Carlyle попереджає: приватний кредит бореться за інвестиції в AI-інфраструктуру на суму 1.1 billions, ризик концентрації може повторити кризу кредитування програмного забезпечення

За даними застосунку Zhihui Finance APP, Carlyle Group заявила, що приватні кредитні установи змагаються за надання фінансування для будівництва інфраструктури штучного інтелекту (AI), що може повторити помилки, пов’язані з концентрацією кредитів у софтварному секторі.

У білому листі, опублікованому Carlyle у четвер, зазначається, що галузі може знадобитися близько 1 трильйона доларів для фінансування інфраструктури AI-обчислювальних потужностей. Цей обсяг становить понад половину всіх активів під управлінням приватного кредитного сектора на поточний момент.

У білому листі сказано, що відсутність чітких обмежень на концентрацію в секторі AI-обчислювальних потужностей може стати «найбільшою помилкою».

Співпрезидент Carlyle і керівник глобального кредитного та страхового бізнесу Марк Дженкінс в інтерв’ю зазначив: «Ми перебуваємо на етапі, коли модель прибутку все ще залишається невизначеною. В такому середовищі, як кредитні інвестори, нам важко сказати "гаразд, ми ризикуємо всім".»

Приватні кредитні керівні компанії все частіше отримують запити на фінансування масштабного розширення інфраструктури AI. За оцінками, до 2030 року відповідні капітальні витрати перевищать 5 трильйонів доларів. Варіанти фінансування різні: це й будівництво дата-центрів, і фінансування електроенергії, і кредити під забезпечення чипами, необхідними для цієї технології, а також позики спеціалізованим компаніям.

У білому листі підкреслюється, що на відміну від програмного забезпечення, кредитний ризик дата-центрів та інших AI-активів має спекулятивний характер і ймовірніше корелює з загальними економічними тенденціями, при цьому багато нині використовуваних фінансових структур ще значною мірою не пройшли випробування часом.

Для Carlyle це не означає уникнення інвестицій в AI. Дженкінс заявив: «Ми готові брати на себе ризики, але хочемо робити це збалансовано.»

Він зазначив, що одне з найбільших випробувань для кредиторів полягає в тому, що досі не ясно, де саме буде акумулюватися кінцевий прибуток від AI — у виробників чипів, у дата-центрах або у компаній-розробників застосунків.

У білому листі вказується, що індустрія програмного забезпечення у 2020–2022 роках пережила подібний бум, становлячи близько половини всіх операцій з приватним капіталом у цей період. Кредитори активно фінансували софтварні компанії, частково тому, що їхній регулярний абонентський дохід вважався стабільним і менш схильним до впливу економічної рецесії.

Однак поява генеративного AI кинула виклик цьому припущенню, зробивши програмні фірми більш вразливими до морального зносу технологій. Відтак кредити для софтварних компаній стали стискатися на ринку синдикованих кредитів, позичальники зіткнулися зі складнощами з рефінансуванням, а деякі приватні кредитні фонди зазнали зростання запитів на викуп паїв.

На думку Дженкінса, фінансування AI-інфраструктури повторює подібні уроки: на вигляд розподілені фінансові проекти насправді на глибшому рівні можуть зосереджувати більшість коштів у декількох провідних компаніях. Він зазначив, що на ринку переважають операції з семи-восьми ключовими активами.

Він підкреслив, що дуже важливо розуміти остаточну сторону угоди, умови контрактів, на яких базується фінансування, а також вартість базових активів.

Дженкінс підкреслив: «Як інвестор, потрібно дуже, дуже уважно розуміти, з ким ти маєш справу, які у твоїх контрактів умови й скільки насправді коштує актив. У кризовій ситуації все це матиме вирішальне значення. А коли все йде добре, здається, що це неважливо.»