Yo‘lbarsni tarbiyalab, keyin baloga qolishmi yoki yov qo‘lidan foydalanishmi? Nvidia Marvell orqali Broadcom’ga qarshi urush e’lon qilganda

Bir kechada, o'yin maydoni o'zgardi.

Kecha kechqurun Broadcom juda ham ko'p sonli maqtovlarga sabab bo'ladigan moliyaviy hisobot chiqardi: Q2 AI yarimo'tkazgich daromadi 10,8 milliard dollar, o'tgan yilga nisbatan 143% o'sish; Q3 prognozi bo'yicha AI chip daromadi 16 milliard dollar, yiliga 200% dan ortiq o'sish kutilmoqda, ammo aksiyalar narxi birja yopilgandan so'ng 13,7% dan ko'proqqa tushib ketdi. Bu esa noqulay vaziyat.

Shundan oldingi ikki kun ichida, Taypeydagi Computex sahnasida NVIDIA prezidenti Jensen Huang sahnaga chiqib, Marvell bosh direktori Matt Murphy yonida turgan holda zalda o'tirganlarga quyidagicha so'zlarni aytdi:

"Keyingi trillion dollarlik kompaniya, xonimlar va janoblar."

Ularni gaplari tugamasdan, Marvell aksiyalari birja ochilishidan oldin 20% ga sakradi, keyingi ikki kun ichida esa yana 37% ga ko'tarildi. Ushbu ikki voqea bir-biriga qarama-qarshi qo'yilganda, hozirgi AI chip sanoatining eng chuqur sirlarini ochib beradi: Moliyaviy hisobot raqamlari endi yagona hikoya emas, haqiqiy voqea - raqobat muhitining yangi tartibga kelishidir.

Noto'g'ri talqin etilgan inqiroz

Broadcomning hisobotlari har qanday an'anaviy standart bo'yicha zo'r. Q2 jami daromad 22,19 milliard dollar, yillik o'sish 48%, tarixiy maksimum; sozlangan EPS 2,44 dollar, o'tgan yilga nisbatan 54% o'sish, ketma-ket 13-chorakda AI daromad o'sishi ko'rsatildi; yil davomida AI chip daromadi 56 milliard dollarga yetishi kutilmoqda va 2027-yilda 100 milliard dollardan oshishi yana ta'kidlandi.

Xo'sh, nega narx tushdi? Bozorning javobi oddiy va shafqatsiz:

Umid farqi, yuqori baholanish sharoitida eng kichik umid farqi.

Jami daromad bo'yicha 22,19 milliard dollar tahlilchilar umidi (22,27 milliard) dan bir oz past; infrastruktur soft uchun 7,18 milliard dollar, kutilganidan (7,32 milliard) past; va eng muhimi, eng faol xaridorlarning Q3 AI chip bo'yicha ichki prognozi 16 milliard dollardan yuqori edi. Broadcom yildan boshlab hozirgacha 40% ga o'sdi, NASDAQdagi 16% ga nisbatan ancha yuqori va hisobotdan oldin 481,57 dollarlik tarixiy maksimumga yetdi. Shuncha yuqori bahoga ko'tarilgan bozor sharoitida:

"Yetarlikcha yutmagan" va "mag'lub bo'lgan" - bozor uchun farq yo'q.

Ushbu inqirozda yana bir chuqur va e'tiborga molik signal yashirin:

Broadcom 2027 yil uchun AI daromad prognozini oshirmadi, hali ham "100 milliard dollardan ko'p" deb umumiy tarzda qoldirdi. Marvell shu fonda kuchli chiqayotgan vaqtda, Broadcomning sukuti-bu o'zidan signal beradi.

Yashirin haqiqiy raqiblar

Marvell bilan o'yinni tushunish uchun, avval Broadcom AI chip maydonidagi afzalliklari qayerdan kelganini tushunish kerak.

Broadcom, albatta, GPU kompaniyasi emas. Lekin, ayni vaqtda, u maxsus AI tezlatkichlari (XPU/ASIC) bozorining 70% ni nazorat qiladi, bu segmentda shubhasiz hukmron. Uning asosiy biznes modeli: gigant texnologik kompaniyalar bilan maxsus chiplarni chuqur hamkorlikda loyihalash. Masalan, Google’ning TPU (Tensor Processing Unit) seriyasi 2014-yildan boshlab Broadcom bilan hamkorlikda yaratilgan va hamkorlik shartnomasi 2026-yil aprelida 2031-yilgacha uzaytirildi.

