Majburiy "5 kunlik simulyatsion savdo"! Leverage ETF’larni “sovutish” uchun Koreyada “turli yo’llar” qo’llanmoqda

Koreya regulyatorlari bir qator murakkab kirish to‘siqlari orqali, bozorni keskin silkitgan kaldıraçli ETF ishtiyoqini bostirishmoqda. Majburiy simulyatsion savdo talabi oddiy investorlarning qatnashish istagini "oxirgi somon" sifatida cheklab, tegishli mahsulotlarning savdo hajmi eng yuqori darajadan 90% dan ko‘prog‘iga qisqardi.

Bloomberg’ning 29 avgust xabariga ko‘ra, Samsung Electronics va SK Hynix bilan bog‘liq yagona aksiya kaldıraçli ETF-larning avgust oyi birlashgan savdo hajmi iyun oyi eng yuqori ko‘rsatkichining atigi 4% ini tashkil etdi va birinchi bor bir oy ichida sof kapital oqimi manfiy bo‘lishi kutilmoqda. 27 avgust holatiga ko‘ra, mazkur ETF-larning birlashgan aktivlarni boshqarish hajmi iyun oxiridagi 11,4 milliard dollarlik eng yuqori darajadan 5 milliard dollargacha qisqardi, avgustdagi bir oylik sof kapital chiqimi taxminan 1 milliard dollarni tashkil etdi.

Regulyatorlarning so‘nggi harakati 19 avgustdan amalga kiritilgan majburiy simulyatsion savdo qoidasi hisoblanadi — investorlar faqat Windows tizimini qo‘llab-quvvatlovchi kompyuter uchun maxsus dastur yuklab olishlari, har kuni hech bo‘lmaganda bir soat virtual savdo mashqini bajara olishlari, besh kun davomida muntazam qatnashgachgina savdo ruxsatiga ega bo‘lishlari kerak. Bir necha koreyalik oddiy investorlar bu to‘siq "juda noqulay" ekani va ularni ishtirokdan bir zumda voz kechishga majbur qilganini aytishdi. Bloomberg Intelligence tahlilchisi Rebecca Sin shunday deydi: "Regulyatorlar qoidalarni uzluksiz qattiqlashtirishi natijasida, kapital chiqimi qisqa muddatda davom etishi mumkin. Koreya hokimiyati bu mahsulotlarni ilgari qo‘llab-quvvatlashdan faol ravishda bostirishga o‘tdi."

Diqqatga sazovor jihat, regulyativ iliqlashtirish allaqachon natija bera boshladi. Koreya birja indeksi (Kospi)ning volatilitet ko‘rsatkichi iyun oxiri sathidan boshlab 97dan, hozirda 50 atrofidagi to‘rt oylik eng past darajagacha tushdi va bozor barqarorligi ancha yaxshilandi.

"Trafik jalb qilish vositasi"dan siyosiy muammoga aylanish

Bu yagona aksiya kaldıraçli ETF-lari dastlab 2023 yil may oyida chiqarilgan va maqsad — oddiy investorlarni mahalliy bozorga qaytarish edi. Biroq, mahsulotlar chiqarilishi bozorga tezda ta’sir ko‘rsatdi — eng faollik vaqtda, Samsung Electronics va SK Hynix aksiyalari hamda ularning kaldıraçli ETF-lari bo‘yicha birlashgan savdo hajmi Koreya 4.3 trillion dollarlik fond bozori umumiy savdosining 80% dan oshiqini tashkil etdi va bu ayirboshlash baholarining keskin o‘zgarishiga olib keldi.

Bu ikki chip gigant kompaniyasi global AI ta’minot zanjirining asosiy bo‘g‘ini bo‘lib, kaldıraçli mahsulotlar har kuni asosiy aksiyadagi narxning ikki barobar oshish yoki tushish darajasini va’da qilgan va odatdagi investorlarni tezda o‘ziga tortgan. Biroq, global texnologik aksiyalar bir necha vaqtlarda arzonlashishi — asosan AI sohasida yuqori kapital sarf va tijorat istiqbollari bo‘yicha xavotirlardan kelib chiqqan holda — ETF qiymatini keskin pasayishiga olib keldi va mahsulotlar bozorning sevimlisidan tashvishli regulyator xavfiga aylangan.

