Buyuk Britaniyaning iyul oyidagi Iste’mol narxlari indeksi to‘rt oy ichida eng yuqori cho‘qqiga yetdi: energiya to‘lovlari “to‘sqinligi” kutilganidek bosqichma-bosqich yetib keldi, biroq xizmatlar sohasidagi inflyatsiyaning pasayishi Angliya Markaziy bankiga nafas olish uchun imkoniyat berdi.

Zhihui Finance & Invest dasturining xabar berishicha, qisqa yozgi nafasdan so‘ng, Britaniya oilalari yana bir bor energiya to‘lovlarining oshishi bilan haqiqatga qaytarildi. Buyuk Britaniya Milliy statistika boshqarmasi (ONS) chorshanba kuni e’lon qilgan ma’lumotlarga ko‘ra, iyul oyida iste’molchilar narxi indeksi (CPI) o‘tgan yilga nisbatan 2.9 foizga o‘sdi, bu iyun oyidagi 2.6 foizdan yuqori va shu yilning mart oyidan beri eng yuqori ko‘rsatkich hisoblanadi. Bu raqam iqtisodchilar prognozi o‘rtacha qiymatiga deyarli mos keladi, Buyuk Britaniya Markaziy bankining ilgari prognoz qilgan 2.8 foizidan biroz yuqoriroq, ammo inflyatsiyaning pasayish yo‘nalishini rasmiy ravishda teskarilanishi Britaniya iqtisodiyotining istiqboliga soya tushirdi.

Umumiy tiklanish kutilganidek: Energiya xarajatlari inflyatsiya "dvigateli" bo‘lib qolmoqda, xizmat sohasi inflyatsiyasining pasayishi esa biroz taskin beradi

Iyul oyining inflyatsiya ma’lumotlari asosiy ziddiyatga ega: energiya tomonidan rag‘batlantirilgan umumiy inflyatsiya tiklanishi va mahalliy narx bosimidagi davomli pasayish bir vaqtning o‘zida yuz berdi. ONS ta’kidlashicha, iyulda inflyatsiyaning asosiy harakatlantiruvchisi uy-joy va oilaviy xizmatlar segmenti bo‘ldi. Bu Buyuk Britaniya energiya regulyatori Ofgem tomonidan 1-iyuldan amalga kiritilgan choraklik narx chegarasining oshishini aks ettiradi — aholi uchun gaz va elektr energetikasi to‘lovlari chegarasi 13 foizga oshirilgan, o‘rtacha bir oila uchun yillik to‘lov taxminan 221 funtga ko‘tarilib, 1,862 funtga yetdi. Aniqroq aytganda, iyul oyida gaz narxi oyiga nisbatan 14.7 foizga sakradi, bu 2022-yil oktabrdan beri eng katta oylik o‘sish hisoblanadi; elektr narxi ham 3.6 foizga oshgan.

Biroq, inflyatsiya bosimi kengroq iqtisodiy sohalarga tarqalmadi. Energiya, oziq-ovqat, alkogol va tamakisiz hisoblangan asosiy CPI yillik hisobda 2.6 foizda o‘zgarishsiz qoldi va ketma-ket uchinchi oy davomida barqaror. Bu ko‘rsatkich iqtisodchi kutgan 2.5 foizdan biroz yuqori bo‘lsa-da, asosiy inflyatsiya barqarorligining asosiy tuzilmasini o‘zgartirmadi.

Buyuk Britaniya Markaziy bankini quvontirgan jihati — xizmat ko‘rsatish sohasidagi inflyatsiyaning kutilmaganda pasayishidir. Ichki iqtisodiy bosimni baholovchi eng muhim ko‘rsatkich hisoblangan xizmatlar inflyatsiyasi 3.6 foizdan 3.4 foizga tushdi. Bu asosan, joriy yil iyul oyidagi aviabilet narxlari o‘tgan yilgi (+30.2%)ga nisbatan ancha kam (+11.7%) oshgani sababli yuzaga keldi. Uy-joy xarajatlarini ham o‘z ichiga oluvchi CPIH ko‘rsatkichi (ONS tomonidan afzal ko‘riladigan inflyatsiya o‘lchovi) 2.8 foizdan 3.1 foizga oshgan.

"Energiya shoki" qanday qilib "umumiy inflyatsiya"ga aylanmadi?

