AQSH uzoq muddatli obligatsiyalarini sotish bosimi kuchaymoqda! Hukumat qarzi 40 trillion AQSH dollariga yaqinlashmoqda, 30 yillik daromadlilik ushbu asrning eng yuqori darajasiga yaqinlashdi

Zhihui Moliya Ilmiy-texnik yangiliklari dasturiga ko'ra, AQSH davlat obligatsiyalari daromadlari so'nggi vaqtlarda doimiy oshib bormoqda, ayniqsa uzoq muddatli obligatsiyalar aniq savdo bosimiga duch kelmoqda. AQSH davlat qarzi hajmi 40 trillion dollarga yaqinlashar ekan, foiz stavkalarining keyinchalik oshishi federal hukumatning moliyalashtirish xarajatlarini oshirmoqda va bozorda fiskal barqarorlik haqidagi xavotirlarni kuchaytirmoqda.

Ushbu davlat obligatsiyalari daromadlarining oshishi iyun oyidan boshlandi va uzoq muddatli obligatsiyalar ayniqsa sust bo'ldi. 30 yillik AQSH obligatsiyalari daromadi iyun oyining oxirgi eng past nuqtasidan ortiq 40 bazaviy punktga ko'tarilib, hozirda ushbu asr boshidan buyon eng yuqori darajaga yaqinlashmoqda. Boshqa muddatli obligatsiyalar daromadlari ham umumiy ravishda oshmoqda.

Fiksatsiyalangan daromad strateglari ushbu ko'tarilishni birgina omil emas, balki AQSH fiskal taqchilligining oshishi, inflyatsiyaning Federal zaxira bankining 2%li maqsadidan yuqoriligi, korporativ obligatsiyalar chiqarilishini keskin ortishi hamda muddatlilik mukofoti kabi bir nechta omilning kombinatsiyasi natijasida yuzaga kelganini hisoblashmoqda.

Barclays Capital AQSH foiz stavkalari bo'yicha tadqiqot rahbari Anshul Pradhan shunday deydi: bu bosimlar o'zlari yangilik emas va uzoq muddatli obligatsiyalar daromadining oshishi bosqichma-bosqich sodir bo'ldi. Asosiy e’tiborli tomoni shundaki, hozirda ushbu omillar iqtisodiy ma’lumotlarning ayrim sust tomonlarini bosib o'ta oladigan darajada kuchaydi. Uning aytishicha, bu oyda allaqachon uchta mustaqil iqtisodiy ma’lumot daromadlarni pasaytirishga sabab bo'lishi mumkin edi, biroq uzoq muddatli AQSH obligatsiyalari daromadi oshishda davom etdi.

Yaqinda AQSH inflyatsiya ko’rsatkichlari aslida biroz yaxshilandi. Iyul oyida iste’molchi narxlari va ishlab chiqaruvchi narxlardagi umumiy o'zgarishlar cheklangan bo'ldi, oziq-ovqat va energiyani hisobga olmaganda asosiy inflyatsiya darajasi 2,5% ni tashkil etdi, bu deyarli joriy yilning 2-fevral oxirida Eron urushi boshlanishidan avvalgi ko’rsatkichga qaytdi. Biroq, AQSH obligatsiyalar bozori harakati investorlar endi faqat inflyatsiya haqida emasligini ko’rsatmoqda.

AQSHning fiskal holati uzoq muddatli obligatsiyalarga asosiy bosimlardan biriga aylanmoqda. AQSH iyul oyida fiskal taqchillik 432,3 milliard dollarga yetdi, bu 2021 yil martidan buyon eng katta oylik taqchillik bo'ldi va bu 9-sentabr oxirida tugaydigan moliyaviy yil uchun jami taqchillikni 2 trillion dollarga yetkazishi mumkin.

Shu bilan birga, AQSH hukumati umumiy qarz miqdori deyarli 40 trillion dollarga yetdi, ulardan davlat tomonidan ushlab turgan federal qarz hajmi AQSH yalpi ichki mahsuloti (YaIM) ning 100 foiziga yetmoqda.

Yuqori foiz stavkalari hukumatning qarz to'lov yukini ham oshirdi. Iyul oyining oxiriga kelib, AQSHning joriy moliyaviy yilidagi qarz bo'yicha moliyalashtirish xarajatlari jami 1,12 trillion dollarga yetdi, yil davomida esa bu ko'rsatkich 1,37 trillion dollarga yetishi kutilmoqda, bu esa 2025 yilga qaraganda taxminan 84 milliard dollarga ko'proq. Toza xarajat nuqtai nazaridan, bugungi kunda qarz bo'yicha moliyalashtirish AQSH hukumati uchun ijtimoiy ta'minot va tibbiy sug'urtadan keyingi asosiy xarajat bandi bo'lib qoldi.