Regulyator "kombinatsiyasi": Kafolat mablag‘ini oshirishdan majburiy simulyatsiyaga

Bozordagi notartiblarga qarshi Koreya regulyatorlari iyuldan boshlab bir nechta qat’iy choralar joriy qildi. Dastlabki qadamlar orasida eng kam kafolat mablag‘i oshirildi va investorlarni kamida 30 million von (taxminan 22 ming AQSH dollari) naqd pul asosida qatnashishga majbur qilib qo‘yildi.

Eng so‘nggi hamda eng tahdidli hisoblangan qoidaga ko‘ra, investorlar besh kunlik simulyatsion savdo kursini tamomlashi majburiy. Bu tizim investorlar uchun 100 million von (taxminan 73 ming AQSH dollari) virtual pul ajratadi va investorlar kaldıraçli savdoning xatarliligini, xususan "volatilitet yo‘qotishi" effektini — kaldıraçli mahsulotlarda notekis bozor sharoitida uzoq muddat saqlab turilishi natijasida daromadning yemirilishi mexanizmini — bevosita boshdan kechiradi.

Biroq, ushbu tizimning foydalanish to‘siqlari ko‘plab oddiy investorlarni chetga chiqarib qo‘ymoqda. Dastur faqat kompyuter uchun yuklanadi, mobil qurilmalarda ishlamaydi, Koreya birjasi esa mobil platformani chiqarish rejalari yo‘qligini bildirgan.

Oddiy investorlar: To‘siq juda yuqori, bevosita voz kechishdi

Xabarlarga ko‘ra, bir nechta oddiy investorlarning shaxsiy tajribasi ushbu siyosatning real ta’sirini ravshan namoyon qiladi.

Seul chekkasidagi Kyonggi viloyatida yashovchi 41 yoshli investor Kim Jung-hoon, majburiy simulyatsiya qoidasi haqida eshitgach, "bunaqa urinib ko‘rmayman, juda noqulay" deydi.

"Har kuni shuncha vaqt sarflash kerak, faqat kompyuterda yuklash mumkin, ish kompyuterimga tashqi dastur o‘rnatish mumkin emas, qo‘shimcha noutbuk olib yurish ham real emas."

Fikrini faqat familiyasi Lee deb oshkor qilgan yana bir oddiy investor, 30 million von lik eng kam naqd pul depozitidan tortib, barcha oldingi shartlarni bajargan, ammo simulyatsion savdo bosqichidan o‘ta olmaganini aytdi.

"Dastur yuklash, minimal vaqt limiti bor, yana yangi akkaunt ochish kerak. Shu sababli davom ettirmadim va to‘xtatib qo‘ydim."

39 yoshli oddiy investor Park Ki-duck esa chiqib ketishiga sabab qilib AI bozorining o‘zi sovuqlashganini ko‘rsatdi.

"AI va xotira chip sanoati yaxshi natija bermagani uchun, bu regulyator to‘siqlardan o‘tishga ishtiyoqim yo‘q. Agar bozor sharoiti yaxshiroq bo‘lsa va foyda olishimga amin bo‘lsam, bu bosqichlardan o‘tishga rozi bo‘lardim."

Bozor sovidi, lekin narxi bor

Regulyatorning qat’iyligi bozorga barqarorlik kiritish maqsadiga ma’lum darajada erishdi. Kospi volatilitet ko‘rsatkichi iyun oxiridagi eng yuqori 97dan, to‘rt oylik eng past daraja — 50 atrofidagacha tushdi. Koreya fond bozori asosiy indeksi joriy yil boshidan beri 61% ga o‘sgan, lekin ikki oy oldingi tarixiy rekordidan hanuz 25 foiz pastroqda.

Lekin, savdo hajmining tez qisqarishi hali ham ushbu mahsulotlarga ega bo‘lgan va yuqoriroq narxda sotmoqchi bo‘lgan investorlarni ikki o‘t orasida qoldirdi. Likvidlikning pasayishi chiqib ketish xarajatini oshirib, bir qator sarmoyadorlarni majburiy pozitsiyada qolishiga majbur qilmoqda.

Bloomberg Intelligence tahlilchisi Rebecca Sin shunday deydi: "Regulyatorlarning pozitsiyasi tubdan o‘zgardi — ilgari ular qo‘llab-quvvatlashgan bo‘lsa, endi faol ravishda bostirishga o‘tdi, qisqa muddatda esa kapital chiqimi bosimi yo‘qolishi qiyin."AI savdo ishtiyoqi pasayishi va regulyator to‘siqlari birlashgan holda, ilgari mashhur bo‘lgan bu kaldıraçli ETF-lar tezda bozorga qaytayotgan.