AQSh davlat obligatsiyalari repo "maxsus usuli" qisqa davom etdi, uzoq muddatli obligatsiyalar yana ommaviy sotuvga qo‘yildi, 30 yillik daromad yana 5.27%ga, intervensiyadan oldingi yuqori darajaga qaytdi

Intelligent Finance APP xabar beradi: AQSh uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi yaqinda yana Moliya vaziri Scott Besent tomonidan o'tgan oy kutilmaganda kengaytirilgan qayta sotib olish rejasidan avvalgi darajaga ko'tarildi. O'sha paytda Besent ushbu operatsiya orqali daromadlilikning o'sishini to'xtatishga uringan edi va bu strategiya bir muddat o'z samarasini bergan edi, biroq butun dunyo bozorlarini qamrab olgan sotuvchi to'lqin hukumatning qarz olish xarajatlarini tezda yana oshirdi. Joriy haftaning seshanba kuni (1-sentyabr) holatiga ko'ra, 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5,27% ga yetib, aynan 19-avgustdagi Besent kengaytirilgan sotib olishni e'lon qilishidan oldingi darajaga qaytdi. Turli kredit stavkalari uchun asosiy mezon bo'lgan 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi o'sha vaqtdan beri 10 bazaviy punktdan ko'proqqa ko'tarilib, 4,8% atrofida turibdi.

Bozorning dinamikasi aniq signalni uzatmoqda: sarmoyadorlarning federatsion qarzning keskin o'sishi va davomli yuqori inflyatsiya borasidagi chuqur xavotiri fonida, faqat bir martalik rejadan tashqari kichik qayta sotib olish yetarli emas.

Bank of America AQSh foiz stavkalari bo'yicha strategiya bo'limi rahbari Mark Kabana shunday dedi: "Foiz stavkalari bozori hech qanday sezilarli pastga yo'nalishni saqlab qola olmaydi, sarmoyadorlar uzoq muddatli sarmoyani ko'proq xavf kompensasiyasi evaziga amalga oshirishga tayyor."

Asosiy hisoblanadigan 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 4,80% ga chiqdi, bu 2025 yil yanvaridan (Trump qayta Oq uyga qaytish arafasi) beri eng yuqori daraja. Federal Rezerve so'nggi siyosati bo'yicha eng sezgir bo'lgan 2 yillik obligatsiyalarning daromadliligi seshanba kuni 6 bazaviy punktga oshib, 4,40% ga yetdi, hozirda treyderlar Federal Reserve sentyabr oyi yig'ilishda 2023 yildan beri birinchi marta foiz stavkalarini oshirishi ehtimolini 70% atrofida narxlashmoqda. 30 yillik daromadlilik esa, Moliya vazirligining aralashuvidan avvalgi so'nggi 19 yil ichidagi eng yuqori ko'rsatkichdan biroz pastda qolmoqda.

Ushbu bosim butun dunyo bo'ylab uzoq muddatli obligatsiyalarga ta'sir qilmoqda, buning asosiy sababi yog' narxining inflyatsiyani keltirib chiqarishi va hukumat xarajatlari haqidagi xavotirlardir. Germaniyaning 30 yillik obligatsiyasi 2011 yildan buyon eng yuqori nuqtaga chiqdi, Buyuk Britaniyaning shu davrdagi foiz stavkasi esa 1998 yildan buyon kuzatilmagan cho'qqiga yetdi. Avstraliyaning 30 yillik daromadliligi esa 2016 yildan beri birinchi marta rekord darajada bo‘lib, Bloomberg Global Sovereign Bond Index daromadliligi ham deyarli yigirma yillik eng yuqori ko‘rsatkichga chiqdi.

“Qayta sotib olish daromadlilikni tizimli ravishda pasaytirish uchun zarur bo'lgan asosiy islohotlarni o‘rnini bosa olmaydi. Rivojlangan bozorlarda endi yuqori real foiz stavkalari davri boshlanmoqda, bunga kuchli nominal o‘sish, doimiy ko‘tarilayotgan neytral stavkalar, keng ko‘lamli AI bilan bog‘liq investitsiyalar va mehnat unumdorligining o‘sishi hamda xususiy sektor obligatsiyalari chiqarilishining ko‘payishi AQSh obligatsiyalari bilan raqobat olib kirilmoqda. Bu esa qayta sotib olish siyosatini kuchli qarshi shamollarga duch keltirmoqda”, — deydi makro strateg.

Albatta, bu Moliya vazirligining harakatlari butunlay behuda bo‘lganini anglatmaydi. Kengaytirilgan qayta sotib olish dasturi faqat 9-sentyabrda rasman boshlanadi, yakuniyqilgan obligatsiyalar hajmi esa hali noma’lum. Vazirlik faqat operatsiyalar hajmi "kamida ikki barobar" oshirilishini bildirgan, lekin aniq raqamlarni oshkor qilmagan.

Ko‘plab bozor ko‘rsatkichlari ham shuni ko‘rsatadiki, agar aralashuv bo‘lmaganda, AQShning uzoq muddatli qarzlash xarajatlari hozirgidan ham yuqoriroq bo‘lishi mumkin edi. Masalan, e’lon qilinganidan beri AQSh obligatsiyalari xuddi shu muddatli foiz ayirboshlash shartnomalaridan yaxshiroq natija ko‘rsatdi va bu vaqtda uzoq muddatli obligatsiyalarning daromadliligi qisqa muddatlilarnikiga nisbatan kam o‘sgan.

Besentning o‘zi esa yaqin kunlardagi tendensiyalarga ko‘p ahamiyat bermayapti. U ilgari mazkur harakatni bozordan chiqib ketgan, asosiy omillardan tashqariga chiqayotgan bozorni yana normal holatga qaytarishga urinish deb ta’riflagan. U ushbu hafta CNBCga bergan intervyusida: “Menimcha, hammasi joyida, bozor o‘zi bozor”, dedi.

Biroq, daromadlilikning o‘sishi aynan Besent duch kelgan muammolarni yaqqol namoyon qilmoqda — u ilgari Moliya vazirligida foiz stavkalarini jilovlash uchun “keng vositalar to‘plami” borligini ta’kidlagan edi. Daromadlilikni pastga tushirish, shuningdek ipoteka kreditlari va boshqa kredit stavkalarini pasaytirish — bu o‘tgan yildan beri Trump hukumati tomonidan belgilangan asosiy maqsad bo‘lib kelmoqda. Ammo investorlar ta’kidlaydilarki, davlatning keng ko‘lamli xarajatlari, soliqni kamaytirish, boj va Eron bilan ziddiyat aslida kutilgan natijaga olib kelmayapti.

Pantera Capital Management asoschisi va boshqaruvchi hamkori Den Morxead Bloomberg TVga shunday dedi: “Blöf — atrofdagilar sizning blöf qilayotganingizni bilmaganda samara beradi. Menimcha, bu safar aks effekt bo‘ldi.”