz stavkalarini ko‘tarishi haqidagi tiklashlarni keskin pasaytirdi, bozor narxlashiga ko‘ra, kelasi 12 oy ichida 3 martadan kam foiz oshiriladi.

Zurich bosh bozor strategiyasi rahbari Guy Miller global obligatsiyalar bozorida hozirgi o‘zaro ta’sirlarni quyidagi tarzda umumlashtirdi: “Daromadlar o‘sib borar ekan, barcha bozorlarda o‘zaro tortilish kuzatilmoqda”.