Barclays: Високі прибутки не означають, що казначейські облігації США дешеві; премія за строк визначає ризик
智通财经2026/10/08 07:21Стратеги Barclays Demi Hu та Anshul Pradhan у звіті зазначили, що з погляду оцінки державних облігацій США високі прибутковості не обов'язково означають дешевизну облігацій. Вони вказали, що якщо більшу частину прибутковості відображає ринкове очікування щодо короткострокових процентних ставок, то інвестори отримуватимуть менше додаткової винагороди за володіння активами з тривалішим строком у порівнянні з короткостроковими інструментами з більш частим реінвестуванням. Стратеги зазначили: “Вищий терміновий спред означає більшу компенсацію, але також відображає вищу невизначеність та ризик тривалості”. Вони додали, що це розмежування теж впливає на ризики на різних ділянках кривої прибутковості. За словами двох стратегів, при перегляді очікуваного курсу монетарної політики основний вплив припаде на передню та середню частини кривої прибутковості, тобто на інтервали середньої тривалості; а у разі постійного зростання термінового спреду або довготермінової нейтральної відсоткової ставки це чинитиме більший тиск на дальню частину кривої прибутковості.
Стратеги Barclays Деми Ху та Аншул Прадхан у звіті зазначили, що з огляду на оцінку казначейських облігацій США, високі прибутковості не обов’язково означають, що держоблігації дешеві. За словами стратегів, якщо більша частина прибутковості відображає очікування ринку щодо короткострокових ставок, то інвестори отримуватимуть меншу додаткову компенсацію за володіння довгими активами порівняно з інвестуванням у інструменти з коротшим терміном звернення. Вони зазначили: “Вища премія за термін означає вищу компенсацію, але також відображає більшу невизначеність і ризик тривалості.” Додатково, таке розмежування впливає і на ризики, які приймаються на різних ділянках кривої прибутковості. Стратеги пояснили, що якщо переглянути нещодавній курс монетарної політики, основний вплив буде зосереджений на передньому і середньому сегментах кривої прибутковості, тобто у середньостроковій частині; а якщо премія за термін або припущення про довгострокову нейтральну ставку зростатимуть надалі, це чинитиме більший тиск на дальній кінець кривої прибутковості.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Два найбільші японські брокери попереджають, що обернення інвестицій в AI може стати найбільшим ризиком для японського фондового ринку.
Дві провідні японські брокерські компанії очікують, що зростання японського фондового ринку триватиме аж до 2027 року. Однак інвестиції в штучний інтелект можуть розвернутися у зворотний бік і стати найбільшою потенційною загрозою. "Ринок, ціни акцій та корпоративні прибутки сильно підштовхуються інвестиціями в AI," — заявив генеральний директор Nomura Кентаро Окуда у четвер. "Якщо ставлення ринку до AI зміниться і ця тенденція почне розвертатися, на мою думку, це може становити серйозний ризик." Генеральний директор Daiwa Securities Акіхіко Огіно висловив подібну думку під час тієї ж дискусії. Обидва керівники прогнозують, що індекс Nikkei 225 досягне 80,000 пунктів, хоча їхні прогнози щодо термінів відрізняються: Огіно очікує цього вже цього року, а Окуда передбачає, що індекс сягне близько 75,000 пунктів до кінця року і подолає 80,000 до кінця 2027 року.
ING Bank заявила, що очікування підвищення ставок ФРС підтримує подальше зміцнення долара США.
Аналітик ING Bank Chris Turner заявив, що протокол засідання ФРС у вересні свідчить про те, що ФРС все ще очікує ще одного підвищення ставок цього року, внаслідок чого долар продовжує отримувати підтримку. Наразі валютний ринок вже врахував підвищення ставки на 25 базисних пунктів у грудні і очікує подальшого посилення політики у 2027 році. ING Bank вважає, що очікування ринку щодо підвищення ставок надто агресивні, однак у короткостроковій перспективі суттєвої корекції навряд чи відбудеться. Крім того, учорашній аукціон 10-річних казначейських облігацій США показав сильний попит — як коефіцієнт покриття, так і непрямий попит були високими, що свідчить про посилений попит на облігації США в разі достатньо високої дохідності. Це забезпечило хорошу підтримку долару і призвело до його подальшого зміцнення в дещо складних інвестиційних умовах. Висока дохідність американських облігацій й зростання волатильності ринку призвели до відтоку арбітражного капіталу, внаслідок чого більшість валют Латинської Америки зазнали помітного тиску. З огляду на поточну ситуацію в Європі, ми очікуємо, що долар залишатиметься на висхідній траєкторії у найближчі місяці.
Maersk з 12 жовтня підвищить екстрений паливний надбавку до 20%
Судноплавний гігант Maersk оголосив, що з 12 жовтня 2026 року підвищить надбавку за екстрене паливо (EFS) до 20%.
Ціни на криптовалюти
Більше