Bu safar inflyatsiya tiklanishi va 2022-yilgi energiya inqirozi o‘rtasida muhim farq mavjud: uzatish mexanizmi sezilarli darajada o‘zgardi. 2022-yilda energiya narxlaridagi keskin o‘sish oziq-ovqat, transport va asosiy tovarlar narxiga tezda ta'sir o‘tkazib, keng ko‘lamli inflyatsiyaga olib kelgan edi. Bu safar esa ta'sir uzatish effekti qat'iyan cheklangan. Benzin va dizel narxlarining pasayishi asosiy muvozanatni ta’minladi — iyulda dizelning o‘rtacha narxi yiliga nisbatan 8.8 pensga/litr pasaydi, aviabilet narxlari yil davomida 11.6 foizga kamaydi, shuningdek, neft va tayyor mahsulot narxi pasayib, kiruvchi xarajatlarning oyiga nisbatan o‘sishini 1.7 foizga kamaytirdi va bu energiya shokining kengroq sohalarga tarqalishini samarali ravishda to‘xtatdi.

Bundan tashqari, oziq-ovqat inflyatsiyasining davomli pasayishi ham iste’molchilarga nafas olish imkonini berdi. 2026-yil iyulida oziq-ovqat va alkogolsiz ichimliklar narxi o‘tgan yilga nisbatan atigi 1.3 foizga ko‘tarildi, bu o‘tgan oyning 1.7 foizidan past va 2021-yil sentabrdan buyon eng past daraja. Ushbu segmentning yillik CPI o‘sishiga qo‘shgan hissasi atigi 0.14 foiz punktini tashkil etdi va bu ham xuddi 2021-yildan beri eng past ko‘rsatkichdir.

KPMG bosh iqtisodchisi Yael Selfin’ning ta'kidlashicha, 2022-yilda energiya narxlarining o‘sishi butun iqtisodiyot xarajatlarining universal o‘sishiga olib kelgan bo‘lsa-da, hozirgi mehnat bozori holati zaifligi shunga o‘xshash xarajatlarni uzatilishini cheklashga yordam bermoqda. Bu xulosa seshanba kuni e’lon qilingan mehnat bozoridagi ma’lumotlar bilan hamohang — ularning ko‘rsatishi bo‘yicha ish bilan ta’minlanish susaymoqda, xususiy sektor ish haqi o‘sishi sekinlashmoqda.

Bozor reaktsiyasi: Funt ozgina ko‘tarildi, foiz stavkasi oshirilishi ehtimoli pasaydi

Ma’lumotlar e’lon qilingandan so‘ng, funt AQSh dollariga nisbatan kichikroq miqdorda — 0.1 foizga ko‘tarilib, taxminan 1.3550 atrofida savdo qilindi, biroq umuman olganda haftalik oraliqda 1.3570 dan pastda qolmoqda. Treyderlar Buyuk Britaniya Markaziy banki yil oxirigacha foiz stavkasini oshirish bo‘yicha pul tikishlarini bir oz kamaytirdilar. So‘nggi so‘rov natijalariga ko‘ra, iqtisodchilarning aksariyati Markaziy bank 2026 yil davomida asosiy foiz stavkasini 3.75 foiz darajasida ushlab turadi deb hisoblamoqda.

Ushbu “tinch” bozor reaktsiyasi investorlarning inflyatsiya tiklanishiga oldindan to‘liq tayyor ekanini tasdiqladi. Iqtisodchilarning fikricha, iyul oyidagi inflyatsiyaning oshishi asosan baza effekti va bir martalik siyosiy o‘zgarishlar natijasi bo‘lib, ichki narx bosimlarining sezilarli yomonlashuvi emas.

Xizmatlar sohasining zaifligi inflyatsiyaning ikkinchi to‘lqinini cheklovchi asosiy amortizator sifatida xizmat qilmoqda. Seshanba kuni chop etilgan ma’lumotlarga ko‘ra, Britaniya mehnat bozori susayishda davom etmoqda, qishloq xo‘jalikdan tashqari bandlik kamaymoqda, xususiy sektor ish haqi o‘sishi sekinlashmoqda. Ushbu zaif tendensiya korxonalarning energiya xarajatlarining oshishini iste’molchilarga uzatish imkoniyatini cheklaydi, shu bilan birga Markaziy bankga amaldagi foiz stavkasini ushlab turishga imkon beradi.

Angliya Markaziy Banki muammosi: Inflyatsiya tiklanishi VS iqtisodiy zaiflik, kutish rejimida qancha muddat toqat qiladi?

Iyul oyining inflyatsiya ma’lumotlari Markaziy bankka nozik siyosiy signal taqdim etdi.

