Google (GOOGL.US) Q2 bulut daromadlari 82%ga o'sdi, kapital xarajatlari esa 205 milliard dollargacha ko'tarilishi kutilmoqda, tarixda birinchi marta manfiy naqd oqimi bozorda vahima keltirib chiqardi

Ustoziya Moliya Ilmiy-Texnologik Yangiliklar platformasi xabar berishicha, AQSh sharqiy soati bo'yicha 22-iyul kuni Alphabet(GOOGL.US) kompaniyasi 2026 yilning ikkinchi choragi moliyaviy hisobotini e’lon qildi. Bulutli hisoblash (cloud computing) biznesi tarixiy eng kuchli o‘sishni qayd etganiga qaramasdan, kompaniya 2026 yil uchun yillik kapital xarajatlar prognozini keskin oshirib, maksimum 205 milliard dollarga ko‘tardi va o‘z tarixida ilk bor bir chorakda erkin pul oqimi (free cash flow) manfiy bo‘ldi. Shuningdek, flagman AI modeli Gemini 3.5 Pro tez-tez kechiktirilishi sababli aksiyalar narxi savdolardan keyin deyarli 5% ga pasaydi.

Hisobotga ko‘ra, ikkinchi chorakda Alphabet 119,8 milliard dollar umumiy daromadga erishdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 24% ko‘p va bozor kutilmasidan yuqori: 116,9 milliard dollar. Hamkorlarga bo‘lgan ulush chiqarib tashlangan holda umumiy savdolar 103,6 milliard dollar bo‘ldi, bu ham tahlilchilar kutgan 101,07 milliard dollardan ko‘proq.

Biroq, foyda bo‘yicha natijalar farqli kechdi. Kompaniyaning Antropic, SpaceX(SPCX.US) va boshqa kompaniyalardagi ulushlari qiymati keskin oshgani tufayli, mavsumda investitsiyalardan 100 milliard dollarga yaqin foyda qayd etildi va bu GAAP toza daromadini osmonga chiqardi, har bir aksiya uchun suyultirilgan daromad 9,11 dollarni tashkil etdi va bu Wall Street prognozlaridan ancha yuqori. Biroq, investitsion daromad va boshqa noodatiy moddalarsiz hisoblaganda, tuzatilgan har aksiya uchun daromad 2,85 dollar bo‘ldi, bu esa bozor kutgan 2,89 dollardan biroz kam. Ushbu "tashqi va ichki" daromad tarqalishi hamda kapital xarajatining keskin o‘sishi investorlarni xavotirga soldi.

Uzoq miqdordagi kapital xarajati yana oshirildi, erkin pul oqimi manfiyga aylandi

Bozorga eng ko‘p ta’sir qilgani kapital xarajatlarning kutilganidan kuchliroq oshirilgani bo‘ldi. Bosh moliyaviy direktor Anat Ashkenazi tahlilchilar bilan o‘tkazilgan konferensiyada kompaniya 2026 yilgi umumiy kapital xarajatlarining 195 milliarddan 205 milliard dollargacha yetishini taxmin qildi. Bu o‘tgan chorakda aytilgan 180-190 milliarddan ko‘proq va Wall Street oldindan taxmin qilgan 186 milliard dollardan anchayin yuqori. U shuningdek, 2027 yilda bu xarajatlar yana "keskin" o‘sishini ta’kidladi.

Darhaqiqat, Ashkenazi bu yil aprelidayoq 2027 yilda xarajatlar joriy yilga nisbatan "katta o‘sishini" ogohlantirgan edi va bozor bunga faol narxlash orqali reaksiya ko‘rsatmoqda — FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, tahlilchilar 2027 yilgi kapital xarajatlar prognozini taxminan 257 milliard dollargacha ko‘tardilar, Evercore tahlilchilari esa o‘tgan hafta oxirgi hisobotida 262 milliard dollar deb prognoz qilishgan va hazil tariqasida raqam "300?" yoki "350 milliard?" ga yetadimi, deb so‘rashgan, lekin yakuniy xarajatlar undan ham oshishi mumkinligidan xavotirda.

Katta xarajatlar pul oqimini bevosita kamaytirdi. Garchi ushbu chorakda 39,1 milliard dollar operatsion pul oqimi qayd etilgan bo‘lsa-da, erkin pul oqimi minus 5,9 milliard dollarni tashkil etdi, bu Alphabet tarixida birinchi marta erkin pul oqimi manfiyga aylanganini ko‘rsatadi.

