Yashirin ish o‘rni inqirozi mavjud, inflyatsiya takroran oltin narxini tortmoqda

Huitong tarmogʻi 13-avgust xabari—— AQSh inflyatsiyasi va bandlik ma’lumotlari farqlanmoqda, Federal zaxira tizimi (FED)ning “hawk” va “dovish” qarashlari kuchaymoqda, oltin qisqa muddatda muhim keng doiradagi tebranish holatiga kirib qoldi

Amerika Qoʻshma Shtatlari iyul oyidagi umumiy PPI (ishlab chiqaruvchi narxlari indeksi) bozordagi kutilmalarga mos kelmadi, energiya va oziq-ovqat narxlarining pasayishi inflyatsiyani vaqtincha susaytirdi, undan avvalgi CPI (iste’molchi narxlari indeksi) ma’lumotlari ham pasayish belgilari namoyon etdi, bu qisqa muddatda inflyatsiyaning pasayishi haqidagi qarashlarni qo‘llab-quvvatladi va FEDning foiz stavkalarini oshirishni to‘xtatishiga asos bo‘ldi.

Biroq inflyatsiyaning uzluksiz pasayishi haqidagi mantiq aniq kamchiliklarga ega, PPI ichidagi kichik ko‘rsatkichlar har xil yo‘nalishda harakatlanmoqda, tibbiy xizmatlarga oid narxlar sezilarli o‘sishni ko‘rsatdi, bu esa bozorda yadroviy PCE inflyatsiyasi bo‘yicha xavotirlarni oshirdi va narxlarning qattiqligi muammosi hali to‘liq bartaraf etilgani yo‘q.

Bundan tashqari, Yaqin Sharqdagi geosiyosiy vaziyat davom etmoqda, Hormuz bo‘g‘ozidagi yuk tashishlar neft narxining oshish xavfini kuchaytirmoqda, etkazib berish zanjiri xarajatlarining tiklanish bosimi yaqin bir necha oy ichida yakuniy iste’mol tovarlariga asta-sekin o‘tishi mumkin.

FEDning ikki rasmiysi inflyatsiya istiqbollari bo‘yicha aniq farqlanishda

Hawk ruhidagi rasmiysi Hamarikning fikricha, ikki ijobiy inflyatsiya hisobotlari narxlar doimiy pasayishini isbotlash uchun yetarli emas, hozirgi iqtisodiy haddan tashqari faollik va keng tarqalgan inflyatsiya muammosi dolzarb, Federal zaxira tizimi darhol foiz stavkalarini oshirib, narxlarni bosim ostida ushlashi kerak.

Barkin esa neytral pozitsiyada qolmoqda, u ish haqi bosimi pasayishi, bojxona to‘lovlari va neft narxi bosimining bosqichma-bosqich kamayishi inflyatsiyani yengillashtirishi mumkinligini tan oladi, biroq narxlarning uzoq muddatga yelim bo‘lib qolish imkonidan ogohlantiradi, 2% inflyatsiya maqsadiga erishish uchun kelgusida foiz stavkalarni oshirish ehtimoli saqlanib qoladi.

Bundan tashqari, ikki asosiy uzoq muddatli inflyatsiya omilini e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi.

Barkin ta’kidlashicha, AQShning katta miqdordagi federal qarzi inflyatsion bosimni doimiy ravishda keltirib chiqaradi va bu Federal zaxira tizimi uchun uzoq muddatli muammodir;

Hamarik qo‘shimcha qildi, korxonalar bojsiz va neft narxi o‘zgarishlariga moslashgan bo‘lsa-da, aholi iste’mol qilish istagi ham kuchli bo‘lib, ular iste’molni kredit hisobiga ham faollashtirgan, yuqori talab inflyatsiyaga doimiy oshish impulsini bermoqda.

Bandlik bozori: Umumiy ko‘rsatkichlar mustahkam, lekin ichki “na ishga olish, na ishdan chiqarish” tuzilmaviy muammo bor

So‘nggi dastlabki ishsizlik nafaqasi uchun murojaat qilish ko‘rsatkichi 209 mingga yetdi, bozor kutganidan biroz yuqori, ammo harakatlanuvchi to‘rt haftalik o‘rtacha qiymatlar hamon tarixiy past darajada va qisqa muddatda keng ko‘lamli ishdan bo‘shatish xavfi kam, ishsizlik darajasi barqaror, umumiy nuqtai nazardan mehnat bozori hech qanday jiddiy zaiflashuv belgilarini ko‘rsatmayapti.

Ammo yorqin umumiy ko‘rsatkichlar bandlik bozoridagi chuqurroq ziddiyatlarni yashiradi, pandemiyadagi ishchilarga ehtiyoj yetishmasidan so‘ng korxonalar mavjud ishchilarni osonlikcha ishdan bo‘shatishni istamaydi, lekin yangi ish o‘rinlari ochish istagi ham qisqarmoqda va bozor “na ishga olayotgan, na ishdan bo‘shatayotgan” maxsus holatini shakllantirdi.

Noqishloq xo‘jaligi sektoridagi oylik yangi ish o‘rinlari ko‘lami ancha qisqargan va avvalgi iqtisodiy o‘sish davriga nisbatan juda past, bu esa ish qidirayotganlar hamda ishdan bo‘shaganlarning qayta ish topish imkoniyatlariga ancha salbiy ta’sir ko‘rsatmoqda.

Ikki Federal zaxira tizimi rasmiysi bandlik bozori bo‘yicha turlicha nuqtai nazarga ega.

