AQSH davlat obligatsiyalari keskin qiymat yo'qotishi qachon to'xtaydi?

Yaqinda AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari ketma-ket zaiflashdi: iyul oyida chakana savdo o‘sishi oyiga nisbatan 0,6% ga kamaydi, bozor kutilmalaridagi 0,1% o‘sishdan ancha pastroq natija ko‘rsatdi, norasmlashtirilgan bandlik va inflyatsiya ma’lumotlari ham susaydi, ko‘plab iqtisodiy indikatorlar doimiy sovuqlashmoqda. Bozor Federal zaxira stavkalarini oshirish kutilmalarini pasaytirib, sentyabrda stavka oshirish ehtimoli taxminan 30% atrofida tushdi.

Daromadlilik egri chizig‘i tiklashda davom etmoqda: qisqa muddatli AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari foiz stavkalari pasaydi, biroq 10 yillik AQSh obligatsiyalarining daromadliligi 4,7% dan oshdi, 30 yillik daromadlilik esa 5,3% ga yetib, so‘nggi yigirma yilning eng yuqori darajasiga chiqdi.

Iqtisodiyot zaiflashmoqda va stavka oshirish kutilmalari pasaymoqda, biroq uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligi pasaymayapti — AQSh g‘azna bozorida, aslida, qanday omillar savdo qilinmoqda?

1. Yirik muddatli daromadlilik nega pasaymayapti: ta’minot bosimi muddat premyasining uzluksiz o‘sishiga olib kelmoqda

1. Byudjet defitsiti va qarz chiqarilishi bo‘yicha tashvishlar: AQSh iyul oyida byudjet defitsiti tarixiy ko‘rsatkich — 432 milliard dollarni tashkil etdi, bu AQSh davlat qarzining umumiy miqdorini 40 trillion dollarga yaqinlashtirmoqda. O‘tgan hafta AQSh Kongressining Byudjet Ofisi (CBO) 2026 moliyaviy yili bo‘yicha defitsit prognozini fevral oyidagi 1,9 trillion dollardan 2,1 trillion dollargacha oshirdi, asosiy sabab — Oliy sud qarori natijasida tarif daromadlari oldingi kutilmalardan ancha past bo‘ldi.AQShning qarz yukining ortishi investorlarni narx o‘zgarishlariga sezgir qilib, muddat premyasini ko‘tarishda davom etmoqda.AQSh Moliya vazirligi dushanba kuni bergan ma’lumotga ko‘ra, iyun oyida xorijliklar AQSh davlat obligatsiyalarini qisqartirdi, eng katta qisqartirish Yaponiya va Xitoy hissasiga to‘g‘ri keldi.

2. AI sanoat zanjirida obligatsiyalar chiqarmoq va mablag‘ topishga ehtiyoj oshmoqda: Amazon, Alphabet, Nvidia, AMD kabi kompaniyalar ma’lumot markazlari va hisoblash infratuzilmasining kapital xarajatlari uchun kattalashgan uzoq muddatli dollar obligatsiyalarini faol tarzda chiqarishni davom ettirmoqda. 2026 yil avgust boshigacha, AQShning asosiy bulut va sun’iy intellekt texnologiyasi gigantlari yil davomida 220 milliard dollardan ortiq dollarli obligatsiya chiqarishga muvaffaq bo‘ldi. Yaqinda Nvidia yana 50 milliard dollarlik moliyalashtirish shartnomasi imzoladi, bu esauzoq muddatli aktivlarga bo'lgan taklif xavotirini yanada kuchaytirdi. Obligatsiya investorlar endi bunday potentsial majburiyatlarning kelajakda haqiqiy amalga oshishidan ehtiyot bo'lmoqda.

2. Keyingi muhim sana:noyabr oyidagi oraliq saylovlar

Kelajakka nazar tashlasak, 2026 yil 3 noyabrda AQShda oraliq saylov bo‘lib o‘tadi va u mamlakatning fiskal yo'nalishini belgilashda ham, uzoq muddatli obligatsiyalarning harakatiga ham asosiy o‘zgaruvchi sifatida xizmat qiladi.

Bozorlardagi keng tarqalgan kutilishga ko‘ra, Respublika partiyasi Senatda ko‘pchilikni saqlab qolishi ehtimoli yuqori, biroq Vakillar palatasida vaziyat o‘zgaruvchan: Demokratlar ko‘pchilikni qo‘lga kiritish uchun atigi 3 o‘ringa ega bo‘lishlari kifoya.

Hozirgi bozor narxlashiga ko‘ra, bo‘lingan hukumat eng ehtimol katta ssenariy hisoblanadi. Bunday vaziyatda uzoq muddatli daromadlilikning o‘sish bosimi kamayishi mumkin, va AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari egri chizig‘i tekislanishga yuz tutadi.

3. Xulosa

1.Qisqa muddatda, byudjet ta’minoti va AI kompaniyalari moliyalashtirishi tufayli AQSh uzun muddatli obligatsiyalarining daromadliligi yuqori darajada saqlanmoqda.

2. Agar oraliq saylovlarda bo‘lingan Kongress yuzaga kelsa, fiskal kutilmalar bir oz yumshaydi, natijada hozirda uzoq muddatli obligatsiyalarni ko‘paytirish yanada ma’qul bo‘lib bormoqda.