Investing.com yetakchi tahlilchisi Tomas Monteyro shunday sharhladi: "Bir choraklik manfiy pul oqimidan so‘ng, Alphabet kapital xarajatlarni yana oshirdi, bu bozorni xavotirga soldi. Bozorning eng ishonchli pul ishlab chiqaruvchisi hozir sarflagani ishlab topganidan ko‘p. Agar daromadlar o‘sishda davom etsa, investorlar bu holatga sabr qilishi mumkin, biroq kapital endi haqiqiy xarajatlarga ega va har bir chorakda xatoga o‘rin kichikroq bo‘lib bormoqda."

Ashkenazi tushuntirishicha, so‘nggi uch yilda kompaniya AI infratuzilmasi hajmini kengaytirdi, lekin "bozor talabi hali ham sarmoyamizdan yuqori", va qisman ishlab chiqarish imkoniyati tezroq yetkazilayotgani ham xarajatlarni oshirish sababi. Faqatgina ikkinchi chorakda, Alphabet kapital xarajatlari 44,92 milliard dollarni tashkil qildi, bu bozor kutgan 44,15 milliard dollarni biroz ortda qoldiradi, va bu mablag‘ning "katta qismi" AI texnologiyali infratuzilmaga yo‘naltirilgan. Bu texnologik infratuzilma sarmoyasining taxminan 60% serverlarga, 40% esa ma’lumot markazlari va tarmoq uskunalariga sarflangan.

Ishlab chiqarish imkoniyati doim yetishmayotganini inobatga olib, Ashkenazi yangi strategiyani ham e’lon qildi: "Uchinchi chorakda tashqi bulut sig‘imidan kengroq foydalana boshlashni rejalashtiryapmiz, bu ichki imkoniyatni oshirish davrida muvaqqat chora bo‘ladi". Ushbu strategiya Alphabet va SpaceX o‘rtasidagi mavjud GPU ijarasi bitimlariga asoslanadi, va hozirda kompaniya har oyda SpaceX’ga 920 million dollar to‘lab, Nvidia(NVDA.US) GPU larini AI modellari uchun ijaraga oladi.

Boshqaruv raisi Sundar Pichai qo‘shimcha qildi, kompaniya ayrim yirik bulut mijozlariga ayni o‘sish davrida yordam berishga harakat qilmoqda: "Ular olib kelayotgan qo‘shimcha imkoniyatlar qisqa oylar ichida juda yuqori qisqa muddatli xarajatga aylansa-da, butun bitim hayot tsikli uchun, o‘zimizning ishlab chiqarish imkoniyatlarimiz ishga tushgan sari, investitsiyalar samaradorligi juda yuqori bo‘ladi". Biroq Ashkenazi ham, tashqi ishlab chiqarish sig‘imidan foydalanish "qisqa muddatda rentabellik darajasiga bosim o‘tkazadi", deb tan oldi.

Bulutli hisoblash: Daromad 82% ga o‘sdi, buyurtmalar zaxirasi besh trillion chegaradan oshdi

Shunday bo‘lsa ham, xarajatlar bo‘yicha salbiy prognoz kompaniya allaqachon mustahkam bo‘lgan ikkinchi chorak natijalarini soyada qoldirdi.

Bulutli biznes ushbu chorak hisobotidagi asosiy yutuq bo‘ldi. Google Cloud daromadi 24,8 milliard dollarni tashkil etib, yillik nisbatan 82% oshdi va tahlilchilarning taxminan 22,46 milliard dollarlik prognozidan ancha yuqori chiqdi. Bulutli faoliyatdan tushgan foyda esa 8,8 milliard dollar bo‘lib, o‘tgan yilga nisbatan ikki baravardan ko‘p o‘sdi, rentabellik darajasi esa 20,7% dan 35,6% gacha ko‘tarildi.

Pichai ta’kidlashicha, bulutli biznesning kuchli ko‘rsatkichi "AI infratuzilmasi va AI yechimlariga kuchli talab" natijasi. GCP asosiy xizmatlari, AI yechimlari va AI infratuzilmasi asosiy o‘sish harakatlantiruvchilari bo‘ldi. E’tiborga molik: bu chorakda Alphabet mijozlarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri data markazlariga TPU tizimlari yetkazib berishdan olingan daromadlarni birinchi bor tasdiqladi, biroq aksariyat daromadlar kelasi yilda yoziladi.

