Eng yaxshi "AI ko'pigi savdosi": Bir vaqtning o'zida "g'urur" va "xurofot" ni longa qo'yish

Joriy AI pufagi muhitida eng maqbul investitsiya strategiyasi — bu bir vaqtning o’zida "kibr"ga (AI texnologiyasi yetakchilari) va "taassub"ga (bozordan chetda qolgan umidsiz aktivlar) uzun pozitsiya ochish bo’lib, shu yo’l bilan nominal YaIM pufagi yakuniy yuqori bosqichidagi ikki tomonlama daromadni qo’lga kiritishdir.

Trafik Investor Platformasi'ga ko’ra, Bank of America Securities bosh strategiyasi Michael Hartnett’ning eng so’nggi hisobotida Bank of America’ning Bull & Bear ko’rsatkichi 9.7 dan bir oz pasayib, 9.3 ga tushgani, lekin hali ham o’ta ijobiy ko’rsatkichlar hududida bo’lib, "sotish" signalini saqlaganini bildiradi. Shu bilan birga, o’tgan hafta mablag’lar strukturasida farq ko’rinmoqda: texnologiya aksiyalari so’nggi yetti haftaning eng katta chiqishini ko’rdi, oltin esa yanvar oyidan beri eng yirik haftalik kirimni qayd etdi, xomashyo esa yil boshidan buyon 58.9% daromad keltirdi, bitcoin esa shu muddatda deyarli 28% pasaydi.

Bank of America ta’kidlashicha, hozirgi asosiy aktivlar portfeli logikasi, obligatsiyalardan, dollardan qochish va AI’ga to’liq sarmoya qilishga asoslangan bo’lib, siyosatchilar fond bozorini "katta va yiqilmas" deb ko’radigan sharoitda bu yondashuv yanada kuchaymoqda. Biroq, strateglar ogohlantiradilar: obligatsiyalar rentabelligidagi sakrash, saylovchilarning ehtiyotkor kayfiyatga o’tishi va aksiyalarning mutlaq ko’pchiligi uzoq pozitsiyalarda ekani bozorning o’sishini cheklovchi uchta potentsial omildir.

Bank of America’ning AI mavzusi bo’yicha asosiy savdo logikasi tarixiy pufaklar xulq-atvoridagi o’xshashlikni tahlil qilishga asoslangan. Hisobotda eng yaxshi pufak savdo strategiyasi bir vaqtning o’zida "kibr" (AI texnologiyasining o’zi) va "taassub" (uzoq vaqt e’tibordan chetda bo’lgan, nominal YaIM yuqori bosqichida o’sishga mos bo’lgan keskin pasaygan davriy aktivlar)ga uzun pozitsiya ochishdan iborat ekani qayd etiladi. Hisobot tarixiy misollarni keltiradi: 1999-yil internet to’lqinidagi chaqqon bozorlari, 2007-2008-yillardagi ipoteka inqirozi — har ikkalasi ham asosiy pufak cho’qqisidan oldin "to’kilma ta’sir"dan manfaat ko’rgan. Bank of America hozirgi sharoitda bu sxemani qaytarish ehtimoli eng yuqori bo’lgan aktiv sifatida iste’mol toifasini ko’rsatmoqda.

Shu bilan birga, Bank of America AI obligatsiyalarini short qilishni tavsiya qiladi — bu 1 trillion AQSh dollaridan ortiq kapital xarajati va manfiy sof pul oqimi tufayli katta hajmda obligatsiyalar chiqarilish ehtimoli yuqori ekani bilan izohlanmoqda.

Bank of America’nın Bull & Bear ko’rsatkichi ushbu haftada 9.7 dan 9.3 ga bir oz pasaydi, "sotish" signalini saqlaydi. Sababi yuqori daromadli obligatsiyalarga oqib kirayotgan pul oqimining sustlashishi hamda texnologiya va sog’liqni saqlash sektorlardan net chiqim kuzatilganligi. Hisobotda aytilishicha, joriy yil 26-mayda "sotish" signali berilgandan beri S&P 500 indeksi jami 4% o’sdi, MSCI global indekslari esa 3% ko’tarildi, harqalay bu davrda maksimal 5% pasayish (26-may – 30-iyul oralig’ida, AQSh-yapon valyuta intervensiyasi va texnologiya yirik yettiligining kuchli natijalari sababli bo’ldi) yuz berdi.

Bank of America ogohlantiradi: Portfel juda ko’p jamlanganda bozorning o’sish ritmini buzishi mumkin, biroq haqiqiy bull-market nihoyasiga yetishi uchun uchta omil: haddan ziyod portfellash, haddan tashqari optimistik daromad kutishlari va siyosatning qisqarishi hamohang bo’lishi kerak. Hozirda bu uch omil to’liq birga emas. Tarixiy ma’lumotlarga ko’ra, Bull & Bear ko’rsatkichi joriy etilgandan beri jami 17 bor "sotish" signali berilgan, shundan so’ng global fond bozorida o’rtacha ikki-uch oy ichida 2-3% tushish bo’lgan, aniqlik jamlanmasida 60%, maksimal pasayish 15-20% atrofida bo’lgan.

Ushbu haftaninng mablag’ oqimi ma’lumotlari aniq strukturaviy tafovutlarni ko’rsatadi. Oltin fondlariga 6.3 milliard dollar sof kirim bo’lib, bu yanvardan buyon eng katta haftalik ko’rsatkich; xomashyo aktivlar yil boshidan 58.9% umumiy daromad bilan barcha toifalar ichida birinchi bo’ldi, shu jumladan neft yil boshidan 43% o’sgan. Solishtirganda, texnologiya fondlari bu hafta 1.2 milliard dollarlik sof chiqim qayd etdi, bu so’nggi yetti haftaning eng yirik oylik chiqimi. Yevropa aksiyalari fondlari esa 1.2 milliard dollarlik sof kirim oldi, bu fevraldan buyon eng yuqori ko’rsatkich; Janubiy Koreya aksiyalari fondlari uzluksiz ettinchi haftadir sof kirim hisobiga ega.

