Likvidlik muammosi yo‘qmi? Federal Reserve yana “pauza” tugmasini bosdi, rezerv boshqaruvi uchun obligatsiya sotib olish 10 oktabrgacha to‘xtatildi.

Zhihui Finance APP xabar beradi, AQSh Federal Zaxira Tizimi dushanba kuni bildirishicha, ketma-ket ikkinchi oy davomida zaxira boshqaruvi maqsadida qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini sotib olish bo'yicha keyingi bosqichni boshlamasligini ma'lum qildi, bu esa siyosatchilar moliyaviy tizimdagi bank zaxiralari darajasidan qoniqish hosil qilganini ko'rsatadi.

Garchi New York Federal Reserve ochiq bozor operatsiyalari bo'limi 14-oktabrda yakunlanadigan oylik davrda zaxira boshqaruvi uchun obligatsiya sotib olishni rejalashtirmasa ham, ularning saytiga ko'ra, ushbu davrda taxminan 1,56 milliard dollar miqdorida reinvestitsiya xaridlari o'tkazishni reja qilmoqda.

Ushbu pauza Federal Reserve moliyalashtirish bozorining barqaror ishlashiga ishonganini anglatadi. Bu tasdiqlangan: so'nggi bir oyda, garov bilan ta'minlangan bir kecha-kunduzlik moliya stavkasi (davlat obligatsiyalari asosida hisoblangan kredit narxi) deyarli butun vaqt davomida zaxira qoldig'i stavkasi (IORB) darajasida yoki undan past bo'ldi; shu bilan birga, AQSh Moliya vazirligi chorak soliq yig'imi sanasiga qadar davlat obligatsiyalari taklifini qisqartirdi. Biroq, bu o'zgarish monetar siyosat yoki balans strategiyasida hech qanday o'zgarishni anglatmaydi.

Wells Fargo va Bank of America’ning Wall Street strateglari ilgari shu oyda zaxira boshqaruvi obligatsiyalarini sotib olish to'xtatilishini va oktabr o'rtalarida tiklanishini kutgan edilar, chunki ular Moliya vazirligi keyingi oydan davlat obligatsiyalari chiqarilishini kuchaytirishni boshlaganda, moliyalashtirish bozorida mahalliy bosimlar yuzaga kelishini kutishgan. Barclays strategi Samuel Earl kutishicha, xarid hajmi oktabrda 1 milliard dollarga, noyabrda esa 2 milliard dollarga ko'tariladi.

Biroq, Citigroup’ning strateglari Federal Reserve joriy yil qolgan davrida ham to'xtata olishini taxmin qilmoqda, sababi sifatida bank zaxira qoldig'i "yengil yetarli" darajaga qaytgani ko'rsatilgan.

9-sentabr holatiga ko'ra, banklarning zaxira hajmi 3,04 trillion dollarni tashkil etib, o'tgan yil oxiridagi 2,85 trillion dollardan va shu yilning o'rtacha 3,01 trillion dollardan yuqoriroq.

Ma'lum bo'lishicha, Federal Reserve 2025 yil oxirida balans qisqarishini (ya'ni, kvantitativ qisqarish - QT) to'xtatgan va moliya tizimiga zaxiralarni qayta kiritish uchun bir yil ichida muddati tugaydigan qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini sotib olishga o‘tgan.

Federal Reserve siyosiy burilishi

O‘tgan yil dekabr oyida Federal Reserve qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini oyiga taxminan 4 milliard dollarga sotib olishni boshladi, bu qisqa muddatli stavkalarda to‘plangan bosimni yumshatish uchun qilingan. O‘sha paytda rais Jerome Powell Federal Reserve “oldindan harakat qilish” xaridlari amalga oshirayotganini va aprel oyidagi soliqlar mavsumida bozor yetarli zaxiraga ega bo‘lishini ta’minlashini aytgan edi.

Joriy yil aprel oyida Federal Reserve zaxira boshqaruvi xaridlari miqdorini 2,5 milliard dollargacha keskin kamaytirdi. Siyosatchilar ilgari noaniqliklar va omillarni hisobga olib, xaridlar hajmi pasayishi “nisbatan barqaror” bo‘lishini bildirgan, lekin bu marta pasayish bozordagi kutishlardan oshdi. May oyida xaridlar hajmi yana 1 milliard dollar darajasiga pasaydi va bozor yana kutilmaganda edi; avgust oyiga kelib, Federal Reserve bu amaliyotni to‘liq to‘xtatdi.

Iyun oyida Federal Open Market Committee (FOMC) o‘zining siyosat bayonotiga o‘zgartirish kiritib, agar moliyaviy bozor sharoitlari talab qilsa, zaxira boshqaruvi xaridlarini vaqtincha to‘xtatish mumkinligini aniq ko‘rsatdi va Federal Reserve keyingi xarid hajmini belgilashda moslashuvchanlikka ega ekanini ko‘rsatdi.

New York Federal Reserve vakili Roberto Perli iyul oyida yana ta’kidladi: zaxira boshqaruvi xaridlari oldindan belgilangan yo‘l bo‘yicha emas va bo‘lim o‘z xarid hajmini istalgan oyda moliyaviy bozor sharoitidan kelib chiqib oshirishi yoki kamaytirishi mumkin — xarid hajmi doim zaxirani yetarli darajada yuqori saqlash maqsadida belgilanadi.

So‘nggi bir oy ichida, bozordagi naqd pullar miqdori garov sifatida qabul qilinadigan aktivlardan ancha yuqori bo‘ldi va moliyalashtirish muhitining o‘zi yumshoq bo‘ldi: banklar qisqa muddatli bozorlarga doimiy tarzda mablag‘ kiritdi, pul bozori fondlarining aktivi tarixiy maksimumga yetdi. Bu vaziyat Moliya vazirligi davlat obligatsiyalarini katta hajmda chiqarayotganida ham, pul bozori stavkalarini belgilangan darajada ushlab turishga yordam bermoqda.