Federal Rezervning "hawkish" signallari stavkalar oshirilishi kutilishini kuchaytirdi, oltinning narxi pasayishda davom etmoqda, bu hafta nashr etiladigan AQSH mehnat bozoriga oid ma'lumotlar kutilmoqda

Huitong Yangiliklari, 1-sentabr—— Oltin Osiyo ertalabki savdoda taxminan 4445 dollar atrofida pasaydi, bozor Federal zaxira tizimining (Fed) keyingi siyosiy yo'nalishini qayta baholamoqda. Jackson Hole anjumanida chiqarilgan qattiqqo'l signallar sentabr oyida foiz stavkasining ko'tarilish ehtimolini ancha oshirdi, neft narxlari oshishi bilan inflyatsiyaviy xavotirlar kuchaydi va bu qisqa muddatda oltin narxiga bosimni kuchaytirdi. Shunga qaramasdan, oltin hali ham muhim o‘rta va uzoq muddatli o‘rtacha harakatlanuvchi ko‘rsatkichlar yuqorisida, dollar va haqiqiy foiz stavkalari dinamikasi esa keyingi bosqich yo‘nalishini belgilaydi.

Oltin bozori seshanba kuni Osiyo ertalabki savdosida aniq susaydi, spot oltin narxi taxminan 4445 dollar/unsiya darajasiga qaytdi, ketma-ket ko‘tarilish impulsini yo‘qotdi. Bu safargi tuzatish faqat himoyalanish talabining kamayishi emas, balki bozorning Federal zaxira tizimining kelajakdagi foiz stavkalari yo‘li bo‘yicha qayta baholashidir. Yaqinda Yaqin Sharqdagi vaziyat keskinlashgan va energiya narxlari ko‘tarilgani sababli, investorlar yuqoriroq energiya xarajatlari inflyatsiyani yana kuchaytirib, Fed’ga pul-kredit siyosatini yumshatish uchun joy qoldirmasligidan xavotirda.

Yaqinda Yaqin Sharqdagi vaziyat qayta beqarorlandi, AQSH va Eron o'rtasida yana harbiy to'qnashuvlar qayd etildi, bozor energiya ta'minoti va xalqaro neft narxlariga e'tiborni kuchaytirdi. Neft narxlarining o'sishi bir tomondan xom neft bozorida risk premyasini oshiradi, boshqa tomondan yoqilg‘i, transport va ishlab chiqarish xarajatlari orqali yakuniy narxlarga yetib borishi mumkin. Oltin uchun bu murakkab ta’sir ko‘rsatadi: geosiyosiy xatarlarda odatda himoyalanish aktivlari foyda ko‘radi, biroq agar xavf voqealari avval neft narxlarini oshirib, inflyatsiya kutilmalarini kuchaytirsa va natijada Fed foiz stavkalarini yuqori darajada ushlab turishga majbur bo‘lsa, dollar va AQSH obligatsiyalarining daromadliligi ko‘tarilib, oltinning himoyalanish talabi pasayishiga olib kelishi mumkin.

Ayni paytda eng muhim o‘zgaruvchilar endi faqat geosiyosiy xavfdan emas, balki Fed siyosati kutilmalariga ko‘chdi. Fed raisi Kevin Walsh Jackson Hole anjumanida inflyatsiyaga doir nisbatan qattiqqo'l signal berdi, narxlar barqarorligi pul-kredit siyosatining asosiy maqsadi bo‘lib qolishini ta’kidladi va inflyatsiyaning kamayish sur’ati hali siyosatchilarni to‘liq qoniqtirmayotganini bildirdi. Bu gaplar investorlarni keyingi foiz stavkasi oshirilishiga ehtimolni qayta oshirishga undadi. Traderlarning taxminicha, Fed sentabr yig‘ilishida foiz stavkasini oshirish ehtimoli hozirda 65.4% ga ko‘tarilgan, bu esa so‘zlar oldidagi 39.9% ga nisbatan ancha yuqori. Bu qisqa muddatli foiz stavkalari kutilmalari ancha o‘zgarganini anglatadi. Foiz daromadi bermaydigan oltin uchun foiz stavkasining ko‘tarilishi odatda oltin tutish imkoniyat xarajatlarini oshiradi va natijada oltin narxini past bosimda ushlab turadi.

Shuningdek, inflyatsiya xavfi hali to‘liq yo‘qolmaganini ta’kidlash lozim. AQSH inflyatsiya ma’lumotlari umumiy pasayishda ko‘rinishni bergan bo‘lsa-da, neft narxlarining qayta oshishi kelgusi oylerde inflyatsiya trayektoriyasini o‘zgartirishi mumkin. Agar xom neft barqaror yuqoriroq bo‘lsa, AQSH benzin va transport xarajatlari yana oshsa, bozor inflyatsiyani pasayish darajasi sekinlashishidan xavotirda bo‘lishi mumkin. Bunday vaziyatda, Fed zudlik bilan foiz stavkalarini oshirmasligi mumkin, lekin yuqori stavkalarni uzoqroq ushlab tursa, bu ham oltin bahosiga bosimni kuchaytiradi. Ba’zi tashkilotlar Walsh’ning so‘nggi siyosiy signallarini ancha qattiqqo'l deb hisoblamoqda. GAMA Asset Management kompaniyasi global makro portfel menejeri Rajiv De Melo’ning fikriga ko‘ra, siyosiy pozitsiyadagi hawkish burilish ko‘pchilik investorlarni ajablantirdi va shuning uchun qisqa muddatda oltin halaqitga uchraydi. Bu tahlil oltin bozoridagi asosiy qisqa muddatli ziddiyatni aks ettiradi: geosiyosiy xavflar oltin uchun himoya qiymatini oshiradi, foiz stavkalari kutilmasi esa oltinni tutish xarajatini oshiradi.