Kelajakka ishora qiluvchi bulut buyurtmalari zaxirasi investorlarga yangi umid berdi. Chorak oxirida bulutli buyurtmalar umumiy hajmi 5,14 trillion dollarga yetdi, bu bir chorakda 500 milliard dollarga oshdi. Kompaniya bu mablag‘larning 50% dan ortig‘i kelasi 24 oy ichida daromad sifatida tan olinadi, deya prognoz qilmoqda. Ashkenazi bu o‘sishni korporativ darajadagi AI mahsulotlariga bo‘lgan kuchli talab bilan izohladi.

Pichai yana quyidagilarni ma’lum qildi: Gemini Enterprise ni Fortune 100 kompaniyalarining deyarli 90% ga yaqini joriy qilgan; o‘tgan yilda deyarli 500 ta bulut mijozlari har biri 1 trilliondan ortiq token ishladdi, 2000 dan ziyod tashkilot 100 milliarddan ortiq token sarfladi. Xavfsizlik sohasida Fortune 100 ning 90% Alphabet Cloud xavfsizlik mijozlari, Wiz’ning deyarli 90% mijozlari AI asosidagi xavfsizlik funksiya yoqqigan, AI ish yuklari himoyasi har chorakda 45% dan ko‘proq oshdi.

Reklama va YouTube: Jahon chempionati turtki berdi, AI chuqur tatbiq qilindi

Google xizmatlari daromadi ushbu chorakda 95 milliard dollarni tashkil etdi, bu yillik 15% o‘sishni anglatadi va asosan qidiruv faoliyati hisobiga bo‘ldi. Qidiruv va boshqa daromadlar 63 milliard dollardan ortiq bo‘lib, ulardan eng kattasi chakana savdo va moliya sohalaridan tushdi. YouTube reklama daromadi 11,1 milliard dollar bo‘lib, yiliga 13% oshdi, bu bevosita javob reklamalari va brend reklamalari hisobiga, shuningdek, 2026 yil FIFA Jahon chempionati ko‘rsatkichi bilan bog‘liq. Pichai aytishicha, dunyo bo‘ylab 1,7 milliarddan ortiq mustaqil tomoshabin Jahon chempionati bilan bog‘liq YouTube kontentini tomosha qilgan, shu jumladan 550 milliondan ko‘proq odam teledastur orqali kuzatdi va bu YouTube tarixidagi eng ko‘p ko‘rilgan Jahon chempionatiga aylandi.

Reklama texnologiyasi jihatidan, bosh biznes direktori Filipp Xindler kompaniya Gemini ni reklama infratuzilmasiga to‘liq integratsiyalashayotganini ta’kidladi va bu orqali savollarni tushunish imkoniyati oshganini, ayniqsa ilgari monetizatsiya qilish qiyin bo‘lgan uzun quyruqli (long-tail) qidiruv so‘rovlarda natijalar sezilarli yaxshilanganini bildiradi. Savdo reklama ko‘rsatkichi 20% ga oshdi. Bundan tashqari, AI Max vositasi sinovdan chiqib, 500 mingdan ortiq reklamachi foydalanmoqda va Performance Max kabi AI boshqariladigan reklama seriyalari bilan birga, reklamachilar o‘xshash reklama xarajatlariga nisbatan qidiruv natijalari yoki qiymatini o'rtacha 15% oshirishga erishdi.

AI poygasi: Modellar kechikmoqda, Gemini 4'dan katta umid

Bulut biznesi jadal o‘sishda davom etsa-da, Google’ning o‘z mega modelini ishlab chiqishi muammolarga duch keldi. Iyun oyida chiqarilishi kutilgan flagman modeli Gemini 3.5 Pro doimiy kechiktirilmoqda. AI dasturlash vositalari bozorida Google Anthropic va OpenAI kabi kompaniyalarning doimiy yangilanishlaridan ortda qoldi, Xitoy ochiq manbali modellarining o‘sishi ham raqobatni kuchaytirdi.

Tahlilchilar konferensiyada oldingi modellar raqobatchi ustunligi haqida yana va yana so‘rashdi. Pichai tan oldi: "Ayrim sohalarda oldinda bo‘lsak-da, ba’zi yo‘nalishlarda yaxshilanish kerakligidan xabardormiz, jumladan dasturlash va agent kodlash". U e’tiborni Gemini 4 ustida mashg‘ulotlar boshlanganiga qaratdi va bu yangi avlod modeliga katta kuch va imkoniyatlar yo‘naltirilganini, va "kelgusi avlodda oldinda bo‘lishga to‘liq ishonch" borligini bildirdi. Shuningdek, yanada tez-tez — ehtimol oylik yangilanishlar — model e’lon qilish niyati borligini aytdi.