Mizuho tahlilchisi hisobiga ko'ra, Broadcom Google va Anthropic bilan 2026-yilda 21 milliard dollar, 2027-yilda esa 42 milliard dollar AI daromad oladi.

Bu, go'yo, oson buzilmaydigan tizim.

Lekin Marvellning paydo bo'lishi bu ishonchlilikni tubdan so'roq qilmoqda.

Marvell yangi o'yinchi emas, lekin so'nggi ikki yilda aql bovar qilmas tezlikda transformatsiya qildi. 2026-moliyaviy yilida (2026-yanvarda tugadi) Marvellning data markaz daromadi 6,1 milliard dollar, umumiy daromadining 74%, o'sish 42%. Eng muhimi, Marvell Amazon (Trainium AI tezlatkich), Microsoft (Maia AI tezlatkich), Meta (data processing unit), Google (Axion ARM CPU)ga maxsus chip dizayn xizmati ko'rsatmoqda va 18 ta faol maxsus silikon loyihasiga ega.

Demak, Marvell Broadcom monopoliyasidan qutulmoqchi bo'lgan barcha super mijozlar uchun ikkinchi yoki parallel tanlovga aylanmoqda.

NVIDIA hisoblari: "Raqibning qurol ishlab chiqaruvchisini yoniga olish"

Jensen Huangning Marvell kompaniyasiga kiritgan 2 milliard dollarlik investitsiyasi va NVLink Fusion strategik hamkorlik bitimi so'nggi yillarda yarimo'tkazgich sohasidagi eng strategik harakatlardan biridir.

Bu harakatni tushunish uchun, NVIDIA hozirda duch kelayotgan tuzilmaviy xavfni anglash zarur (to'liq xavf emas):

GPT va boshqa katta modellar hisob-kitobi tez rivojlangani sari, Shimoliy Amerikadagi yirik texnologik kompaniyalar oldin kuzatilmagan hajmda o'z chiplarini tanlab, NVIDIA GPU'lariga bog'liqligini kamaytirishga harakat qilmoqda. Google’ning TPU'si, Amazon’ning Trainium, Microsoft’ning Maia, Meta’ning MTIA - bularning orqasida Marvell, Broadcom va MediaTek dizayni turadi.

Natijada quyidagi achinarli paradoks paydo bo'ladi:

Marvellning eng katta mijozlari - eng ko'p NVIDIA o'rnini bosmoqchi bo'lgan kompaniyalar.

Shu sababli Jensenning reaksiyasi to'xtatish emas, balki bu yilni o'z ekotizimiga bog'lash, NVLink Fusion platformasi esa maxsus sirli arxitekturaga ega:

Har bir NVLink Fusion platformasida kamida bitta NVIDIA komponenti bo'lishi shart, masalan, Vera CPU, ConnectX tarmoq kartasi, BlueField DPU yoki Spectrum-X kommutator. NVIDIA esa NVLink intellektual mulk litsenziyasini nazorat qiladi. Bu, Marvell ishlab chiqqan "NVIDIA komponenti yo'q" chiplar NVLink Fusion arxitekturasi asosida ishlatilsa ham, har bir rack uchun daromad NVIDIA ga tushadi degani.

Bu yo'l haqi punkti, maxsus ASIC uchun soliq turidir.

NVIDIA Marvell orqali maxsus chip davrida daromad ulushini kafolatlaydi. Marvell texnologiyasi NVIDIA ekotizimiga qo'shiladi, bu yirik mijozlarga NVIDIA software stek va ta'minot tarmog'ining afzaliklaridan foydalanib, maxsus AI tezlatkichini joylashtirish imkonini beradi va ahamiyati NVLink Fusion platformasining jozibasini oshiradi.

Jensen bu yurishda uch taraflama yutuqni ko'rsatmoqda:

• Marvellni qo'llab, Broadcom monopoliyasini jilovlash;

• Shu bilan birga Marvell’ni o'z ekotizimiga bog'lab, "yo'l haqi" olish;

• Ochiq ko'mak orqali Marvell’ni ommaga tavsiya qilib, Broadcom aksiyalarini bosim ostida ushlab, o'zining strategik hikoyasiga e'tibor qaratish.