Shu bilan birga, dollar ham muayyan qo‘llab-quvvatlashni qayta oldi. Fed’ning inflyatsiyaga nisbatan qat’iy pozitsiyasi dollar aktivlarining daromadlarini yuqori darajada ushlab turadi. Dollar hisobida baholangan oltin uchun, dollar kuchaysa, no-dollar investorlar uchun xarid xarajatlari oshadi va oltin narxiga qo‘shimcha bosim bo‘ladi. Shu sababli, oltin kelajakda o‘sishga qaytadimi-yo‘qmi, bunga qo‘shimcha ravishda geosiyosiy xavfga, dollar indeksi va AQSH obligatsiyalari natijasiga ham e’tibor qaratish lozim.

Biroq, oltinning o‘rta muddatli texnik holati hali to‘liq zaiflashgani yo‘q. Kundalik grafiga ko‘ra, XAU/USD hanuz 100 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha qiymati — 4370 dollar ustida, shuningdek 20 kunlik harakatlanuvchi - taxminan 4430 dollar atrofida turgan. 20 kunlik harakatlanuvchi narxga ma’lum darajada tayanch bermoqda, ya’ni avvalgi o‘sish tuzilmasi buzilmagan. RSI hozirda taxminan 54 ni tashkil etadi, bu neytral-ijobiy zona bo‘lib, bozor kuchayishi susayganini ko‘rsatadi, lekin hali aniq ayiq (pasayish) holatiga kirgani yo‘q.

Kundalik tuzilishdan kelib chiqib, 4430 dollar — ayni paytdagi eng muhim qisqa muddatli tayanchlardan biri, u 20 kunlik harakatlanuvchi qiymatga yaqin va yaqinda bozorning muvozanat nuqtasidir. Agar narx 4430 dollar ustida barqarorlashsa va yana 4500 dollarni buzib o‘tsa, bozor 4600 dollar yaqinidagi bosim zonasi tomon harakat qilishi mumkin; bundan yuqoriga esa 4700-4725 dollar oralig‘i e’tiborga loyiq, bu Bollinger chizig‘ining yuqori qismiga yaqin va bozorning bo‘lish imkoniyatlarini tekshirish uchun muhim sathdir. Aksincha, 4430 dollar puxta buzilsa, narx 100 kunlik harakatlanuvchi qiymat — 4370 dollarga qaytishi mumkin. Agar bu ham buzilsa, tuzatish 4200-4140 dollar oralig‘igacha kengayishi mumkin.

4 soatlik grafiga ko‘ra, oltin qisqa muddatli dinamikasi avvalgi kuchli o‘sishdan noaniq kuchsizlanishga o‘tdi, narx qisqa muddatli ko‘tarilish ritmini buzib, bozor bykkarlari yana tayanch izlashlari kerak. 4430-4440 dollar zonasi qisqa muddatli jang nuqtasiga aylandi. Agar narx tezda 4500 dollarni qaytarsa, bu tuzatish joriy o‘sish trendidagi texnik tuzatish bo‘lishi va narx 4550-4600 dollar oralig‘ini yana sinash ehtimolini ko‘rsatadi; narx 4430 dollar ostida davom etsa, sust bozor 4370 dollar atrofida chuqurlashishi mumkin. Texnik indikatorlar bo‘yicha, qisqa muddatli kuchayish kamaygan, biroq o‘rta muddatli trend teskarisini isbotlaydigan aniq signal yo‘q — shuning uchun asosiy tayanch va bosim zonalarining buzilishi muhim, trend o‘zgardi deb tezda xulosa qilish mumkin emas.

Keyingi bosqichda Fed mansabdorlarining so‘zlari, AQSH inflyatsiyasi, mehnat bozori, dollar indeksi va 10 yillik AQSH obligatsiyalari natijasini diqqat bilan kuzatish kerak. Agar inflyatsiya yana kuchaysa va foiz stavkasi oshirilish kutayotgan bo‘lsa, oltin bahosi bosimda qoladi; aksincha, iqtisodiy ko‘rsatkichlar zaiflashsa, foiz stavkalari kututmalarida pasayish va geosiyosiy xavf davom etsa, oltin yana asosiy himoya vositasiga aylanishi mumkin.

Hozirda oltin oldida turgan asosiy ziddiyat "himoyaviy talab"dan "himoyaviy talab va foiz kututmalari o‘rtasidagi kurash"ga ko‘chmoqda. Yaqin Sharqdagi vaziyat kuchayishida oltin o‘zining jozibadorligini oshirmog‘i kerak, ammo neft narxi o‘sishi keltirgan inflyatsiya xatari Fed’ning foiz stavkalarini yuqori saqlashi yoki oshirish kututmasini kuchaytiradi — bu esa dollar va AQSH obligatsiyalari daromadliligi orqali oltin narxini pasaytiruvchi omillardir. Bozor keyingi bosqichda AQSH inflyatsiyasi, ish bilan bandlik ma’lumotlari va Fed siyosiy signallariga ahamiyat qaratadi, neft narxining o‘sishi inflyatsiya kutilmalariga qanchalik ta’sir ko‘rsatishini diqqat bilan kuzatadi. Oltin o‘rta va uzoq muddatda ham himoyalanish va aktivlarni diversifikatsiya qilish ahamiyatini saqlab qoladi, biroq qisqa muddatli harakat haqiqiy foiz stavkalari, dollar va pul-kredit siyosat kututmasidagi o‘zgarishlarga ko‘proq bog‘liq, investorlar makro siyosiy qayta baholashdan kelib chiqadigan yuqori volatilitetga ehtiyot bo‘lishlari kerak.