Neft narxlari oshishi va AQSH Federal rezerv tizimining “lochincha” kutilmalari tufayli oltin 4400 dollardan pastga tushdi

　　So‘nggi paytda oltin bozori ancha sustlashdi, spot narxi yana 4400 dollar/unsiya darajasidan pastda harakat qilmoqda. Oldin oltin narxining ko‘tarilishini rag‘batlantirgan ayrim kapital foydani fiksatsiyalashga kirishdi, bozor hozirda Federal Zaxira Tizimi (Fed)ning

　 Yaqinda dunyoning asosiy obligatsiyalar bozori sotuvga uchradi, uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi ancha ko‘tarildi. AQShning 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi qisqa muddatda 4.78% atrofida, 30 yillik daromadlilik esa 5.27% ga yaqinlashdi. Yuqori foiz stavkalari muhitida obligatsiyalar kabi daromad beruvchi aktivlarga talab oshdi, bu esa oltin tutishning imkoniyat xarajatini oshirdi. Neft narxining oshishi bu ta‘sirni yanada kuchaytirdi. Yaqin Sharqdagi vaziyatning taranglashuvi natijasida neft narxi qayta ko‘tarildi, energiya ta’minoti xatarlarining o‘sishi inflyatsiya kutilyotgan darajasini yana yuqoriga ko‘tardi. Bozor hozirda savdo logikasini “geosiyosiy xatar oltinni kuchaytiradi” modelidan “geosiyosiy xatar neft narxini oshiradi, neft narxi inflyatsiyani kuchaytiradi, inflyatsiya esa foiz stavkasining oshishi kutilishini oshiradi” modeliga o‘zgartirdi. Bu o‘zgarish natijasida oltin an’anaviy xavfsizlik talabidan to‘liq foyda ololmayapti.

　 Federal Zaxira Tizimi raisi Kevin Walshning Jekson Xoul anjumanidagi “hawk” bayonotlari, yaqinda oltin narxidagi tuzatishlarning muhim sababi bo‘ldi. U, agar siyosat yurituvchilar bazaviy inflyatsiyaning 2% maqsadga yetarlicha tezlikda pasayishini tasdiqlay olmasalar, Fed hali ham qo‘shimcha choralar ko‘rish zarurligini ta’kidladi. Shundan so‘ng, bozorga sentyabr oyi foiz stavkalari oshirish ehtimoli ancha yunaltirildi, hozirda bu ehtimollik taxminan 66% ga yetdi.

　 Kapital oqimi nuqtai nazaridan, foiz stavkalari prognozlarining o‘zgarishi oltinning qisqa muddatli jozibasini pasaytirmoqda. Avstraliya-Yangi Zelandiya Banki tahliliga ko‘ra, bozor pul-kredit siyosati muhitidagi o‘zgarishlarga moslashmoqda, hozirda oltin ko‘proq sotuv bosimi ostida turibdi. Shu bilan birga, jahondagi eng yirik oltin ETF fondi so‘nggi vaqtlarda taxminan 1042 tonna atrofida saqlanmoqda, yaqqol ko‘tarilish belgisi yo‘q - bu sarmoyadorlarning qisqa muddatda narx ortishini ta’qib qilishga ehtiyotkorlik bilan yondashayotganini ko‘rsatadi.

　 Shunga qaramay, oltinning uzoq muddatli tayanchi hali butunlay yo‘qolgani yo‘q. Geosiyosiy xatarlar, global byudjet bosimi va ayrim markaziy banklarning oltin zaxirasini kengaytirishda davom etishi kabi faktorlar baribir uzoq muddatli qiymat asosini yaratmoqda. Shu sababli, bu safargi tuzatishni ko‘proq makro baholash logikasi bosqichli o‘zgarishi sifatida ko‘rish mumkin, bu oltinning uzoq muddatli trendi to‘liq o‘zgardi degani emas. Yaqin kelajakda AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari oltin narxining barqarorlikka erishishida asosiy o‘zgaruvchiga aylanadi. Bozor shu hafta JOLTS bo‘sh ish o‘rinlari, ADP bandlik ma’lumotlari va avgust oyining nashr etiladigan non-ish joylari hisobotiga e’tibor qaratadi. Agar ish bozori kuchli natija ko‘rsatsa, Fed foiz stavkalarini oshirish bo‘yicha umidlar yanada “qiziydi”, AQSh obligatsiyalari rentabelligi hamda dollar yana ko‘tarilishi mumkin, bu esa oltinga yanada kuchli bosim bo‘ladi.

　 Aksincha, agar AQSh bandlik ko‘rsatkichlari sezilarli zaiflashsa va bozor Fedning siyosatini yanada keskinlashtirish ehtimolini kamaytirsa, AQSh obligatsiyalari daromadliligi kamayishi mumkin, bu oltinga sarmoya qayta kirishini ta’minlashi mumkin. Shuning uchun, kelgusi oltin narxining haqiqiy yo‘nalishi asosan “bandlik ma’lumotlari — foiz stavkasi kutilyotganlar — dollar va AQSh obligatsiyalari daromadliligi” uzluksiz zanjiriga bog‘liq bo‘lib qoladi.

　 Kundalik grafikda, oltin oldingi yuqori darajasidan ancha chekinib, hozirgi e’tibor asosan 4350 dollar atrofidagi yordam zonasida jamlangan. Agar ushbu mintaqa barqaror saqlansa, narx yana 4500—4550 dollar sari qayta ko‘tarilishi mumkin; agar yana 4550 dollar ustidan savdo boshlab borsa, navbatdagi qarshilik nuqtasi 4600 dollar atrofida bo‘ladi. Aks holda, agar 4350 dollar himoyasini yo‘qotsa, pastda navbatdagi sinov nuqtalari 4300 va 4200 dollar mintaqalari bo‘ladi. Umuman olganda, qisqa muddatli trend endi yuqori darajadagi kuchli bo‘lishdan tuzatish strukturasiga o‘tdi.

　 4-soatlik grafikda, oltin qisqa muddatli zaif tebranishda qolmoqda, teskari harakat tashabbusi hali to‘liq tiklanmadi. 4500 dollar endi muhim qarshilik (ilgari yordam) hududiga aylandi, bu darajaga qayta chiqqanda qisqa muddatli pasayish bosimini yumshatishga yordam beradi; agar teskari harakat yana to‘xtab, 4350 dollar sinib o‘tsa, "bearlar" 4300 dollarga qadar pasayishni davom ettirishi mumkin. Hozirgi texnik tahlil ma’lumotga asoslangan yo‘nalishda klasterlashni kutishni afzal ko‘radi.

　 Tahrirdan xulosa

Bosh muharrir: Zhu Henan