Powell dunyo markaziy banklar yillik yig‘inida "tai-chi" o‘ynashni tanlashi mumkin, ammo Federal Reserve ichidagi kelishmovchiliklar haqiqiy diqqat markazida turibdi.

Jekson Hol yig'ilishi yaqinlashmoqda, bozor Federal Reserve raisi Walsh sentyabr signallarini chiqarishini kutmoqda. Biroq, uning har doim murakkab muloqot uslubi va qo'mita ichida foiz stavkalarini oshirishga qarshi fikrlarning ko'payishi fonida, bu safar nutq bozor uchun “xotirjamlik” keltirmasligi mumkin.

Manba: Golden Ten Data

Har yili o'tkaziladigan Jekson Hol global markaziy banklar yig'ilishi yaqinlashgani sari Wall Street kutishlari yana kuchaymoqda. Bozor Federal Reserve raisi Kevin Walsh tomonidan 28-avgust kuni so'zlanadigan nutqni kutmoqda va sentyabr 16 kunidagi foiz stavkasi qaroriga oid ishoralarni izlab turibdi. Biroq, tahlilchi Eamonn Sheridan, bu optimistik kayfiyat Walshning signal berishiga bo'lgan ishtiyoqni ortiqcha baholayotganini, Federal Reserve ichidagi tobora kuchayib borayotgan kelishmovchilikni esa kam baholayotganini ta'kidlaydi.

Joriy yilning mayidan boshlab lavozimga kelganidan beri, Walsh oldingi raislardan farq qiluvchi muloqot uslubini ko'rsatmoqda. U nafaqat yig'ilishdan keyingi bayonotlarni qisqartirdi, o'n yildan ortiq davom etgan “oldindan ko'rsatiladigan yo'nalishlar”ni zaiflashtirdi, balki matbuot anjumanlarida ham juda murakkab chiqdi. Walsh aniq aytgan — Federal Reserve qarorlari bozor narxlarida mustaqil bo'lishi kerak, investorlarning kutishlariga bog'liq bo'lmasligi zarur. “Kam ayt, ko'proq qil” uslubi tufayli, bu safar “to'lov sohasidagi moliyaviy innovatsiyalar” mavzusiga bag'ishlangan nutq, ehtimol, makro-ko'rsatkichlarga asoslangan mavhum hikoya bo'ladi, qisqa muddatli siyosat bo'yicha “ochiq ko'rsatma” emas.

Sheridan, Walsh Jekson Holda “odatdan tashqari” signallar berishini kutish — aslida uning lavozimga kelganidan beri e'tibori bilan yuritgan barcha tamoyillarini rad etishini kutishga teng, deb hisoblaydi. 29-iyulda bo'lib o'tgan matbuot anjumanida Walsh oldindan ogohlantirish berdi, nutqini umumiy makro-maslalarga qaratishini aytdi. Shunday ekan, Walsh Wyoming shtatidagi tribuna oldida “Taiji qilish” uslubini saqlasa, bu kutilmagan yangilik emas, balki uning doimiy muloqotining davomidir.

Tribunadagi bir nechta jumlalarga qaraganda, Federal Reserve ichidagi kuchlar kurashi — eng chin va muhim signaldir. Iyun oyida Walsh boshchiligida o'tkazilgan ilk yig'ilishda, qo'mita a'zolarining yarmidan ko'pi dot-plot diagrammasida 2026-yilda foiz stavkalarini oshirish zarurligini ishora qilishgan; iyul yig'ilishida esa uch Fed hududiy raislari darhol foizlarni oshirish tarafdorligi bilan ovoz bergan. Yangi rais atrofida birinchi bosqichda bunday yuqori darajada ichki qarama-qarshilik paydo bo'lishi Federal Reserve tarixida juda kam uchraydi. Ichki chuqur bo'linish, har qanday nutqdan ko'ra siyosat yo'nalishining noaniqligini ko'rsatmoqda.

Hozirda sentyabrdagi yig'ilishgacha bor-yo'g'i 20 kun qoldi, bozor hissiyotlari juda murakkab. Tahlilchi Jose Antonio Lanz keltirgan prognoz bozor ma'lumotlariga ko'ra, investorlar Federal Reserve foiz stavkalarini o'zgarmasligiday konsensus tuzmoqda. Hozirgacha prognoz bozorida “sentyabrda foiz stavkalari o'zgarmaydi” ehtimoli 74%, 25 baza punktiga oshirish ehtimoli esa 25%. CFTC tomonidan nazorat qilinadigan ikki prognoz platformasi ham shunga o'xshash natijalar berdi — mos ravishda 73.5% va 71%.

Bu ehtiyotkor konsensus hozirgi murakkab iqtisodiy fonni aks ettiradi. Bozorda foiz stavkalarining oshirilishidan xavotir bor, biroq non-farm ma'lumotlari murakkabligi va inflyatsiya bosimi tufayli, hatto bazaviy prognoz — 3.50%–3.75% foiz stavkalari intervali o'zgarmasligi bo'lsa ham, savdogarlar potensial “hawkish surprise”dan saqlanib turishmoqda. Reuters so'roviga ko'ra, iqtisodchilarning qariyb yetti foizdan ko'pi Federal Reserve 2026-yilda qolgan davrda kutish rejimida bo'lishini kutmoqda.

Investorlar uchun, Walsh Jekson Holda ishlatishi mumkin bo'lgan noaniq iboralardan ko'ra, Federal Reserve ichidagi ochiq bo'linishlarga e'tibor qaratish ma'qul. Walsh siyosat mustaqilligini saqlashga, bozorni “burunidan yetaklashdan” qochishga intilayotgan bir paytda, qo'mitadan kim qanday ovoz bersa, markaziy banklar yig'ilishidagi nutqdan ko'ra kelajakdagi foiz stavkalari yo'nalishini yaxshiroq tushunish mumkin bo'ladi.