Shuning uchun tan olish kerak: Marvell’ni kuchaytirish orqali Jensen o'zining beqiyos strategik va ijro salohiyatini namoyon etdi.

Google'ning "ko'p ta'minotchili strategiyasi": Broadcom birinchi yorig'i

Broadcom va Google'ning hamkorligi chuqur texnologik integratsiyaga asoslangan. Broadcom Google TPU chip arxitekturasi, IP dizayn, ulanish texnologiyasi va qadoqlashda ishtirok etadi, TPU chipini muhim enable qiladi, Google esa chip arxitekturasi va dasturiy platformaga egalik qiladi. Birgalikda yetti avlod TPU ishlab chiqilgan, aloqalar juda chuqur.

Biroq, Google ichida strategik o'zgarishlar boshlangan.

Google’ning ko'p ta'minotchili strategiyasi allaqachon namoyon bo’lmoqda. Ironwood TPU (7-avlod)da Google MediaTek bilan hamkorlikda inference uchun optimallashtirilgan va Broadcom variantidan 20-30% arzonroq "Zebrafish" proyektini chiqaradi. Keyingi avlod TPU v8 training chipida (Sunfish) Broadcom training chipi, MediaTek inference chipini ishlab chiqadi va Google ikki yetkazib beruvchi o'rtasida manevr imkonini qo'lga kiritadi.

Yanada muhimroq, Google Marvell bilan yangi AI inference chipi bo'yicha muzokara boshlagan, agar hamkorlik bo'lsa, Marvell Google AI chip tizimining uchinchi dizayneriga aylanadi.

Buning ma'nosi:

Broadcom va Google aloqasi "eksklyuziv ittifoq"dan "asosiy ta'minotchilardan biri"ga sekinlik bilan aylanmoqda. Broadcom hanuz Google maxsus chip ekotizimining yadro va yetakchisi, yaqin yillarda uni boshqa kompaniya almashtira olmaydi, lekin uning bozorni almashtirib bo’lmasligi endi aniq kuchsizlanmoqda. Bu – aynan Jensen Marvell raqobat effektining Broadcom asosiy biznesiga ta'siri.

Ulanish standartlari yashirin kurashi: NVLink vs UALink 

Chip ishlab chiqarish bozorida yuzaga ochiq kurash fonida, Broadcom va NVIDIA qarama-qarshi bo'lgan yashirin standartaror kurash ham bor.

NVIDIA ilgari surayotgan NVLink: juda samarali, lekin to'liq yopiq xususiy standart; 4-5 yillik ustunlikka ega va CUDA ekotizimi orqali global AI infratuzilmasiga singdirilgan.

AMD, Intel yetakchiligida, Broadcom ishtirokida yaratilgan UALink (Ultra Accelerator Link) alyansi esa ochiq sanoat standarti bo'lishni, NVIDIA bo'lmagan chiplar uchun keng qamrovli ulanish platformasi taklif qiladi. UALink 2.0 2026-yil 7-aprelda chiqarildi va unda In-Network Compute ko'rsatilgan; bu, nazariy jihatdan, tarqatilgan trening vaqtini 30% gacha qisqartiradi.

Lekin Broadcom keyinchalik UALink alyansidan chiqib, o'z ulanish texnologiyalarini ishlab chiqa boshladi. Bu esa yana bir strategik niyatni anglatadi:

Ochiq va yopiq standartlar orasida o'z mustaqil yo’lini topmoqchi.

NVLink afzalligi – yuqori samaradorlik va dasturiy ekotizim integratsiyasi; UALinkning qadri – yagona ta'minotchiga bog'lanishni oldini olib, yirik mijozlarga ko'proq tanlov beradi. Qisqa muddatda, bu ikki yo'nalishda g'olib aniq bo'lmaydi, lekin ulanish standartlari kimga tegishli bo’lsa, kelajakdagi AI data markazlarning bozor haqqi ham o’sha kompaniyada bo’ladi.

Fotonika – keyingi jang maydoni

Bugun asosiy jang maydoni maxsus chip bo'lsa ham, silicon photonics va optical interconnect, navbatdagi bosqichda g'olibni aniqlovchi, strategik ahamiyatga ega bo'lgan sohalardir.