Mahsulot jihatidan, yaqinda chiqarilgan Gemini 3.6 Flash va 3.5 Flash-Lite kabi "asosiy" modellar diqqat qozondi. Pichai ma’lumotiga ko‘ra, har oyda 9 milliondan ortiq ishlab chiquvchi API va mahsulot ishlab chiqishda Google modellaridan foydalanmoqda, model API har daqiqada 22 milliardgacha tokenni qayta ishlaydi, bu o‘tgan chorakka nisbatan keskin o‘sdi. Gemini ilovasi oylik faollik 950 million foydalanuvchilarni tashkil etdi, bu kutilganidan ko‘p, lekin o‘tgan chorakning eng yuqori ko‘rsatkichiga nisbatan biroz past, kundalik foydalanuvchilar soni yiliga ikki baravar ko‘paydi. AI Mode global kengayganidan beri oylik foydalanuvchilar 1 milliarddan oshdi va u AI Overviews bilan birlashib, "bevosita qidiruv tajribasini" taqdim qilmoqda.

Boshqa bizneslar va investitsiyalar: Waymo yangi mashinasini taqdim etdi, investitsiyalar keskin o‘sdi

"Other Bets" bo‘limi ushbu chorakda 382 million dollar daromad oldi, bu kutilganidan kam. Lekin tashabbuslar ichida ba’zi ijobiy natijalar bor: Waymo jamoat uchun oltinchi avlod Waymo Driver bilan jihozlangan eng yangi Oasis modelini namoyish etdi; dron bilan yetkazib beruvchi Wing 1 milliondan ortiq xonadon buyurtmasini yetkazib berdi va Walmart(WMT.US), DoorDash(DASH.US) kabi sheriklar bilan hamkorlikni kengaytirmoqda; Isomorphic Labs, AI dori ishlab chiqish kompaniyasi, 2 milliard dollardan ortiq mablag‘ jalb etdi va bu kompaniyaning dori dizayn dvigateli va nomzod portfelini qo‘llab-quvvatlaydi.

Bundan tashqari, Alphabet’ning investitsiya portfeli qiymati ushbu chorakda deyarli 100 milliard dollarga oshdi, bu toza daromad o‘sishining asosiy harakatlantiruvchisiga aylandi va kompaniyaning texnologik sarmoyalar sohasidagi keng ko‘lamli faoliyatini yana bir bor namoyish etdi.

Bulut biznesining hayratomuz natijalariga qaramay, kapital sarfini keskin oshishi va model yangilanishlarining kechikishlari bozor kayfiyatiga hukmron bo‘ldi. Alphabet aksiyalari daryo savdolaridan keyin bir necha bor 4% dan ko‘proqqa tushib ketdi. Bu aksiya yil boshidan beri qariyb 11% ga o‘sdi, lekin aprel oxiridan beri Gemini kechikishlari, bir necha yuqori lavozimdagilarning ishdan ketishi hamda tartibga soluvchilarning bosimi ta’sirida deyarli 9% ga orqaga chekindi.

Kelasi hafta Microsoft(MSFT.US) va Amazon(AMZN.US) ham o‘z hisobotlarini chop etishi oldidan, Alphabet texnologik gigantlar ichida birinchilardan bo‘lib ma’lumot bergan kompaniya sifatida, "katta sarmoya — katta o‘sish, lekin foyda sifatiga bosim" modelining butun AI infratuzilma sarmoyalari haroratida barqarorlikka yangi savol belgilari solmoqda.

Investing.com tahlilchisi Monteyro, bulut buyurtmalari zaxirasining o‘sishi hech bo‘lmaganda aniq bir signal bo‘lib, "sarmoyalar tez o‘suvchi, foyda keltiruvchi daromadlarga aylanib, ishlab chiqarish imkoniyati qurilib bitgach darhol kontraktlar ishga tushishini" ko‘rsatmoqda, biroq bozor naqd pul sarfini sabr bilan kutyapti – "bozor kompaniya doimo erkin pul oqimi hisobidan o‘zini o‘zi moliyalay oladi, degan taxminlar endi zaiflashishi mumkin", deb bildirib o‘tdi.