"AI bulutining ikki kuchli" CoreWeave va Nebius natijalari kuchli! Hisoblash quvvati ijarasi narxlari keskin oshdi, qisqa muddatli shartnomalarda yuqori narxlar aniq ko‘rinmoqda

Nebius va CoreWeave—Nvidia ulushiga ega bo‘lgan ikki quvvat ijarasi kompaniyalari—8-iyul atrofida ketma-ket Q2 moliyaviy hisobotlarini e’lon qilib, prognozlarni ortda qoldirdi.

Eng muhimi, ikki kompaniyaning rahbariyati ham moliyaviy natijalar bo‘yicha konferens-aloqa davomida bir xil hodisani ta’rifladi: AI hisoblash quvvati ijarasi narxlari yangi rekordlarni yangilamoqda, xususan qisqa muddatli shartnomalarda narxlar juda yuqori premium ko‘rsatmoqda.

Bu navbatdagi narx ko‘tarilishini asosiy harakatlantiruvchi kuchi shuki, bozorda darhol yetkazib beriladigan hisoblash quvvati jiddiy yetishmayapti. Nebius bosh direktori Arkady Volozh moliyaviy konferensiyada kompaniya ikkinchi chorakda birinchi marta hisoblash quvvati bo‘yicha tender o‘tkazganini aytdi, Nvidia Blackwell chipining bitim narxi “ilgari biz olgan eng yuqori narxdan 15% balandroq” bo‘lgan. CoreWeave esa iyul oyida narxlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri 25 foizga oshirdi, bosh moliyaviy direktor Nitin Agrawal buni “joriy talab sharoiti” bilan izohlagan.

Xabardan so‘ng, Nebius aksiyalari chorshanba kuni 34 foizga, CoreWeave esa 19 foizga ko‘tarildi.

Nebius: Birinchi tenderda narx tarixiy rekord o‘rnatdi

Nebiusning ikkinchi chorak jami daromadi 582 million dollarni tashkil qildi, yillik nisbiy o‘sish 454% bo‘lib, bozor kutilmalaridan biroz yuqori. Moslashtirilgan EBITDA 236,2 million dollarni tashkil etdi, foyda marjasi 40,6% bo‘lib, bu bozor kutgan (taxminan 30%)dan 800 baza punktidan ortiq farq qiladi va chorakdan chorakka katta o‘sish kuzatildi.

AI bulutli biznesi mutlaq yetakchi, 575 million dollar daromad keltirib, umumiy daromadning 99 foizini tashkil etdi, chorak oxirida yillik takroriy daromad (ARR) 3 milliard dollarga yetdi.

Narx belgilash nuqtasida, Nebius bosh direktori Arkady Volozh moliyaviy konferensiyada muhim bir tafsilotni ochiqladi: Kompaniya Q2da birinchi marta hisoblash quvvati bo‘yicha tender o‘tkazdi va Blackwell chipining bitim narxi kompaniyaning tarixiy eng yuqori narxidan 15 foiz baland chiqdi.

Boshqa ma’lumotlarga ko‘ra, Nebius xodimi, kompaniya ichki eksperti Dylan ijtimoiy tarmoqdagi ochiq hisobot asosida Blackwell bo‘yicha tender narxi nafaqat tarixiy maksimaldan 15% yeuqori, balki mavjud quvur narxidan ham taxminan 20% balandroq.

Morgan Stanley tadqiqot hisobotida yanada ko‘proq narx ma’lumotlari ochiqlangan:

• Qisqa muddatli shartnomalar (3-6 oy) uchun ACV/MW (1 Megavattga yillik shartnoma qiymati) 40 million dollardan oshdi;

• Q2dagi oddiy shartnomalar uchun ACV/MW (1 Megavattga yillik shartnoma qiymati) 20 million dollardan oshdi, bu 2026-yilgi bazaviy ko‘rsatkich – taxminan 12 million dollardan ancha yuqori;

• Eski avlod GPU narxlari Q1ga nisbatan 30 foizdan ko‘proqqa oshdi.

Kompaniyaning tarixiy muhim bo‘lgan to‘rtta asosiy shartnomasining o‘rtacha hajmi 1 milliard dollardan yuqori bo‘lib, mijozlari orasida Reflection, Cohere, AQShning yangi paydo bo‘lgan AI laboratoriyasi va yirik AQSh kvant fondi bor. Ikkinchi chorakda umumiy yangi shartnomalar qiymati (TCV) chorakdan chorakka taxminan 4 baravar, yangi mijozlar bo‘yicha esa 9 baravardan ortiq o‘sdi.

