Голова Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс: цього року може бути ще одне підвищення ставки, у 2027 році не буде необхідності продовжувати жорстку політику

Згідно з повідомленням Ukrainska Finansova Zhurnal, президент Нью-Йоркського Федерального резерву Джон Вільямс (John Williams) у вівторок заявив, що він все ще вважає за доцільне підвищити ставку федерального резерву ще один раз цього року, але наразі не бачить потреби для центрального банку підвищувати ставки у 2027 році.

"Моя позиція не змінилась, ще одне підвищення ставки може бути доцільним," — сказав Вільямс у вівторок в інтерв'ю Нью-Йоркському Федеральному резерву. — "Я не вважаю, що після цього потрібні додаткові дії, наразі у мене немає причин вважати, що це необхідно."

Вільямс заявив, що, оскільки вплив мит та енергетичних цін поступово зникає, залишаються ознаки того, що інфляція у наступному році "досить явно" сповільниться та наблизиться до цільового рівня Федерального резерву 2%. Він сказав, що додаткові сигнали про охолодження базової інфляції мають бути достатні для того, щоб компенсувати тиск на ціни, який спричиняє інфраструктура штучного інтелекту (AI).

Після заяв Вільямса дохідність американських державних облігацій трохи знизилась, зокрема дохідність дворічних облігацій, яка є найбільш чутливою до змін ставки центрального банку, повернула зростання на максимум 3 базисні пункти.

Позиція Вільямса збігається з середнім прогнозом, який Федеральний резерв оприлюднив після вересневого рішення підняти базову ставку на 25 базисних пунктів. Проте деякі його колеги — включаючи президента Клівлендського Федерального резерву Бет Хаммак (Beth Hammack) та президентку Далласського ФР Лорі Логан (Lorie Logan) — прямо заявили, що для повернення інфляції до 2% потрібно більше ніж одне підвищення ставки.

Згідно з цінами на ф'ючерси федерального фонду, інвестори наразі очікують, що Федеральний резерв підвищить ставку у грудні та ще двічі у 2027 році.

Вільямс наголосив на високому рівні невизначеності своєї перспективи й заявив, що продовжує уважно слідкувати за факторами інфляції, пов'язаними з AI. "Зараз тільки середина жовтня," — сказав він, — "на економіку впливають різні чинники, і ми маємо продовжувати аналізувати дані."

Політикам у середу буде доступний останній звіт про інфляцію споживчих цін (CPI), який стане останнім таким звітом перед засіданням 27–28 жовтня.

Від обережних до підтримки підвищення ставки у вересні

Перед вересневим підвищенням ставки Вільямс не був серед тих, хто активно закликав до цього кроку. Але він заявив, що після зміни двох факторів, які вплинули на короткострокову перспективу інфляції, він "рішуче підтримав" вересневе підвищення ставки.

Перший — раніше очікування ринку щодо вирішення конфлікту з Іраном та зниження ціни на нафту виявилися занадто оптимістичними; другий — у останні місяці різниця між ціною на сиру нафту та готові нафтові продукти значно збільшилась.

"Я думаю, ми побачили додаткові шоки, або ці фактори більш явно проявилися у вигляді значного зростання цін на готові нафтові продукти," — сказав він.

Однак це не змінило його довгострокову позицію щодо цін. "Я все ще вважаю, що чинники дефляції працюють," — зазначив він. — "Ми дійсно зазнали впливу мит і цін на енергоносії, а тепер ще й AI. Але я не думаю, що деякі з цих факторів вказують на зростання базової інфляції. Насправді, ключові показники базової інфляції вже знизились."

Не менш важливо, додав він, немає ознак того, що дисбаланс на ринку праці підвищує інфляцію. "Це не перегріта економіка," — сказав він, — "новий інфляційний тиск не виходить за межі тих конкретних шоків, які ми вже пережили."

Водночас Вільямс визнав, що попит, пов'язаний із будівництвом інфраструктури для AI, перевищує пропозицію, і цей дисбаланс важко вирішити у короткій перспективі. "В економіці є сегмент, який працює на максимальній швидкості і триватиме так ще певний час, це незвична ситуація," — сказав він, — "але ключове — дивитись на економіку в цілому."

Він зберігає оптимізм, що AI врешті-решт принесе дефляційне підвищення продуктивності, але визнає, що прогнозувати, коли це станеться, надзвичайно складно.

Вільямс сказав, що у останні роки його оцінка нейтральної ставки — рівня ставки, яка не стимулює і не стримує економіку — підвищилась. Зараз він визначає реальну нейтральну ставку, без урахування інфляції, на рівні "1%" або трохи вище 1%. Варто відзначити, що Вільямс є співавтором однієї з найчастіше цитованих моделей оцінки нейтральної ставки.

"Якщо у наступному році економіка розвиватиметься відповідно до моїх очікувань, ми будемо недалеко від нейтральної ставки," — сказав він.

Щодо виступу наприкінці вересня та "попереднього інформування"

Вільямс також обговорив свою промову 29 вересня — тоді його виступ став ключовим фактором, що стримав очікування ринку щодо ймовірності ще одного підвищення ставки у цьому місяці. Він тоді зазначив, що після вересневого підвищення Федеральний резерв не має поспішати з подальшими діями. Віцепрезидент Федерального резерву Філіп Джефферсон (Philip Jefferson) також зробив схожі заяви.

Багато спостерігачів за Федеральним резервом припустили, що ці виступи були скоординовані, і, можливо, відбувались спільно з президентом ФР Кевіном Вошем (Kevin Warsh), щоб уникнути несподіванки для інвесторів.

У вівторок Вільямс сказав, що ціни на ринку — це "корисна інформація", але його виступ відображав виключно його особисту позицію. "У вересні ми мали два місяці даних, це була можливість оцінити і вивчити основні тренди," — зазначив він.

Президент Нью-Йоркського Федерального резерву має постійний голос у прийнятті рішень щодо монетарної політики та є віцепрезидентом Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC). Разом із президентом і віцепрезидентом Ради Федерального резерву, президент Нью-Йоркського ФР традиційно входить до складу керівної "трійці" банку (troika).

"Я регулярно спілкуюся з президентом, ми часто зустрічаємось, але я не хочу це коментувати," — сказав Вільямс.