Кредитна паніка призводить до збоїв у AI-трейдингу: дохідність облігацій CoreWeave залишається високою, NASDAQ показує найбільше тижневе падіння з кінця червня

Американський фондовий ринок у п’ятницю повністю знизився: інвестори все більше турбуються, чи зможуть компанії, пов’язані зі штучним інтелектом, вчасно отримати достатньо прибутку для обслуговування високого боргу, технологічний сектор постраждав найбільше. Композитний індекс Nasdaq цього тижня впав на близько 4,5%, що стало найбільшим тижневим падінням з тижня, який закінчився 26 червня.

Зростає занепокоєння щодо боргового ризику інфраструктурних компаній, що працюють з AI; дохідність облігацій CoreWeave у четвер тимчасово перевищила 15%, і у п’ятницю залишалась на високому рівні. Акції CoreWeave у п’ятницю знову впали на 12%, від цьогорічного максимуму вони вже знизились більше ніж на 50%.

Одночасно голова Федеральної резервної системи Волш під час заходу Міжнародного валютного фонду в Бангкоку відмовився надавати будь-які прогнози щодо жовтневого засідання з питань ставок, що позбавило ринок політичної підтримки, дохідність довгострокових американських облігацій ще більше зросла разом з підвищенням цін на нафту та занепокоєнням щодо інфляції – дохідність 10-річних державних облігацій піднялася до 5,097%.

Хвиля розпродажів акцій напівпровідникових та технологічних компаній, що почалась у середу, поширилась на ринки Азії: композитний індекс Південної Кореї цього тижня впав на 14%, що є найбільшим тижневим падінням з часів глобальної фінансової кризи 2008 року; від літнього піку він знизився більше ніж на 37%.

Глибинна логіка падіння технологічного сектору полягає в усе більшому занепокоєнні ринку щодо невідповідності між темпами комерціалізації AI та вартості фінансування.

CoreWeave взяв щонайменше 35 мільярдів доларів кредиту для будівництва дата-центрів; незважаючи на публічну підтримку від одного з найбільших своїх постачальників, генерального директора Nvidia Хуана Женьсюня, акції компанії впали за день на 12%.

Засновник та головний інвестиційний директор хедж-фонду Sibilla Capital Лоренцо Ді Маттіа зазначає: "З підвищенням кредитних та капітальних витрат до нестерпного рівня компанії рано чи пізно будуть змушені скоротити плани та зменшити капітальні витрати." Лоренцо Ді Маттіа повідомив, що наразі має невеликі короткі позиції на американському фондовому ринку.

Акції Nvidia знизились на 1,4% до 214,13 долара, інший постачальник CoreWeave – Dell Technologies – впав на 4,6% до 451,71 долара; за тиждень папери Dell впали на понад 22%, що стало найбільшим тижневим обвалом з моменту повторного лістингу в 2018 році.

Старший віце-президент CBOE Global Markets JJ Kinahan зазначив: "Ми перебуваємо в зоні високого ризику, але саме такі кредитні труднощі часто стимулюють злиття та поглинання — це типова реакція у таких ситуаціях."

Облігаційний ринок США демонструє значну диференціацію за термінами, що відображає складні очікування ринку щодо інфляції та перспектив зростання.

Дохідність 10-річних облігацій США виросла на 0,011 процентних пунктів до 5,097%, дохідність 30-річних облігацій збільшилася на 0,009 пунктів до 5,436%, частково компенсуючи падіння четверга, але все ж фіксує найбільше тижневе зниження за понад рік.

Для порівняння, дохідність 2-річних облігацій знизилась на 0,013 пунктів до 4,734%, досягнувши найбільшого тижневого падіння з серпня.

Загалом, заява Волша на заході Міжнародного валютного фонду в Бангкоку була обережною — він відмовився надавати прогнози щодо руху ставок на засіданні в жовтні. Зростання цін на нафту та ширші побоювання щодо інфляції стали основними факторами зростання дохідності довгострокових облігацій.

Поміж загального зниження деякі сектори продемонстрували відносну стійкість, що свідчить про структурну диференціацію всередині ринку.

Фінансовий сектор був одним з небагатьох яскравих напрямів: квартальні результати таких регіональних банківських холдингів, як M&T Bank та Citizens Financial, показали загалом сильні позиції. Акції Apple піднялись на 0,4% до 343,46 долара; компанія традиційно обережно підходить до впровадження AI, а перші замовлення на складану модель смартфона iPhone Duo показали хороші результати.

У сфері кібербезпеки акції Varonis Systems виросли на 2,9% до 48,72 долара після того, як незлістингована компанія Proofpoint оголосила про придбання цього провайдера захисту даних за приблизно 6,3 мільярда доларів для посилення своєї позиції в сфері безпеки AI.

У сегменті малих компаній індекс Russell 2000 іще більше увійшов у зону корекції, а приріст з початку року скоротився до близько 10%.