Yardeni Associates asoschisi Ed Yardeni fikricha, AQSH obligatsiyalari bozori sekin-asta "obligatsiya militsiyasi" deb atalgan vaqtda fiskal holatga norozi bo'lish chegarasiga yaqinlashmoqda. Bu tushunchaga muvofiq, investorlardan davlatning fiskal intizomi va inflyatsiya xavotirlari sabab davlat obligatsiyalarini sotib yil, bu orqali daromadlarni oshirib, siyosatchilarni choralar ko’rishga majbur qiladi.

Yardeni aytadi: Investorlar Federal zaxira bankining inflyatsiyani nazorat qilishda yetarlicha qat’iy emasligidan va neft narxlarining ko’tarilayotganidan tashvishlanishmoqda. Biroq, u shuningdek, AQSH iqtisodiyoti o‘smas ekan, uzoq muddatli obligatsiyalar daromadi hozirgi darajada saqlanishi qiyinligini aytadi. Shuning uchun, hozirgi yuqori daromadlar ma’lum darajada bozor tomonidan AQSH iqtisodiy barqarorligiga bo‘lgan ishonchni aks ettiradi.

Hukumatning o’zi katta moliyalashtirish ehtiyojidan tashqari, AI sarmoya to’lqini sabab korxonalarning obligatsiya chiqarish bozoridagi o‘sish ham AQSH davlat obligatsiyalari bilan investor mablag’lari uchun raqobat qilmoqda.

AQSH Qiymatli qog’ozlar va moliya bozorlar assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, joriy yildan beri AQSH korxonalari deyarli 1,7 trillion dollar obligatorya chiqqan, bu o‘tgan yilga nisbatan 27% ga oshgan, hatto 2025 yilning yillik ko’rsatkichidan ham ko’p. Texnologik kompaniyalar va boshqa firmalar AI malumot markazlari va tegishli infratuzilmalarga katta sarmoya kiritar ekan, kapital bozori moliyalashtirish talabi tez o’sib bormoqda.

BMO Capital Markets AQSH foiz strategiyasi direktori Ian Lyngen fikricha, hukumat qarzi o’sishidan tashqari, korporativ obligatsiyalarning rekord ko’lamda chiqarilishi AQSH fiksatsiyalangan daromad bozorida uzoq muddatli obligatsiyalar ta’minotini orttirib, umumiy daromadlar, daromadlar egri chizig’i va muddatlilik mukofotiga ham ta’sir qilmoqda.

Uning fikriga ko’ra, uzoq muddatli obligatsiyalarning ko’zga ko’ringan darajada kamaytirilishi, moliyaviy sharoitlarning ancha toraytirilishi yoki AQSH iqtisodiyotining aniq yomonlashuvidan tashqari, qisqa muddatda uzoq muddatli AQSH obligatsiyalari daromadi oshishda davom etishi osonroq.

Federal zaxira banki siyosatidagi noaniqlik ham obligatsiya bozoridagi navbatdagi bosim bo‘lib qolmoqda. Federal zaxira banki raisi Volsh kelajakdagi foiz stavkalari yo‘nalishi borasida ehtiyotkor bo‘lib qolmoqda va bozorda oldindan ko‘rsatmalarni qisqartirdi. Federal zaxira banki joriy yilda federal fond stavkalarini 3,50% - 3,75% da ushlab turayotgan bir paytda, markaziy bank siyosatidagi kommunikatsiya shaffofligining pasayishi, allaqachon ko'plab bosimlarga duch kelayotgan obligatsiya bozorini yanada ehtiyotkor qiladi.

Hozirda bozor Federal zaxira banki sentyabr oyida foiz stavkalarini oshirish ehtimoli past deb bilmoqda va dekabrgacha yana bir ko’tarish ehtimoli yuqoriligini kutmoqda. Bu esa bir qator investorlarda Federal zaxira bankining inflyatsiyani 2% maqsadiga qaytarish bo‘yicha qat’iyati, o’z bayonotlaridagi kabi mustahkamligiga shubha tug'dirmoqda.

Biroq, Yardeni fikricha, AQSH davlat obligatsiyalari bozorining Federal zaxira banki siyosatiga kamroq tayanishi butunlay yomon emas. Daromadlar yuqoriroq va jozibaliroq darajaga yetgan sari yangi xaridorlar bozorga kirib kelishi mumkin. Uning fikricha, hozirda foiz stavkalari ko’proq bozorning o’zi tomonidan mablag‘ ta’minoti va risklarni baholash asosida belgilanmoqda, AQSH davlat obligatsiyalari bozori asta-sekin yana ko'proq bozor mexanizmi asosida harakat qilishga qaytmoqda.