Falcon pozitsiyasi: CPI 2.6 foizdan 2.9 foizga sakradi va Markaziy bank bashoratiga ko‘ra inflyatsiya to‘rtinchi chorakda 3.2 foizlik eng yuqori nuqtaga chiqadi. Energiya to‘lovlari yana oshishi mumkin, shuningdek, qurg‘oqchilik va ekstremal ob-havo xavfi 2027-yilda oziq-ovqat inflyatsiyasini oshirish ehtimolini kuchaytiradi, inflyatsiya hali o‘z cho‘qqisiga chiqmagan bo‘lishi ham mumkin.

Dove pozitsiyasi: Asosiy inflyatsiya ketma-ket uchinchi oyda 2.6 foizda barqaror, xizmatlar inflyatsiyasi kutilmaganda 3.4 foizga tushdi. Mehnat bozori susayishda davom etmoqda, xususiy sektor ish haqi o‘sishi sekinlashmoqda. KPMG bosh iqtisodchisi Yael Selfin ta’kidlaganidek, mehnat bozorining zaifligi xarajatlarni uzatish miqyosini cheklaydi.

18-avgustda e'lon qilingan so‘rov natijalariga ko‘ra, iqtisodchilarning taxminan 90 foizi Markaziy bank sentabrda yoki 2026 yil davomida foiz stavkalarini o‘zgartirmaydi, asosiy foiz stavkasi 3.75 foizda qoladi deb hisoblaydi. Inflyatsiya kutilishicha, 2 foizdan yuqori bo‘lib qoladi va 2027 yilning ikkinchi yarmigacha davom etadi, biroq iqtisodchilarning zaif ko‘pchiligi 2027 yil o‘rtasigacha hech bo‘lmaganda bir marta stavka pasaytirilishini kutmoqda. Bozor esa, Markaziy bank bu yil kamida bir marta foiz stavkasini oshiradi, deb taxmin qilmoqda, dekabr oyida foiz stavkasini oshirish ehtimoli esa 86 foizga yetgan.

Britaniya Moliya vaziri Yoxann Hili ma’lumotlar e’lon qilgandan so‘ng shunday dedi: “Eron urushi inflyatsiyasi ichki narxga ta’sir qilishda davom etmoqda, ammo Britaniya iqtisodiyoti barqaror.”

Inflyatsiya istiqboli: Qorong‘u bulutlar hali tarqalmagan

Iyul oyidagi inflyatsiya ma’lumotlari Britaniya iqtisodiyotining real muammosini ko‘rsatib berdi: energiya narxlarining “toshqini” endi boshlandi. Narx chegarasi siyosatining sekin joriy etilishi sababli, avvalgi davrda Britaniya oilalari Eron urushining eng kuchli ta’siridan asosan himoyalangan edi. Iyul oyida gaz narxining deyarli 15 foizlik ko‘tarilishi bu "himoya qopqog‘ining" rasman olib tashlanganini anglatadi.

Biroq, inflyatsiyaning tiklanishi Markaziy bank siyosati yo‘nalishini o‘zgartirmadi. Xizmatlar inflyatsiyasining kutilmaganda pasayishi, mehnat bozorining davomli zaifligi hamda asosiy inflyatsiyaning barqarorlashuvi qaror qabul qiluvchilarga voqeani atroflicha kuzatishga asos yaratdi. Asl sinov, ehtimol oktyabrda bo‘ladi — o‘shanda energiya to‘lovlari yana oshadi (garchi ko‘tarilish mo‘’tadil bo‘lsa ham), Yaqin Sharqdagi mojarolar esa neft narxi kelajagini, va Britaniya iste’molchilari uchun yangi zarbani aniqlab beradi.

Schroders Investment global iqtisodiy boshlig‘i David Rees, oldingi oylar ichida tayyor mahsulot narxlari o‘sishi mumkinligi haqida ogohlantirdi, shuningdek, qurg‘oqchilik va juda kuchli El-Ninyo hodisasi 2027-yilda oziq-ovqat inflyatsiyasini keskin oshirish xavfini tug‘diradi. Bundan tashqari, Hormuz bo‘g‘ozidagi uzluksiz uzilishlar neft narxining baland bo‘lishiga olib keldi, Brent neftining bir barrel narxi yana 90 dollar ustiga ko‘tarildi va bu, ehtimol, foiz stavkasini oshirish tarafdori bo‘lgan kam sonli Angliya Markaziy banki a’zolarini xavotirga solmoqda.