Oltin va kumush narxi bir kunda ikki haftalik eng past darajaga tushdi, ko‘plab hududlarda obligatsiyalar daromadliligi oshib, eng katta bosimga aylandi

Seshanba kuni Yevropa savdo sessiyasida, qimmatbaho metalllar o‘tgan haftadan beri kuzatilgan pasayish tendensiyasini davom ettirdi. AQSh, Yevropa va Yaponiyadagi ko‘plab obligatsiya bozorlarida bir vaqtning o‘zida sotuvlar kuchaydi, uzoq muddatli stavkalar tez sur’atda oshib bormoqda. Shu bilan birga, AQSh va Eron o‘rtasidagi ziddiyatlar yana keskinlashib, energiya narxlarini va inflyatsiya kutilmalarini oshirib yubordi hamda bozor asosiy markaziy banklar qisqich rejimni saqlab qoladi yoki hatto foiz stavkalarini oshiradi, degan fikrga yanada ko‘proq ishonch bilan garov tikmoqda.

Yuqori foiz stavkalari sababli vujudga kelgan bosim ehtiyotkor investitsiya ehtiyojidan vaqtincha ustun keldi, oltin ketma-ket uchinchi kun kuchsizlandi. Mazkur xabarning chiqish vaqtiga kelib, spot oltin seshanba kunida qariyb 1,8% ga pasayib, 4370 dollar/unsiya atrofida, 19 avgustdan beri eng past darajaga tushdi. Ilgari ikki savdo kunida oltin narxi umumiy hisobda 3,5% dan ko‘proqqa tushib ketdi. Spot kumush deyarli 3% ga, 64,5 dollar/unsiya atrofida pasaydi.

Oltin hozirda o‘zaro ziddiyatli bozor sabablarining to‘plami oldida turibdi. AQSh va Eron bir oydan so‘ng yana to‘g‘ridan-to‘g‘ri to‘qnashdi va bu ehtiyotkor sotib olishlarni kuchaytirishi kerak edi, biroq mojaro shu bilan birga energiya xarajatlarini oshirib, global inflyatsion bosimni kuchaytirdi. Agar inflyatsiya yana kuchayadigan bo‘lsa, AQSh Federal zaxira tizimi kabi asosiy markaziy banklar monetar siyosatni yanada qisqartirish ehtimoli oshadi, va yuqori foiz stavkalari hamda obligatsiyalar daromadliligi nollsiz oltinga to‘g‘ridan-to‘g‘ri bosim o‘tkazadi.

AQSh, Yevropa va Yaponiya uzoq muddatli daromadliligi bir vaqtning o‘zida oshmoqda, Yaponiya 10 yillik ko‘rsatkichi 3% dan oshdi

Bu bosim eng avvalo obligatsiya bozorida aks etdi, Yevropa va AQShning ko‘plab hududlarida sotuvlar yana kuchaydi. Seshanba kuni, AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 4,75% dan oshib, 2025 yil yanvaridan beri yangi rekord o‘rnatdi. Yevro hududi uchun asosiy ko‘rsatkich bo‘lgan Germaniyaning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 3,34% ga ko‘tarilib, oxirgi 15 yil ichida eng yuqori darajaga chiqdi; 30 yillik daromadlilik ham 3,83% ga ko‘tarilib, 2011 yildan beri eng baland ko‘rsatkichga yetdi.

Yaponiya obligatsiya bozori yanada sezilarli tebranishlarni boshdan kechirdi. Yaponiya 30 yillik davlat obligatsiyasi daromadliligi 4,18% dan oshib tarixiy rekord o‘rnatdi; 10 yillik daromadlilik kun davomida 3% ni bosib o‘tdi va bu 1996 yildan beri ilk marta kuzatilmoqda. Bir yil avval Yaponiya 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi hozirgisining taxminan yarmi edi.

Uzoq muddatli moliyalashtirish qiymati deyarli nolga teng bo‘lgan Yaponiya uchun, 10 yillik daromadlilikning 3% ga yetishi muhim ahamiyatga ega bo‘lib, bozor Yaponiya hukumatining moliyaviy imkoniyatlari, Yaponiya markaziy bankining kelgusida foiz stavkalarini oshirish imkoniyatlarini va Yaponiya sarmoyalarining xorijiy obligatsiyalarga ta’sirini qayta baholashga kirishdi.

Butun dunyoda daromadliklarning bir vaqtning o‘zida oshishi ortida faqat inflyatsiya omillari yo‘q. Yirik texnologiya kompaniyalari sun’iy intellekt infratuzilmasini rivojlantirish uchun keng ko‘lamli moliyalashtirish ishlarini amalga oshirishmoqda va davlat obligatsiyalari bilan global kapital bozorida raqobatlashmoqda; shu bilan birga, asosiy iqtisodiyotlar byudjet taqchilligi va davlat qarzi yuqori darajada saqlanib turibdi va obligatsiyalarning emissiyasi ko‘paygani sababli taklif bosimi ham kuchaymoqda.

Oltin uchun bunday muhit ayniqsa noqulay. Oltin o‘z-o‘zida foiz keltirmaydi, davlat obligatsiyalari esa yuqori xavfsiz daromad bera boshlaganda, oltinni ushlab turishning imkoniyat qiymati ortib boradi.

