Xususiy kreditning ko'mir konidagi kanareykasi: Blue Owl’dan yarim suyuq mahsulot illuziyasigacha
18-fevral kuni, dunyodagi yetakchi muqobil aktivlarni boshqaruvchi Blue Owl kompaniyasi o‘zining chakana xususiy kredit investitsiyalari vositasi OBDCII uchun har chorakda qaytarib olish tartibini abadiy to‘xtatishini, buning o‘rniga kreditlarni qaytarish, aktivlarni sotish va maxsus dividendlar orqali investorlar kapitalini bosqichma-bosqich qaytarib berishini e’lon qildi. Shu bilan birga, investorlar uchun va’da qilingan likvidlikni ta’minlash va qarzlarni so‘ndirish maqsadida Blue Owl uchta BDC vositasida (OBDCII, birjada sotiladigan BDC fondi OBDC, texnologik daromad fondi OTIC) jami 1,4 milliard dollarlik to‘g‘ridan-to‘g‘ri kredit aktivlarini sotishini e’lon qildi, shundan OBDCII taxminan 600 million dollarini sotadi, bu uning investitsiya portfeli qariyb 34 foizini tashkil etadi.
Mazkur xabar ta’sirida bozor kuchli reaksiya berdi. 19-fevralda Blue Owl aksiyalari kun davomida qariyb 10% ga tushib, so‘nggi ikki yarim yil ichidagi eng past darajaga yetdi va oxir-oqibat 5,9% ga pasaydi; vahima hissi tezda butun muqobil aktivlarni boshqarish sohasiga tarqaldi, Ares, Apollo, Blackstone, KKR kabi raqiblar aksiyalari keng ko‘lamda 3%-6% oralig‘ida arzonlashdi; Yevropadagi CVC va Partners Group ham pasayish kuzatildi.
Yana ham kuchliroq zarba bo‘ldi: 21-fevral kuni Saba xedj-fondi Blue Owl bilan bog‘liq BDC ulushlarini eng so‘nggi NAV dan 20%-35% chegirma bilan sotib olishni taklif qildi va ochiqchasiga fondning balans qiymatining adolatliligiga shubha bildirdi. Garchi bu taklif majburiy bo‘lmasa-da, uning ramziy ahamiyati shundaki: ikkilamchi bozor taklif qilayotgan likvidlik narxi bilan boshqaruvchi ochiqlagan NAV o‘rtasida sezilarli tafovut paydo bo‘ldi. Blue Owl bilan bog‘liq tuzilmaviy obligatsiyalar narxi keskin tushib ketdi, Citibank chiqargan bir obligatsiya nominal qiymatining 50% dan pastga tushdi.
Umuman olganda, Blue Owl voqeasi alohida bir kompaniyaning likvidlikni boshqarishda yo‘l qo‘ygan xatosi emas, u so‘nggi yillarda hajmi 3 trillion dollarga yetgan xususiy kredit bozori ichidagi yarim likvid mahsulotlar haqidagi xayolotni to‘g‘ridan-to‘g‘ri izdan chiqardi. Bu hodisa xususiy kredit sohasida "ko‘mir konidagi kanareyka" holatini hosil qilishi, 2007-yil avgustidagi BNP Paribas fondini muzlatib qo‘ygan voqeani eslatib, moliyaviy inqiroz boshlanishining belgisi bo‘lishi mumkin.
Yarim likvid mahsulot modeli ishonch inqirozi
Blue Owl voqeasi xususiy kreditlarning eng zaif nuqtasini – yarim likvid mahsulot modeli barqarorligini – chertib o‘tdi. Bu turdagi mahsulotlar chakana investorlariga muntazam (masalan, har chorakda) qaytarib olishni va’da qiladi, biroq asosan 5-10 yillik yopiq kreditlarga asoslanadi va asosiy muammo quyidagicha:
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Hedj fondlari besh kun ketma-ket AQSh fond bozorida xaridlarni jadallashtirdi, texnologiya sektori yil ichidagi ikkinchi eng tez xarid to‘lqinini boshqarib bormoqda.
Goldman Sachs Prime Brokerage hisobotiga ko‘ra, o‘tgan haftada axborot texnologiyalari sektori eng katta sof kapital oqimi ko‘rsatkichiga ega bo‘ldi (+1.2 standart og‘ish), savdolar uzun pozitsiya ochish va qisqa pozitsiyani yopish orqali sodir bo‘ldi, ularning nisbati taxminan 2 ga 1. Dasturiy ta’minot aksiyalari Workday sotib olish yangiligi tufayli katta qisqa pozitsiyani yopishga sabab bo‘ldi, sof konfiguratsiya ulushi 1.3%dan 4.5%ga oshdi. ETF qisqa pozitsiyalari o‘tgan haftada yana 3%ga kamaydi, oylik kamayish jami 12%ga yetdi va bu ketma-ket olti hafta davomida sof kamayish bo‘ldi.
Walmart yetakchiligida chakana savdo hisobotlari kelmoqda! Agar AQSh iste'moli "sekinlasa, lekin sustlashmasa", "yumshoq qo'nish savdosi" yana ijobiy turtki olishi mumkin
Joriy yil boshidan benzinga va oziq-ovqat narxlari yuqoriligi davom etgan bo‘lsa-da, Amerika iste’molchilari hali ham hayratlanarli darajada bardoshlilik ko‘rsatmoqda. Biroq, Goldman Sachs iqtisodchilari bu bardoshlilik tez orada sinovga duch kelishi mumkinligidan ogohlantirmoqda.
Katta bulutmi? Kichik bulutmi? Qaysi biriga ishonch bildirish kerak?
Kripto narxlari
Ko'proq