Buni hayotiy zarurat o’zi rag’batlantiradi:

AI tizimlari yakka rackdan butun data markaz clustergacha kengaygani sari, mis kabelning o’tkazuvchanligi va energiyasi cheklovi shunchaki yetarli emas. Optical interconnect esa mis kabeldan 2 baravar samaraliroq, uzoq masofaga va yuqori zichlikda ishlaydi.

Marvell bu sohada juda agressiv ishlamoqda.

2025-yil dekabrida Marvell Celestial AI nomli optical interconnect startapini 5,5 milliard dollargacha pul to'lab sotib oldi va uning "Photonic Fabric" texnologik platformasini qo'lga kiritdi. Bu texnologiya chiplar o'rtasida istalgan nuqtadan istalgan nuqtaga optik ulanish imkonini beradi va "photonic computing fabric" yaratishda asos hisoblanadi.

Marvell bosh direktori Murphy Computexda aniq aytdi: mis kabelning fizik limiti rack ichiga yaqinlashmoqda, Co-Packaged Optics (CPO) esa yagona yechim.

NVIDIA va Marvell hamkorligi silicon photonics va optical interconnectni asosiy yo'nalish sifatida ko’rsatgan. Amazon AWS ham "photonic fabric" mahsuloti uchun Marvellga opsionlar berdi va optik infratuzilma innovatsiyasini qo'llab-quvvatlamoqda.

Kim optical interconnectni birinchi bo’lib laboratoriyadan ommaviy ishlab chiqarishga ko’tarsa, u keyingi avlod AI fabrikasining infratuzilma narxini boshqaradi. Bu raqobatda Broadcom, albatta, qatnashadi, lekin Marvell allaqachon investitsiyalari va tezligi bilan oldinga chiqdi.

Bozor kon'yuukturasi rivojining uch ssenariysi

Ssenariy bir: Broadcom yadroni saqlab qoladi, Marvell bo'sh joylarni to'ldiradi (eng ko'p ehtimoliy ssenariy, 2-3 yil ichida)

Bu - hozirgi eng ehtimoliy rivojlanish yo'nalishi.

Broadcom 2031-gacha Google bilan uzoq muddatli shartnoma, OpenAI/Meta maxsus chip loyihalari va 7,3 milliard dollarlik AI chip backlog orqali qisqa muddatli daromad yetakchiligini saqlab qoladi, hanuz "shoh". Marvell esa Broadcom yetib bormagan yangi mega mijozlar ehtiyojini hamda Broadcom "ko'p ta'minotchilik" natijasida kichrayadigan bozor ulushini oladi.

Ikki kompaniya birga yashaydi, biroq Broadcomning nisbiy premiumi asta-sekin qisqaradi.

Ssenariy ikki: Ulanish ekotizimi kon'yunktura belgilaydi (o'rta muddat, 3-5 yil)

Agar NVLink Fusion ko'proq mega mijozlar tomonidan chuqur qabul qilinsa, Marvell NVIDIA ekotizimi singgan maxsus chip salohiyati bilan yangi AI infratuzilma mijozlarida ustunlikka ega bo'ladi. Broadcom o'xshash ekotizim integratsiyasini bera olmasa, u rivojlanishini asosan Google bilan aloqaga tayantirib qo'yadi.

Bu ssenariy Broadcomning dasturiy ta'minot biznesiga ta'sir qilmaydi, ammo chip biznesining baholash mexanizmi butunlay o’zgaradi.

Ssenariy uch: Fotonika tartibni tubdan o'zgartiradi (uzoq muddat, 5 yil va ko'proq)

Agar Marvell-Celestial AI photonic fabric texnologiyasi birinchi bo’lib yirik tijoriy realizatsiyaga chiqsa (Marvell bahosiga ko’ra 2028-2029 yiliga minglab oylik daromad keltiradigan loyihaga aylanadi), butun AI data markaz infratuzilma bozorining arxitekturasi yangilanadi. Bu hodisada, optical interconnect standartini birinchi o’rnatgan kompaniya, CUDA’dan keyin AI infratuzilmasining navbatdagi "soliq yiguvchisi"ga aylanadi.