Nebius xodimi Dylan ijtimoiy tarmoqlarda bu orqadagi mantiqni quyidagi formulada ifodaladi:

Hikoyamizni bir tenglama bilan tushunish mumkin: har megavatt uchun narx × faollashtirilgan megavatt soni × daromad aylanish tezligi × moliyaviy samaradorlik + dasturiy ta’minot leveraji. Q2da bu tenglamaning har bir elementi ijobiy tomonga siljidi.

CoreWeave: Iyulda umumiy narxlar 25% ko‘tarildi, yangi avlod chip narxi rekordga chiqdi

CoreWeave tomonida ham narx belgilash juda kuchli signallar berdi. Bosh direktor Michael Intrator konferens-aloqada tahlilchilarga aytdiki, Blackwell va keyingi Vera Rubin chiplarining “narxlari ham, foyda marjasi ham tarixiy eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi, hatto avvalgi avlod chiplarining narxlari ham bir necha yil avvalgidan teng yoki yuqoriroq”.

Bosh moliyaviy direktor Nitin Agrawal shundan so‘ng e’lon qildi: Kompaniya iyul oyidan boshlab narxlarni 25% yuqoriga ko‘tardi, bunga sabab — “joriy talab sharoitiga javob berish”.

CoreWeave Q2 daromadi 2,575 milliard dollar bo‘lib, yillik o‘sish 158% tashkil etdi. Morgan Stanley tadqiqotida to‘liq yil davomida daromad prognozi 12,537 milliard dollardan 12,957 milliard dollarga oshirildi va operatsion foyda prognozi ham mos ravishda yuqorilatildi.

CoreWeave boshqaruvi narx belgilash trendiga ochiq ijobiy munosabatda. Agrawal shunday dedi: “Biz hozir har qachongidan ishonchlimiz, mahsulotlarimizning uzoq muddatli investitsion qaytimi yuqori bo‘lishiga ishonamiz.”

Qisqa muddatli shartnoma premiumi: Taklif va talab nomutanosibligi narxi

Nima uchun qisqa muddatli shartnomalar narxi yuqoriroq?

Buni mehmonxona narxlari bilan solishtirish mumkin: Vaqtincha xonani so‘nggi daqiqada band qilish, olti oy oldin bron qilishdan ancha qimmat turadi. Hisoblash quvvati bozori ham shunday — mijoz darhol foydalanishga tayyor resurs kerak bo‘lsa, kamyoblik uchun premium to‘lashiga to‘g‘ri keladi.

Arkady Volozh bunday mijozlarni “tez, aniq muddatli ehtiyojga ega mijozlar” deb atadi. Uzoq yillik shartnoma tuzadigan mijozlar esa bu kabi premiumni to‘lamaydi, keyingi yillarda ma’lumot markazlari uzluksiz kengayishini hisobga olsak, kelajakda taklif ko‘payadi va talab uchun premium vaqt o‘tgan sari tarqaladi.

Bu, ikki kompaniya ham nega qisqa muddatli shartnomalarga ko‘proq yo‘nalganini tushuntiradi — qisqa muddatli shartnomalar darhol yuqori daromad olishni ta’minlaydi.

Morgan Stanley analitigi Nick Del Deo seshanba kunidagi tadqiqot xulosasida yozdi: “Narx belgilash masalasi yaqinda bozor e’tiborini keng jalb etmoqda.”

BNP Paribas ham 12-avgust hisobotida qayd etdi, Nebiusning yaqindagi qisqa muddatli shartnoma narxi iqtisodiy samaradorligi “SpaceX ning yaqindagi shartnomalariga taxminan mos keladi”. SpaceX ilgari Anthropic va Google’ga qisqa muddatli hisoblash quvvatini ijaraga bergan, ana shunday yuqori premiumli qisqa shartnomalar bo‘yicha misol yaratgan.

Ko‘lam kengaymoqda, lekin xarajatlar yuqori qolmoqda

Yuqori narxlarning ikkinchi tomoni shundaki, har ikki kompaniya ham keng ko‘lamda investitsiya qilib, kapital xarajatlarni kuchaytirmoqda.

