(Kitco News) – BRICS+ davlatlari hozirda global oltin zaxiralari 17,4% qismini egallamoqda, bu ko‘rsatkich 2019 yilda 11,2% edi, dollar esa global zaxiradagi ulushi 1994 yildan beri eng past darajaga tushdi — va Michael Harris, EBC Financial Group texnik tahlilchisi fikriga ko‘ra, bir BRICS a’zosi boshqa barcha davlatlarga teng miqdorda oltin sotib olishi mumkin.
Seshanba kuni e’lon qilingan yangi tahlilda Harris yozishicha, markaziy banklar so‘nggi uch yil mobaynida zamonaviy tarixdagi eng katta miqdorda oltin sotib oldi, va BRICS+ a’zolari zaxiralari orasidagi oltin ko‘pligi tez sur’atda oshmoqda.
Harris ta’kidlashicha, markaziy banklar 2025 yilda bir necha o‘rta darajadagi oltin qazib chiqaruvchi davlatlarning yillik jami kon ishlab chiqarishidan ham ko‘proq oltin sotib oldi. “Bu spekulyativ talablardan emas, bu siyosatdir,” dedi u. “Sotib oluvchilar ko‘pligi tor, lekin trend keng. Rossiya, Xitoy, Hindiston, Turkiya va Polsha oltin jamg‘arishda yetakchi bo‘ldi, lekin 2025 yilda 40 dan ortiq markaziy bank ishtirok etdi.”
“Oltin sotib olish faqat bitta yo‘nalishda va narxga befarq, ya’ni suveren sotib oluvchilar yetkazib berishni oltin $4,000 yoki $5,000 bo‘lishidan qat’i nazar o‘zlashtiradi.”
Va, BRICS+ deb ataluvchi a’zo davlatlar — dastlab Braziliya, Rossiya, Hindiston, Xitoy, va Janubiy Afrika, keyinroq qo‘shilgan Misr, Efiopiya, Eron va UAE — oltin sotib olishda global yetakchilar qatorida.
“BRICS+ davlatlari hozirda 6,000 tonnadan ortiq oltin zaxirasiga ega, bu esa global markaziy banklarning jami zaxiralari 17,4% qismini tashkil qiladi, 2019 yildagi 11,2%dan ko‘p,” dedi Harris. “Rossiya yetakchi — 2,336 tonna, Xitoyda 2,298 tonna, Hindistonda esa 880 tonna. Rossiya va Xitoy birga BRICS blokining jami oltin zaxirasining taxminan 74%ini nazorat qilmoqda.”
Harris ta’kidlashicha, 2020 dan 2024 gacha BRICS a’zolarining markaziy banklari global suveren oltin sotib olishlarning 50%dan ortig‘ini tashkil qildi. “2025 yilning dastlabki to‘qqiz oyida BRICS davlatlari 663 tonna oltin, taxminan $91 milliard qiymatida, qo‘shdi,” dedi u. “Braziliya 2021 yildan beri birinchi marta oltin sotib oldi, 2025 yil sentabrda 16 tonna qo‘shildi.”
Biroq, burilish nuqtasi 2022 yilda sodir bo‘ldi, AQSh va uning ittifoqchilari Rossiyaning Ukraina bosqinidan so‘ng taxminan $300 milliardlik xorijiy valyuta zaxiralarini muzlatdi.
“Bu harakat dollarga bog‘liq aktivlarni saqlayotgan har bir markaziy bankka aniq xabar berdi: boshqa davlat moliya tizimida saqlanadigan zaxiralar musodara qilinishi mumkin,” deb yozdi Harris. “Javob darhol bo‘ldi. Markaziy banklar oltin sotib olishni 2022 yildan oldin yilda taxminan 500 tonnadan uch yilda har yili 1,000 tonnadan oshdi. Mahalliy saqlanadigan oltin SWIFT tizimi orqali muzlatish yoki musodara qilinishdan himoyalangan.”
Lekin oltin jamg‘arish bu struktural siljishning bir tomoni bo‘lsa, ikkinchi tomoni AQSh dollarining global zaxiralaridagi ulushi pasayishi.
“IMF COFER ma’lumotlari dollar ulushi 1999 yilda 71%dan 2025 yil oxiriga qadar taxminan 57%ga tushganini ko‘rsatadi, bu 1994 yildan beri eng past daraja,” dedi Harris, biroq xorijiy markaziy banklardagi dollar aktivlari 2014 yildan beri barqarorligini saqlab qolganini ta’kidladi. “Ulush pasayishi faol sotish bilan emas, balki euro, yen, oltin va noan’anaviy valyutalarda zaxiralar tezroq o‘sishi orqali yuzaga kelmoqda.”
Harris 2025 yilgi World Gold Council so‘rovini misol qilib keltirdi — unda ishtirok etgan markaziy bankirlarning 73% dollar zaxirasi ulushi kelasi besh yil ichida yanada kamayishini, 43% esa oltin zaxirasini oshirishni rejalashtirayotganini bildirdi — bu rekord natijalar.