Saxo Bank tovar strategiyalari boshlig‘i Ole Hansenning aytishicha, o‘tgan juma kuni Federal zaxira tizimi raisi Walsh qat’iy hawkish nutq so‘zlaganidan so‘ng, global obligatsiya daromadliligi to‘xtovsiz ko‘tarilmoqda va bu oltin narxiga pastga bosim bermoqda.

O‘tgan haftada, oltin narxi uch oydan ortiq vaqt ichida eng yuqori darajani ko‘rdi, biroq Walsh Jackson Hole global markaziy banklar anjumanida yanada kuchli inflyatsiyani jilovlash signalini bergach, oltin juma kuni bir kunda 3% dan ortiq tushdi va so‘nggi 11 hafta ichida eng katta kunlik pasayishni ko‘rsatdi. Walsh, agar qaror qabul qiluvchilar inflyatsiya 2% lik maqsadga qaytayotganiga ishonch hosil qilmasalar, Federal zaxira tizimi "yana ko‘proq ish bajarishi" kerakligini ta’kidladi.

Bozor shundan so‘ng tezda foiz stavkalarining kelajak yo‘nalishini qayta baholadi. CME FedWatch ma’lumotlariga ko‘ra, treyderlar hozirda Federal zaxira tizimining sentyabrda foiz stavkalarini oshirish ehtimoli taxminan 66% deb kutishmoqda; Walshning nutqidan oldin bu ehtimol taxminan 36% edi, nutqidan so‘ng esa 60% dan oshdi.

AQSh va Eron ziddiyati neft narxini oshirmoqda, ehtiyotkor strategiyani inflyatsiya xavotiri ustun bosmoqda

Bozorning foiz stavkalarini oshirishga bo‘lgan garovi ortishining yana bir omili aynan odatda oltin uchun foydali hisoblangan geosiyosiy xavf hisoblanadi. Yaqinda AQSh va Eron bir oydan beri ilk to‘g‘ridan-to‘g‘ri hujumlarni amalga oshirdi; AQSh harbiylari Hormuz bo‘g’ozi yaqinidagi bir orolga zarba berganidan so‘ng, Eron BAA va Iordaniyaga hujum qildi. 31 avgust kuni AQSh prezidenti Trump ham Eron ustidan qo‘shimcha harbiy chora ko‘radi, deb tahdid qildi.

Yangi to‘qnashuvlar xalqaro neft narxini yana ko‘tarishda davom etdi. Oltin uchun bu yanada murakkab uzatish zanjirini keltirib chiqarmoqda. Yaqin Sharqdagi ziddiyatlar kuchayishi neft narxini ko‘tarib, energiya narxlarining oshishi inflyatsiya bosimini kuchaytiradi, yuqori inflyatsiya esa o‘z navbatida markaziy banklarni yuqori foiz stavkalarini saqlashga yoki oshirishga majbur qiladi.

Shu sababli, geosiyosiy xavflar ehtiyotkor harakatlarni oshirsa-da, ular bir vaqtning o‘zida obligatsiyalar daromadliligi va foiz stavkalari taxminini oshirib, oltin bahosini pasaytiradi. Hozirgi vaqtda, bozor aynan shu omilga ko‘proq e’tibor beryapti.

Ushbu tusha boshlashdan oldin, oltin aynan kuchli avgustda bo‘lib, qariyb 10% ga o‘sdi va yanvardan beri eng katta oylik o‘sishni qayd etdi. AQSh Moliya vazirligi avgust o‘rtalarida davlat obligatsiyalarini kutilmagan ravishda qayta sotib olish ko‘lamini kengaytirgach, oltin o‘sishi tezlashdi va “pul qadrsizlanishi garovlari” ni qayta faollashtirdi, ya’ni investorlarning suveren qarz ko‘payishi, byudjet barqarorligi va pul qiymatining uzoq muddatli pasayishiga bo‘lgan xavotiri.

Biroq, Walshning hawkish nutqi vaqtincha savdo yo‘nalishini o‘zgartirdi, oltin narxi hozirda yana 200 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkichdan pastga tushdi. TD Securities tahlilchisi Bart Melek va boshqalar fikricha, oltin narxi biroz pasayishda davom etishi mumkin, ammo taxminan 4000 dollar/unsiyaga qayta keskin tushishi ehtimoli kam, chunki dollar qadrsizlanishiga oid savdo mantiqi hali ham yordam beradi.

Kelgusida, oltin kursining harakati asosan AQSh mehnat bozori ma’lumotlariga bog‘liq bo‘ladi: yaqin kunlarda 2 sentabrda e’lon qilinadigan ADP ishsizlik hisobotiga va 4 sentabrda e’lon qilinadigan AQSh nofermer ishi bo‘yicha ma’lumotlarga katta e’tibor qaratiladi.

Agar ish o‘sishi davom etsa, Federal zaxira tizimining siyosatni yanada keskinlashtirishi kutilmalari oshishda davom etadi; aksincha, ish jiddiy sekinlashsa, so‘nggi vaqtlarda tez o‘sgan AQSh obligatsiyalari daromadliligi va foiz stavkalariga garovlar qayta sinovdan o‘tishi mumkin.