AQSH Federal Reserve ketma-ket ikkinchi oy RMP obligatsiyalarini sotib olishni to'xtatdi, bank zaxiralari hali ham etarli darajada

Federal Reserve yana bir bor zaxira boshqaruvi obligatsiya xaridlarini (RMP) vaqtincha to‘xtatdi, bu esa hozirda banklarning zaxiralari yetarli ekanini va pul bozori barqaror ishlayotganini ko‘rsatadi.

Federal Reserve dushanba kuni e’lon qildi: 14-oktabrgacha bo‘lgan navbatdagi oylik davr mobaynida New York Federal Reserve ochiq bozor operatsiyalari departamenti zaxira boshqaruvi maqsadida davlat obligatsiyalarini sotib olmaydi. Bu ketma-ket ikkinchi oy RMP to‘xtatilgan holatda qoldi.

Shu bilan birga, departament ushbu davrda taxminan 1,56 milliard dollar qaytadan investitsiyalash operatsiyasini amalga oshirishda davom etadi.

Bu safargi to‘xtatish, Federal Reserve qisqa muddatli moliyalashtirish bozorining barqaror ishlashiga ishonchini bildiradi. SOFR stavkasi so‘nggi ko‘p vaqt mobaynida IORB stavkasidan past bo‘lib kelmoqda — bu holat mazkur xulosani tasdiqlaydi.

9-sentabr holatiga ko‘ra, AQSh banklarining zaxira qoldig‘i 3,04 trillion dollarni tashkil etdi, bu esa o‘tgan yil oxiridagi 2,85 trillion dollardan ham, joriy yil boshidan hozirgacha bo‘lgan 3,01 trillion dollarli o‘rtacha darajadan ham yuqoriroq.Bu o‘zgarish pul-kredit siyosati yoki balans siyosatida hech qanday burilish bo‘lishini bildirmaydi.

Kelgusi yo‘l bo‘yicha fikrlar orasida Wall Street asosiy institutlari o‘rtasida aniq tafovut mavjud.

Wells Fargo va Bank of America strateglari ilgari bu oy RMP to‘xtatilishini bashorat qilgan va oktyabr o‘rtalarida AQSh Moliya vazirligi davlat obligatsiyalari chiqarilishini keskin oshirishi bilan, moliyalashtirish bozorida lokal bosim yana paydo bo‘lishini, shunda esa xaridlar tiklanishini kutishgan.

Barclays strategi Samuel Earl prognoziga ko‘ra, oktyabr oyida xarid hajmi 1 milliard dollarga, noyabrda esa 2 milliard dollarga yetishi rejalashtirilmoqda.

Citi strateglari esa Federal Reserve RMP to‘xtatilishini yil oxirigacha davom ettirishi mumkin deb hisoblaydi. Citi qayd etadi: banklarning zaxira qoldig‘i hozirda "ozgina yetarli" darajaga qaytarilgan va keyingi bosqichda davlat obligatsiyalari taklifi ortishi qayta sotib olish bozoriga jiddiy bosim qilmaydi.

Federal Reserve 2025 yil oxirida kutilmaganda balans qisqartirish jarayonini to‘xtatdi va moliyaviy tizimga likvidlik quyishni qisqa muddatli davlat obligatsiyalari xaridi orqali boshladi.

O‘tgan yil dekabr oyida, Federal Reserve oyiga qariyb 4 milliard dollarlik, muddati bir yildan kam qolgan davlat obligatsiyalarini sotib olishni boshladi. O‘sha paytdagi rais Powell bu harakatni "oldindan" operatsiya deb tariflagan — maqsad apreldagi soliq mavsumiga qadar yetarlicha zaxirani saqlash edi.

Keyinchalik, xarid hajmi bir necha bosqichda jadal qisqartirildi: aprel oyida 2,5 milliard dollarga, mayda esa 1 milliard dollarga tushirildi, bu qisqarishlar bozor kutganidan ham yuqoriroq bo‘ldi, avgust oyida esa butunlay to‘xtatildi.

Siyosatni yetkazish doirasida, Federal Open Market Committee iyun oyida siyosat bajarilish bayonotini tahrirladi va pul bozori sharoitlari imkon berganida RMP vaqtincha to‘xtatilishi mumkinligini aniq ifoda etdi, bu esa operatsiyalarning moslashuvchanligini ko‘rsatadi.

New York Federal Reserve’ning Roberto Perli iyul oyida yana bir bor ta’kidladi: Zaxira boshqaruv obligatsiya xaridlari avvaldan belgilangan yo‘nalish emas; operatsion bo‘lim har doim pul bozori vaziyatiga qarab oylik xarid hajmini ko‘tarib yoki kamaytirib borishi mumkin, asosiy maqsad esa zaxirani har doim yetarli darajada ushlab turishdir.

O‘tgan bir oy davomida qisqa muddatli moliyalashtirish bozori umumiy yumshoq holatda, naqd pul taklifi mavjud garov hajmiga nisbatan ancha yuqori bo‘ldi.

Banklar ko‘proq mablag‘ni qisqa muddatli bozorlarga joylashtirishda davom etmoqda, pul bozori fondlari aktivlari tarixiy yuqori darajaga ko‘tarildi. Hatto Moliya vazirligi qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini ko‘plab chiqarishda davom etsa ham, yuqoridagi omillar pul bozori stavkalarining o‘sish ehtimolini samarali cheklab berdi va Federal Reserve uchun xaridlarni vaqtincha to‘xtatishga qulay bozor muhitini yaratdi.

Bundan tashqari, Moliya vazirligi choraklik soliqlar to‘lovi muddatidan oldin davlat obligatsiyalari chiqarilishini kamaytirdi va bu qisqa muddatda bozorning likvidlik bosimini yanada yumshatdi. Keyingi muhim bosqich — Moliya vazirligi qachon yana keng ko‘lamli obligatsiya chiqarilishini boshlaydi va shu vaqtda bozor buni barqaror qabul qila oladimi, degan savol.