Marvellning ulkan ambitsiyasi bu yerda yaqqol namoyon bo'ladi.

Sanoat zanjiridagi domino effekti

Bu NVIDIA Marvell orqali Broadcomga ta'sir ko'rsatgan o’yin sanoat zanjiriga faqat ikkita kompaniya aksiyalariga ta’sir qilmaydi.

TSMC: Eng katta ham hammabop foydali o’yinchi, lekin eng katta bo’g’in ham shu. Broadcom, Marvell, NVIDIA, Google - barchasi TSMC ilg’or texnologik jarayon va CoWoS qadoqlash boshqa variantga tayanadi. TSMC'ning 3nm va 2nm imkoniyatlari davomiy yetishmaydi, bu esa butun bozor uchun doimiy cheklov bo'lib qoladi.

Demak, TSMC hanuz juda juda zo’r!

Arm Holdings: Yashirin g‘olib. Arm allaqachon NVLink Fusion ekotizimiga qo’shilgan, ushbu texnologiya orqali chip dizaynerlari chip ichida NVLink’ni original juftlashtira oladi. Google Axion CPU, Amazon Graviton, Microsoft Azure Cobalt - barchasi Arm arxitekturasi asosida, bu Arm’ni mega-mijozlar maxsus chip xaritasida to‘sib bo‘lmas rolga olib chiqmoqda.

MediaTek: Kutilmagan foyda oluvchi. Google TPU v8 inference chip dizaynida ishtirok etish orqali MediaTek AI data markaz bozoriga kirib bordi va uzoq vaqt faqat iste’mol elektronikasi sifatida talqin qilingan kompaniyaga yangi imkoniyat ochdi.

HBM xotira (SK Hynix, Samsung, Micron): Maxsus ASIC kengayishi yana ko'proq talab keltiradi. Google TPU'sining Ironwood versiyasi 192GB HBM3E hotira bilan to'ldirilgan, keyingi XPU'lar uchun HBM talabi faqat doim o'sadi. Xotira ishlab chiqaruvchilar ushbu o'yinda eng barqaror foyda oluvchilardan, ular "nomarkaziy" turadi, lekin buyurtmachi ham ko'paydi.

Bu urushning yechimi yo’q

Maqolaning boshidagi asosiy savolga qaytsak: Marvellning raqobat effekti Broadcom moliyaviy hisobotida allaqachon ko'rinadimi?

Javobi shunday:

Birinchi belgilari bor, lekin hali jiddiy zarba emas.

Broadcom Q3 AI chip prognozi 16 milliard dollar - eng agressiv taxminlarga nisbatan past, bu Broadcomning doimiy ehtiyotkor prognozlari, hamda bozorning ulush kamayish muammosiga narx o’rnatishi bilan tushuntiriladi. Eng asosiy Broadcom bazasi, Google TPU, Meta MTIA, OpenAI maxsus chip loyihalari yaqin ikki yilda hanuz mustahkam.

Lekin Broadcomning "absolyut monopol" hikoyasi yakunlandi, "asosiy ta'minotchilardan biri" narxi haqiqatga aylanmoqda va bu yuqori premium oladigan texnologik kompaniyalar uchun tizimli ta'sir.

Jensen Huang bu o’yinni juda aniq boshqarmoqda:

U Broadcom bilan to'g'ridan-to'g'ri raqobat qilmaydi, balki Marvell’ni rivojlantirib, NVLink Fusion ekotizimini tuzib va Taypeydagi Computex sahnasida ochiq e'lon qilib, AI chip zamonasidagi kuch tartibini yangicha talqin qiladi. Jensen uchun kelajak "eng yaxshi GPU kim yasaydi" emas, "mega mijoz ajralolmaydigan infratuzilma ekotizimi"ni kim yaratdi, muhim aynan shu.

Hock Tan esa, Broadcom rahbari, aksiyalar va moliyaviy intizom bilan nom chiqargan, o’zining butun faoliyatidagi eng og’ir va murakkab raqobatga yuzlanmoqda: u bir vaqtning o'zida Marvell'ning bozor ulushini qisqarishiga, Google'ning ko'p ta'minotchili strategiyasiga hamda NVIDIA ekotizimining hikoyaviy bosimiga qarshi turishi kerak.

Manba: Ozchilik Fikrlari byurosi