Hamarik ishsizlik darajasini asosiy o‘lchov sifatida qabul qiladi, mehnat bozorini umumiy o‘rta stabillikda deb tan oladi, lekin bandlik ko‘rsatkichlarida shovqin va bezovtaliklar borligini, faqat mustahkam bandlikga tayangan holda iqtisodiy haroratni baholab bo‘lmasligini eslatadi.

Barkin esa, sun’iy intellektning kengayishi korxonalarni ishchilarning qisqarmaslik sababini beradi, lekin korxonalarning daromadlari mustahkam, keng ko‘lamli ishdan bo‘shatish bosimi kichik, barqaror bandlik aholi iste’molini doimiy qo‘llab-quvvatlaydi va ko‘chmas mulk hamda aksiya baholari o‘sishidan kelgan boylik effekti, aholi iste’mol kuchini ta’minlaydi.

Bandlik holati va monetar siyosat bir-birini muvozanatlab turadi; agar bandlik zaiflashsa, FED agressiv ravishda foiz stavkasini oshirish sababini yo‘qotadi, lekin aholining iste’mol qobiliyati va korxonalarning sarmoya kiritish mustahkamligi yumshoq siyosatni amalga oshirishga to‘sqinlik qiladi, tijorat sarmoyasi yuqori foiz stavkalari va bozor noaniqligiga kuchli chidamliligi bilan ajralib turadi, iqtisodiy haddan tashqari qizib ketish xavfi esa “hawk” rasmining diqqat markazida qolmoqda.

FED siyosati qarama-qarshiligi: Hawk rasmiylari foizni oshirishni talab qilmoqda, neytral rasmiylar esa yangi ma’lumotlarni kutmoqda

Hawk rasmiysi Hamarik pozitsiyasini aniq va qat’iy ifoda qilgan, hozir foiz stavkasini oshirish zarur, hozirgi monetar siyosat yetarli darajada qattiq emas, iqtisodiy o‘sish juda tez, bu narxlarni ham ko‘tarmoqda, foizni oshirish og‘riq keltirsa ham, haddan oshiq iqtisodni bostirish lozim.

U, shuningdek, bir necha moliyaviy barqarorlik risklarini eslatadi: bozorda katta hajmda qarz vositalari davlat obligatsiyalariga, xususiy kredit kengayishiga, sun’iy intellekt sohasidagi ko‘plab pufaklarga Federal zaxira tizimi doimiy nazorat olib borishi kerak.

Barkin esa kuzatuvda, foiz oshirishni ochiqcha qo‘llab-quvvatlamadi, u ko‘plab FED rasmiylari hozirgi foiz stavkasi inflyatsiyani to‘xtatish uchun yetarli, foizni oshirish orqali 2% inflyatsiyaga erishish mumkinligini isbotlash kerak, buni esa kelgusi yangi inflyatsiya va bandlik ma’lumotlaridan so‘nggina hal qilish mumkinligini bildiradi.

Bozor logikasi ravshan: zaif PPI ko‘rsatkichlari va bandlik bozori tuzilmaviy sovishi FEDning foizni oshirishni to‘xtatish ehtimolini kuchaytirmoqda;

Lekin yadroviy inflyatsiya barqarorligi, Yaqin Sharq sabab neft narxining ko‘tarilishi xavflari, ustiga ustak, Hamarikning uzluksiz hawk bayonotlari sentyabrdagi yig‘ilish natijasini noaniq qilib, foiz oshirish ehtimoli borasida bozor narxlari tobora tebranib turibdi.

Bozor tasviri: Ko‘plab ziddiyatlar birlashgan, oltin narxi keng doirada tebranmoqda

Inflyatsiya va bandlik ma’lumotlari farqlanmoqda, FED rasmiylari qarashlari ziddiyatda, bozor “bull” va “bear” kuchlari kuchaymoqda.

Bir tomondan, iyul oyidagi umumiy PPI pasayishi va bandlik bozorining ichki zaiflashuvi AQSh obligatsiyalarining real foizini va dollar kuchayishi kutilmasini bosim ostida qoldirmoqda, oltin foizsiz aktiv sifatida ko‘proq qadrli bo‘lib, Yaqin Sharq geosiyosiy tavakkalchiliklari bilan xavfsiz aktiv sifatida xarid kuchini oshirmoqda; Hamarik qattiq siqishni yoqlasa-da, u FEDning uchta hawk rahbariylardan biri bo‘lgani uchun bozor uchun uning bu bayonoti kutilmagan emas.

Ikkinchi tomondan, PPI yadroviy segmentidagi inflyatsiyaning barqarorligi, Hamarikning qat’iy foiz oshirish talablari va neft narxining tiklanishi inflyatsiya qayta ko‘tarilishi kutilyapti, bu esa FEDning foiz tizimini oshirish imkoniyatini kuchaytiradi, oltinni ushlab turish xarajatini ko‘taradi va narx o‘sishini cheklaydi.

Qisqa muddatda oltin narxi sentyabr foiz oshirish kutilyapti atrofida keng tebranadi, kelgusidagi asosiy PCE narx ma’lumotlari, noqishloq sektori bandligi — hozirgi tebranish doirasini buzadigan eng muhim katalizator bo‘lishi mumkin.


(Spot oltin kundalik grafik, manba: Yihuitong)

Spot oltin hozirda bir unsiya uchun 4372 AQSh dollarini tashkil qilmoqda.