Nebius bo‘yicha Morgan Stanley hisobotida Q2 kapital xarajatlari taxminan 5,657 milliard dollar, yil oxirigacha esa 23,41 milliard dollarga yetishi kutilyapti. Kompaniya 2026-yilgacha shartnoma hajmini 4 GWdan 5 GWgacha oshirdi, 2027-yildan boshlab esa har yili 1 GW dan ortiq quvvat qo‘shishni rejalashtirmoqda.

Nebius xodimi Dylan bu haqda to‘liq anglashga ega:

Q2da kapital xarajatlar taxminan 5,7 milliard dollar. GW ni ishlab chiqaruvchiga aylantirish uchun katta pul va deyarli mukammal bajaruv zarur. Bu biznesning birdaniga yengil aktivga aylanishi nuqtasi emas, balki qurilishlar ko‘p qismining shartnoma bilan kafolatlangan, avans to‘lovi mavjud va moliyalashtirilishi mumkin bo‘lishida.

Nebius Q2da shartnomalarning 70 foizga yaqini mijozlarning avans to‘lovini o‘z ichiga oladi, to‘rtta yirik shartnoma (o‘rtacha hajmi 1 milliard dollardan yuqori) bo‘yicha avanslar tegishli kapital xarajatlarining 50–60 foizini qoplayapti. Investitsiya qaytarish muddati tarixiy 2–3 yildan 1 yil 10 oygacha qisqargan.

CoreWeave ham xuddi shunday. Morgan Stanley ma’lumotlariga ko‘ra, CoreWeave FY2026da erkin pul oqimi -30,286 milliard dollarni tashkil etishi kutilmoqda, qarz hajmi esa 2026-yil oxiriga borib 38 milliard dollarga yetadi.

Har ikki kompaniya ham zararli ishlamoqda, biroq sarmoyadorlar hozircha buni muammo deb bilmayapti.

Quvvat kengaytirilmoqda: Nebius nishoni 5GW, CoreWeave tezlashmoqda

Har ikkala kompaniya ham ishlab chiqarish imkoniyatlarini tez kengaytirmoqda.

Nebius 2026-yilgacha shartnoma bo‘yicha quvvatni 4GWdan 5GWgacha oshirdi va 2027-yildan har yili 1 GW dan ortiq yangi quvvat joylashtirmoqchi. Rahbariyatning bildirishicha, bu 2030-yilga kelib kompaniyaning ishlatilayotgan hisoblash quvvatini 5 GWdan oshishiga olib keladi.

Arkady Volozh moliyaviy natijalar yig‘ilishida shunday dedi: “Biz qurilma tezligini tezlashtirishni rejalashtiryapmiz — 2027-yildan boshlab har yili 1GW dan ko‘proq quvvat joylashtiramiz.”

CoreWeaveda esa, ikkinchi chorak oxirida ishlatayotgan quvvat 1 500 MWga yetdi, Morgan Stanley 2024 oxiriga kelib bu ko‘rsatkich 2 000 MWga, 2027-yil oxiriga kelib esa 3 150 MWga oshishini kutmoqda.

Uoll-stritning olqishi va bir ogohlantirish

Bozor har ikki kompaniyaga ham ijobiy javob berdi, lekin “The Information” muallifi Martin Peers bitta ehtiyotli ogohlantirish chiqardi:

Yuqori hisoblash quvvati narxining ahamiyati oshirib yuborilishi mumkin. Bugun sodir bo‘layotgan narsa — hozir zarur resursni topish qiyinligi xolos.

U ta’kidlaydi, yuqori premium asosan qisqa muddatli shartnomalarda aks etadi, biroq bulutli hisoblash sohasida ishlab chiqarish quvvati kengayishi uchun milliardlab dollar sarflanmoqda va uzoq muddatda taklif va talab muvozanatlashadi.

Morgan Stanley Nebius uchun “teng og‘irlik” reytingini saqlab, maqsad narxini 251,22 dollar deb belgiladi, va yaqindagi narx ma’lumotlari ilhomlantiruvchi bo‘lsa ham, 2026-yilgi daromadga sezilarli ta’sir qilmasligini qayd etdi — bu qisqa muddatli shartnomalar faqat yil oxirida ishga tushadi, rahbariyat esa “aniq ta’sir 2027-yil va undan keyingi daromadlarda ko‘rinadi”, deb ko‘rsatdi.