Qattiq daromadli aktivlarda, investitsiya darajasidagi obligatsiyalarga 10.6 milliard dollarlik sof kirim bo’ldi, bu besh haftadan buyon eng yuqorisi; rivojlanayotgan bozorlar obligatsiyalariga 1.4 milliard dollar, yetti haftadagi eng yuqorisi kiritildi. Naqd aktivlar bir haftada 25.4 milliard dollar jalb qildi.

Bank of America xususiy mijozlar ma’lumotlariga ko’ra, boshqaruv ostidagi jami aktivlar 4.7 trillion dollarni tashkil etadi, shundan aksiyalar ulushi 66.4% ga yetib, tarixiy maksimumga chiqdi; obligatsiyalar ulushi 17.0% ga tushdi, bu 2022-martdan buyon eng past ko’rsatkich; naqd ulushi esa 9.4% ni tashkil etadi, bu birinchi marta shu qadar past. Aksiyalardagi haftalik sof kirim hajmi 2022-yil sentabrdan buyon eng yuqori bo’ldi.

Obligatsiyalar ichida, xususiy mijozlar muddatni biroz uzaytirishmoqda: yil boshidan beri AQSh davlat 2-10 yillik obligatsiyalarga allokatsiyalarini 15% ga oshirdi, bir yillikdan qisqaroq obligatsiyalarga esa o’tgan noyabrdan buyon 30% dan ko’proq qisqartirdi, 30-yillik obligatsiyalarga esa qiziqish deyarli yo’q. O’tgan to’rt hafta ichida xususiy mijozlar ETF orqali Yaponiya, municipal va inflyatsiyani himoyalovchi obligatsiyalar sotib olishdi, rivojlanayotgan bozor davlat obligatsiyalari, kommunal va moliya sektori ETF’larni esa qisqartirishdi.

Bank of America ogohlantiradi: AQSh davlat qarzi 40 trillion dollarga yaqinlashmoqda va 2029-yil iyulda 50 trillionga yetishi kutilmoqda. O’tgan 12 oyda federal hukumatning qarz to’lovi 1.4 trillion dollarga yetdi va 5 yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi 3.25% pastiga tushmaguncha ushbu xarajatlar oshishda davom etadi. Shu bilan birga, 30-yillik davlat obligatsiyalari 5.126% bilan oxirgi 25 yildagi eng yuqori rentabellikda muomalaga chiqarildi, o’sha kuni AQSh aksiyalari esa tarixiy rekord o’rnatdi, bu esa "obligatsiyalardan qochish" strategiyasining doimiy dolzarbligini ko’rsatadi.

Bank of America qayd etadi: garchi 2026-yilgacha rentabelliklar umumiy ko’tarilayotgan bo’lsa ham, REITs, kichik kapitalizatsiyali aksiyalar, biotexnologiya (XBI) hamda hududiy banklar (KRE) uzaytirilgan muddatli va ilgari chetda qolgan aktivlar "daromad cho’qqisi" kutilyaptan oldin allaqachon bozorni o’zib ketmoqda. Hisobotga ko’ra, AQSh - Yaponiya valyuta intervensiyasi AQSh hukumati 10 yillik obligatsiya rentabelligi 5% dan oshishini istamasligini aniq ko’rsatdi. Strateglar prognoziga ko’ra, asosiy CPI oraliq saylovlar oldidan 2.1% - 2.6% oraliqqa tushishi kutiladi, "qattiqqo’l" Fed raisi Warsh esa Jackson Hole’gi nutq va sentyabrdagi stavka majlisi orqali "Topshiriq bajarildi" deb e’lon qilishi mumkin, Yaponiya Markaziy banki foizlarni oshirishi bilan birga rentabellikning o’sish oraliqini birgalikda belgilab beradi.

Bank of America 3-noyabr AQSh oraliq saylovini bozor yo’nalishini belgilovchi muhim hodisalardan biri sifatida qayd etadi. Hisobotda aytilishicha, agar Respublikachilar Senatda ko’pchilikni saqlab qolsa va Texas gubernatori Abbott zafarli ravishda qayta saylansa, AI sektori boshchiligidagi xavfli aktivlar 2027-yilgacha tez o’sishda davom etadi; biroq Demokratlar noyabrda Senat yoki Texas gubernatorligini qo’lga kiritsa, aksiyalar, dollar va obligatsiyalarning rentabelligi yil oxirigacha 10% dan ko’proq pasayishi mumkin.

Texas gubernatori saylovi "to’lov qobiliyati" va "AI ma’lumot markazlari" o’rtasidagi yo’nalishni ifodalovchi referendum sifatida qaraladi; hozirda shtatda 335 ta ma’lumot markazi bor, 247 tasi qurilishda. Abbott yaqinda yangi markazlarning kengayishini vaqtincha to’xtatishini e’lon qildi, bu saylovchilarning energetika tarmoqlari va hayot kechirish xarajati borasidagi xavotirlarini ko’rsatadi. Bundan tashqari, Bank of America uchun asosiy muddatlardan yana biri - 28-avgustdagi Warsh’ning Jackson Hole nutqi, 16-sentyabrdagi Fed foiz stavkasi majlisi (hozircha 35% oshirish ehtimoli), 18-sentyabrda esa Yaponiya Bankining yig’ilishi (foizlarni oshirish ehtimoli 74%).