Може бути не лише один-два рази! "Яструбиний" тон Федеральної резервної системи знову лунає, Уолл-стріт готується до подальшого підвищення ставок

APP від Ukrainian Financial Times повідомляє, що Wall Street шукає підказки у висловлюваннях Federal Reserve для підготовки до можливих додаткових підвищень ставок цьогоріч. Federal Reserve одноголосно вирішила підняти цільовий діапазон федеральної ставки фондів на 25 базисних пунктів до 3,75%—4%, щоб стримати інфляцію. Це перше підвищення ставки Federal Reserve з липня 2023 року. Тим часом, останній «dot plot» показує, що траєкторія політики Federal Reserve змінюється у напрямку «вище та довше» — середнє прогнозоване значення ставки федеральних фондів на кінець 2026 року становить 4,1%, і більшість чиновників підтримує як мінімум ще одне підвищення ставки цього року.

Інвестори зараз очікують, що ймовірність ще одного підвищення ставки Federal Reserve у жовтні перевищує 50%. Головний інвестиційний директор з глобальних фіксованих доходів Security Asset Management Майкл Гуссе зазначив в інтерв'ю: «Вірогідно, це не обмежиться одним-двома підвищеннями.» Він додав: «Якщо вони дійсно намагаються контролювати інфляцію через знищення попиту, (підвищення ставки) може бути більш значним.»

Federal Reserve у своїй заяві щодо політики зазначила, що економічна активність у США продовжує розширюватися стійкими темпами, внутрішні витрати залишаються міцними, продуктивність зростає сильно, капітальні інвестиції стабільні, зростання зайнятості й попиту на робочу силу переважно синхронізовані, рівень безробіття не зазнає значних змін; водночас інфляція залишається на високому рівні, і цей крок у політиці допоможе швидше повернути інфляцію до цільового рівня 2%.

Голова Federal Reserve, Вош, заявив під час пресконференції, що Federal Reserve «відкликала частину політики стимулювання», щоб зробити фінансове й кредитне середовище більш узгодженим із досягненням остаточних політичних цілей. Він особливо підкреслив, що ціни на занадто багато категорій товарів і послуг все ще зростають щорічно більш ніж на 3%. Він також зазначив, що літні дані щодо інфляції не переконали його в тому, що базова тенденція інфляції суттєво покращилася.

Раніше серія інфляційних даних зміцнила аргументацію Federal Reserve за повторне посилення політики. Зростання базової інфляції у серпні перевищило очікування, викликавши занепокоєння на ринку щодо того, що ціновий тиск може поширюватися з таких чинників, як тарифи й шоки у сфері енергоносіїв, на ширші сфери. Останній прогноз Federal Reserve показує, що середній показник інфляції PCE у 2026 році становитиме 3,7%, базова інфляція PCE прогнозується на рівні 3,4%; і найважливіше, чиновники зараз очікують, що загальна інфляція PCE повернеться до 2% лише у 2029 році, що ще більше відсуває прогноз порівняно з попередніми оцінками.

З огляду на сигнали, які Federal Reserve сама передає, нині основна увага політики чітко зосереджена на контролі інфляції. Офіційна заява підкреслює, що інфляція залишається високою, економічна активність сильною, капітальні інвестиції потужними, а ринок праці не демонструє явної деградації — це означає, що Federal Reserve має простір для подавлення цінового тиску підвищенням ставок. Тому підвищення ставки на 25 базисних пунктів минулого тижня може не бути одиничною операцією. Наступні дані щодо інфляції, зайнятості й цін на енергоносії стануть ключовими у визначенні того, чи Federal Reserve продовжить посилення політики у другій половині року.

Після сигналу Federal Reserve минулого тижня про можливе подальше посилення політики, ринок швидко відреагував. Головний економіст з США у Morgan Stanley Майкл Гарпен переглянув прогноз до загалом трьох підвищень ставки — включно з минулою середи — що більше, ніж прогнозував раніше (два підвищення).

Економісти Goldman Sachs прогнозують, що наступним кроком Federal Reserve стане ще одне підвищення ставки на 25 базисних пунктів у жовтні, це змінює попереднє припущення банку, що вересень буде єдиним місяцем, коли ставка підвищиться. Економісти банку також зазначають, що це засідання було більш «hawkish», ніж очікували: одностайне голосування й використання вислову Воша про «скасування стимулюючого заходу» це підкреслюють.

Ветеран-стратег Wall Street Ед Ярдени минулого тижня знизив цільову ціну індексу S&P 500 на кінець року з 8400 до 7900 пунктів, тому що очікує більше, ніж одне підвищення ставки цього року. Ярдени пише: «Ризик полягає в тому, що ціни на нафту залишатимуться високими довше й продовжуватимуть підштовхувати до зростання прибутковість облігацій.» Він натякає, що поточне підвищення ставки може лише стартувати новий цикл підвищень. Він стверджує: «Чим довше ціни на нафту залишатимуться високими, тим більша ймовірність того, що інфляція стане стійкою, особливо якщо економіка залишається сильною.»

Для порівняння, фондовий стратег Bank of America Савіта Субраманія вважає, що для індексу S&P 500 настане сприятливий момент для входу. Вона зазначає: «Ми починаємо сезонний період слабкості, і, на нашу думку, ринок наближається до корекції.» Установа прогнозує, що Federal Reserve підвищить ставку ще двічі — у жовтні та грудні — й трохи підвищує цільовий рівень індексу S&P 500 на кінець року до 7400, що означає зниження на близько 3% від поточного рівня.

Стратегії Wall Street відзначають, що, незважаючи на численні негативні чинники — прибутковість облігацій, зростання цін на нафту й посилення долара — індекс S&P 500 демонструє стійкість. Головний інвестиційний директор Horizon Скотт Раднер зазначає: «Якщо деякі з цих негативних чинників почнуть слабшати, а наш рівень прибутковості залишиться таким самим, ми з нетерпінням чекаємо четвертого кварталу.» Раднер зазначає, що інвесторам слід звернути увагу на «другу фазу downstream-ефекту капітальних витрат на AI», наприклад, компанії, пов'язані з інфраструктурою, які можуть отримати вигоду від цих витрат у четвертому кварталі.

Крім того, в умовах високих ставок, глобальний ринковий стратег Morgan Chase Investment Management Джордан Джексон пропонує «зберігати здоровий баланс між акціями зростання та акціями цінності». Він також надає перевагу великим компаніям над малими, пояснюючи це тим, що малі компанії більш чутливі до підвищення ставок.