Voş davridagi AQSh Federal rezerv tizimi juda noaniq! FOMC yaqinlashar ekan, bozor hali ham kelasi haftadagi siyosiy yo‘nalishni aniqlay olmayapti

Keyingi Federal Zaxira tizimining foiz stavkasi bo‘yicha yig‘ilishigacha atigi bir necha kun qoldi, lekin bozor uning siyosiy yo‘nalishini baholash borasida hanuz yuqori darajadagi tafovutni namoyon qilmoqda — bu so‘nggi yillarda juda kam uchraydigan holat. Yangi rais Walsh ilgari amal qilgan oldindan yo‘nalish ko‘rsatish amaliyotidan butunlay voz kechdi va bu orqali treyderlar hamda Federal Zaxira o‘rtasidagi axborot kurashi qoidasini tubdan o‘zgartirmoqda.

Foiz stavkalari almashinuvi bozorida, treyderlar hozirda Federal Zaxiraning 29-iyuldagi yig‘ilishida stavkani 25 bazis punktga oshirishi ehtimoli taxminan 30%, stavka o‘zgarishsiz qolishi ehtimoli esa taxminan 70% deb baholamoqda. Yig‘ilish sanasiga shunchalik yaqin bo‘lib, hanuz shuncha katta tafovut saqlanib turgani — bu so‘nggi yillarda juda kam uchraydi.

Bloomberg’ning payshanba kungi xabariga ko‘ra, Bianco Research prezidenti va makro strateg Jim Bianco dedi: “Oldindan ko‘rsatkichlar yo‘qligi shuni anglatadiki, biz tez-tez 20%, 30%, 40% ehtimolliklarni ko‘ramiz. Bozor ana shu yangi fikrlash uslubiga o‘tayapti.”

Bu noaniqlikning to‘g‘ridan-to‘g‘ri ta’siri allaqachon obligatsiyalar bozorida aks etmoqda. Federal Zaxiraning harakatlariga garov tikayotgan treyderlar uchun, to‘g‘ri bashorat katta mukofot olib kelsa, xatolik esa kattaroq yo‘qotishlarga olib keladi. Foiz stavkalari almashinuvi bozorida hozirda sentabr oyida 25 bazis punktga oshirilish to‘liq narxga qo‘shilgan va keyingi yil mart oygacha jami ikki marotabadan ko‘p oshirish kutilmoqda.

Walsh an’ananani buzdi, oldindan yo‘nalish ko‘rsatish tarix bo‘ldi

Joriy yilning may oyidan boshlab lavozimga kirishganidan beri Walsh Federal Zaxira uzoq yillar davomida bozorga foiz stavkalari yo‘nalishini oldindan ko‘rsatish amaliyotidan voz kechishini aniq bayon qildi. U fikricha, oldindan yo‘nalish ko‘rsatish iqtisodiy sharoitlar o‘zgarganda siyosat yurituvchilarga keraksiz cheklovlarni yuklaydi.

Bu yondashuv, uning oldingi rahbari Powell uslubidan tubdan farq qiladi. Powell davrida Federal Zaxira rasmiylari odatda yig‘ilishdan avval nutqlar yoki OAV orqali bozorga aniq signal yuborib turganlar. Yig‘ilish natijasida shunga o‘xshash darajadagi noaniqlik so‘nggi marta 2024-yil sentabrda kuzatilgan — o‘shanda treyderlar Federal Zaxira 25 yoki 50 bazis punktni pasaytiradimi degan masalada ikkiga bo‘lingan edi va Powell sustlashayotgan mehnat bozorini qo‘llab-quvvatlash uchun kattaroq pasaytirishni tanlagan edi.

Inflyatsiya bosimi va geosiyosiy xavflar birlashib, foiz stavkasini oshirish kutilmalarini o‘zgartirmoqda

Walsh oldindan yo‘nalish bermasada, u inflyatsiyadan juda ehtiyot ekanini aniq bildirgan. Pandemiyadan beri AQSh inflyatsiyasi Federal Zaxiraning 2% maqsadidan doim yuqorida bo‘lib kelayotgani uchun bozor bu yil ichida foiz stavkalari oshirilishini muqarrar deb hisoblaydi, faqat aniq vaqtiga nisbatan tortishuvlar bor.

O‘tgan haftada obligatsiyalar treyderlari foiz stavkasini o‘zgartirmaslik tarafdori bo‘lib turgan — iyun oyida AQSh iste’molchilar narxlari indeksi so‘nggi olti yilda birinchi marta pasaygani tufayli, lekin AQSh-Eron mojarosi yana kuchayishi natijasida neft narxlari oshdi va foiz stavkasini oshirish kutilmalari qayta faollashdi.

Iqtisodchilar va treyderlar bahosida nodir tafovut paydo bo‘ldi

Shuni ta’kidlash joizki, iqtisodchilar keyingi haftadagi yig‘ilish natijalarini treyderlardan ko‘ra ancha aniq baholashmoqda. Bloomberg’ning 76 nafar iqtisodchi o‘rtasida o‘tkazgan so‘roviga ko‘ra, so‘ralganlarning barchasi Federal Zaxira 28-29 iyuldagi yig‘ilishda asosiy foiz stavkasini 3.5% - 3.75% oraliqda qoldiradi deb kutmoqda.

Treyderlarning pozitsiyasi esa ancha bo‘lingan. RJ O'Brien boshqaruvchi direktori John Brady dedi: “Men hamon Federal Zaxira keyingi haftada foiz stavkasini oshiradi deb o‘ylamayman, lekin bozor menga bu galgi ovoz berishda natija kutganimdan ham yaqinroq chiqishini aytyapti.”

Iqtisodchilar va bozor o‘rtasidagi bu kamyob tafovut o‘zi Walsh’ning yangi uslubining bozor ekotizimidagi o‘zgarishlarining ko‘zgusi bo‘lib, endilikda oldindan yo‘nalishlar yo‘qligida narx signallarida shovqin kuchayadi va noaniqlik yangi me’yorga aylanishi mumkin.