Institutsional investitsiya portfeli menejeri: Ko‘p sonli qarshi shamollar bozorni bosmoqda, ammo oltinni uzoq muddatli tarzda mo‘’tadil tarzda portfelga kiritish kerak

Huitong yangiliklari, 27-iyul—— Dushanba kuni oltin narxi bir muddat 4100 dollar ko‘rsatkichidan yuqoriga ko‘tarildi, biroq hali ham yillik eng yuqori darajadan ancha past bo‘lib qolmoqda. BlackRock portfel menejeri ta'kidlashicha, dollar kursining tiklanishi, real foiz stavkalarining oshishi va AI aksiyalariga kapitalning to‘planishi asosiy bosim omillari bo‘lmoqda, natijada, ushbu ko‘tarilish to‘lqinidan so‘ng oltinning xavfsiz panoh sifatidagi xossasi vaqtincha zaiflashgan. Biroq, global yuqori qarz, valyuta qadrsizlanishi xavfi hamda doimiy keskin geosiyosiy vaziyatlar uzoq muddatli nuqtayi nazardan oltinni qo‘llab-quvvatlashda davom etmoqda. Qisqa muddatda oltin narxi asosiy qo‘llab-quvvatlov ko‘rsatkichlari atrofida tebranishda davom etadi, portfelga mo‘’tadil darajada oltin saqlash tavsiya qilinadi.

Oltin dushanba kuni (27-iyul) Osiyo bozori erta tongida qariyb 1,5% ko‘tarilib, bir unsiya uchun 4100 dollar darajasidan yuqoriga chiqdi va eng yuqori ko‘rsatkich 4115.89 dollar/unsiyaga (UTC+8) yetdi. Biroq, qisqa muddatda pasayish xavfi kuchaydi va hozirda narx biroz pasayib, 4095 dollar atrofida, o‘sish sur’ati esa 1%ga qisqardi.

BlackRock global portfel strategiyasi menejeri Russ Koesterich ta’kidlashicha, yanvarda erishilgan tarixiy maksimumdan so‘ng oltin narxi sezilarli darajada pasaydi,

U ta’kidlaydi:

Bozor ko‘tarilishidan keyin chuqur tusmoqda: Oltinning tabiati o‘zgarishda

Oltin yil boshida kuchli o‘sishni boshladi va tarixiy rekord yangiladi, biroq keyin bozor sustlashdi. Yanvardagi maksimal qiymatdan so‘ng oltin narxi qariyb 25% tushib, yil davomida jami 7% pasaydi. Koesterich muhim bir kuzatuvni keltirdi: yil boshidagi o‘tkir o‘sish oltinning portfeldagi vazifasini o‘zgartirdi.

Kuchli trend bosimi ostida olin, endi an’anaviy xavfsiz aktiv sifatida harakat qilmaydi. Oldin oltindan bozordagi pasayishga qarshi himoya sifatida foydalanilar edi, shu safargi bozor ko‘tarilishida esa uning o‘zgaruvchanligi ortdi, natijada u portfel qaytishini kafolatlamay, aksincha, risklarni oshirdi. Trendl profiti pasaygani ushbu uzoq muddatli tuzatishning ikkilamchi muhim sababi bo‘lib xizmat qilgan.

Oltin narxiga ta’sir qiluvchi uch asosiy bosim

1. Dollarning mustahkamlanishi
So‘nggi pasayishda eng asosiy omil dollar pozitsiyasining tiklanishi bo‘ldi. Bozorda ko‘pincha valyuta qadrsizlanishi muhokama qilinsa ham, dollar indeksi yanvardagi past darajadan beri 6%dan oshiq o‘sdi. Global energiya bo‘yicha xavotirlar, AQSH aksiyalarining kutilganidan yaxshi ko‘rsatkichlari va Federal Zaxira siyosati bo‘yicha taxminlarning o‘zgarishi dollarni mustahkamladi.

2. Real foiz stavkalarining ko‘tarilishi
Dollar kursining oshishi bilan uzoq muddatli foiz stavkalari ham ko‘tarildi va real foiz stavkalarining oshishi oltin uchun muhim bosim omiliga aylandi. 10 yillik TIPS real daromadi mart boshidagi 1,65%dan 2,20%gacha o‘sdi.

Oltin foizsiz aktiv bo‘lgani uchun, real foiz stavkasining oshishi oltinni ushlab turish imkoniyat xarajatini sezilarli oshiradi.

3. AI industriyasiga kapitalning to‘planishi, oltin e’tiborsiz qolmoqda
Hozirgi bozor sharoitida sarmoyalar aniq bir nechta yirik AI kompaniyalari atrofida jamlanmoqda, bu kompaniyalar yuqori daromad o‘sishini namoyish qilmoqda.

Oltin na pul oqimi, na daromad hosil qiladi, sarmoyadorlar uni past o‘sishdagi barqaror aktiv sifatida ko‘radi, natijada bozor sarmoyasi ushbu aktivga vaqtincha ahamiyat bermayapti. Risk xohishi yuqori bo‘lgan va o‘sishdagi texnologik aksiyalarga e’tibor qaratilgan muhitda oltin yangi xaridorlarni jalb qilishi qiyin.

Asosiy xulosa: Qisqa muddatli bosimlar uzoq muddatli portfel qiymatini kamaytirmaydi

Qator salbiy omillar to‘planayotganiga qaramay, BlackRock menejeri uzoq muddatda oltinni portfelga qo‘shish ma’nosini yuqori baholamoqda. Oltin narxini qo‘llab-quvvatlovchi strukturaviy omillar saqlanib qolmoqda: dunyo davlatlari qariyb rekord darajadagi qarz va byudjet taqchilligiga ega; qog‘oz pul qadrsizlanishi riski barqaror bo‘lib qolmoqda; geosiyosiy mojarolar barham topgani yo‘q, faqat bu safar, ular hali oltinni xavfsiz panoh sifatidagi xaridlarni kuchaytirishga yetarli bo‘lmadi.

Uning fikricha, qisqa muddatli pasayishlarni ko‘rib, oltindan butunlay voz kechish noto‘g‘ri. Diversifikatsiyalangan portfel tuzilmasida oltinning mo‘’tadil ulushi uzoq muddatli va turli xavflardan himoya vazifasini bajaradi.

Xulosa

Xullas, qisqa muddatda oltin narxiga eng katta bosim dollar kuchayishi, real foiz stavkalarining o‘sishi va sarmoyaning AI aksiyalariga to‘planishi natijasi bo‘ldi. Yil boshidagi keskin o‘sishdan so‘ng oltinning xavfsizlik xossasi vaqtincha susaydi, tuzatish jarayoni esa hanuz davom etmoqda. Biroq o‘rta va uzoq muddatda yuqori qarz, valyutaning qadrsizlanishi va geosiyosiy xavf kabi asosiy tamoyillar oltinni qo‘llab-quvvatlashda davom etmoqda.

Institut sarmoyadorlari oltindan to‘liq chiqib ketishni shart emas, deb hisoblaydi; portfelingizda mo‘’tadil oltin ulushini saqlash lozim. Qisqa muddatda esa, asosan, dollar kursi va AQSH davlat obligatsiyalari bo‘yicha real foiz stavkalari o‘zgarishini kuzatish muhim – aynan shu ikki asosiy ko‘rsatkich oltin narxi diapazonini belgilaydi.


Spot oltin kunlik grafik manbasi: E-Huitong

GMT+8, 27-iyul, 11:03, spot oltin narxi 4093.90 dollar/unsiya