Garchi dollar ulushidagi ta’sir asta-sekin yuz bersa-da, oltin tomonidagi siljish portladi.
“Oltin rasmiy zaxira aktivlari ulushi 2015 yildagi 10%dan past bo‘lganidan hozir 23% dan oshdi,” deb yozdi u. “Buning ko‘p qismini oltin narxi o‘sishi aks ettiradi, lekin yo‘nalish aniq: markaziy banklar portfelining o‘sib borayotgan qismini oltinga ajratmoqda, Hormuz inqirozi esa bu zaxira zaxira zaxira urg‘usini kuchaytirdi.”
Va Fors ko‘rfazi eng yirik iqtisodiyoti bu siljishdagi eng katta noma’lum natijalardan biri hisoblanadi. “Saudiya Arabistoni taxminan 323 tonna oltinga ega, bu jami zaxiralarning atigi 2,6%ini tashkil qiladi,” deya izoh berdi Harris. “$500 milliarddan ortiq zaxiraga ega davlat uchun bu nisbat juda past. Faqat 5% oltin ulushi uchun, birgina sotib oluvchi barcha markaziy banklarning 2026 yil uchun prognoz qilinayotgan talabiga teng miqdorda oltin sotib olishi kerak bo‘ladi.”
“Qirollik hozirgacha oltin zaxirasini oshirish rejasini ommaga e’lon qilmagan, lekin uning BRICS+ a’zoligi, mBridge platformasida ishtiroki hamda Pekin bilan mustahkam aloqalari strategik pozitsiya o‘zgarishini, va bu o‘zgarish oilada oltin ham bo‘lishi mumkinligini ko‘rsatmoqda.”
Oltin bozoriga murojaat qilgan Harris markaziy bank talabining narxlar uchun struktural taglik yaratish ta’sirini tahlil qiladi.
“Oltin 2026 yil aprel boshida bir unsiya uchun $4,660 atrofida savdo qilinmoqda, faqat 2025 yilda 60% dan ko‘proq o‘sdi,” dedi u. “Bu o‘sish prognozlarni keskin yuqoriga ko‘tardi: Deutsche Bank $6,000, JPMorgan $6,300, Goldman Sachs $5,400, Societe Generale esa $6,000 konservativ deb hisoblaydi. World Gold Council 2026 yilda markaziy banklar 750-850 tonna oltin sotib olishini prognoz qilmoqda, bu hali ham tarixiy me’yordan ancha yuqori.”
“Bu hajm global yillik kon ishlab chiqarishning taxminan 20%ini tashkil qiladi, narxdan qat’i nazar bir yo‘nalishda o‘zlashtiriladi,” deya qo‘shimcha qildi u. “Bu har bir tuzatish avvalgidan sayozroq bo‘lishiga sabab bo‘lgan struktural taglik yaratdi.”
Institutsional oqimlar ham markaziy bank talabini kuchaytirishga xizmat qilmoqda. “2025 yil davomida oltin ETF orqali tushum tezlashdi, Xitoy sug‘urta sektori oltin portfeli uchun sinov pozitsiyalari ajratildi,” deb yozdi Harris. “Sovereign, institutsional va chakana xaridorlar bir vaqtda bir yo‘nalishda harakat qilsa, taklif-talab holati oddiy narx modellaridan chiqib ketadi.”
Harris dollar ulushidan voz kechib oltinga o‘tadigan suveren tendentsiyani tezlashtiradigan uchta potensial rivojlanishni taklif qiladi.
Birinchi, agar Xitoy oltin sotib olishlari borasidagi ochiqligini oshirsa va kutilganidan ko‘proq oltin zaxirasini oshkor qilsa, “bu darhol katalizator bo‘ladi,” dedi u. “Ikkinchi, Saudiya Arabistoni yoki UAE tomonidan oltin ulushini rasmiy oshirish BRICS+ning eng yangi a’zolari Rossiya-Xitoy strategiyasi asosida harakat qilayotganini tasdiqlaydi.”
“Uchinchi, kelasi IMF COFER relizida dollar zaxirasi ulushi yanada tushishini kuzating, chunki har bir qo‘shimcha pasayish sovereign oltin talabini kuchaytiruvchi narativni mustahkamlashda ahamiyatli.”
“Dollar zaxirasidan oltinga o‘tish taxmin emas, trend hisoblanadi, uch yil ma’lumotlari, 40 dan ortiq ishtirokchi markaziy bank, va 2022 yildan beri sovereign saqlov joylariga 3,000 tonnadan ortiq metal kirib kelgan,” deya xulosaladi Harris. “Dollar yetakchi bo‘lib turibdi, lekin yo‘nalish aniq: markaziy banklar chet davlat hukumatlari muzlatib qo‘ya olmaydigan aktivlarda pozitsiya qurmoqda, bu tezlik so‘nggi yarim asrda ko‘rilmagan.”
“Oltin $4,660 narxi shu haqiqatni aks ettiradi, va $5,000dan yuqori prognozlar bozor buni qayerda ko‘rishini ko‘rsatadi.”
