Численні негативні фактори вже враховані в ціні, наступного тижня дані можуть спричинити відскок золота

Ukrainian від 25 вересня—— Вчора було відзначено, що узгоджені очікування спричинили скупченість коротких позицій по золоту, відскок був неминучим

У п’ятницю (американсько-європейський період) спот-золото почало відновлюватися, наразі торгується біля позначки 4296, раніше було вказано на найтемніший момент для золота, але рух насправді не був слабким, цього тижня загалом золото залишалося під тиском, і весь ринок перебував під впливом трьох основних негативних факторів: стійкість інфляції, економічна міцність і очікування підвищення ставок ФРС.

Доходність американських облігацій постійно зростає: дохідність тридцятирічних облігацій США досягла найвищого рівня за понад двадцять років, дохідність десятирічних облігацій впевнено перетнула критичний рівень у 5%. Безвідсотковий характер золота продовжує зазнавати тиску зі сторони зростаючих альтернативних витрат, і простір для відскоку довгих позицій повністю закрито — настрої продавців вичерпалися в повній мірі.

Посилення макроекономічної логіки: економічна міцність разом із зростанням капіталовкладень підтримує очікування жорсткої політики

Останні економічні дані США постійно підтверджують економічну міцність країни.

Ринок очікує, що у вересні кількість нових робочих місць зросте на 100 тисяч, а рівень безробіття залишиться низьким, загально ринок праці залишається стабільним.

До того ж серпневі дані щодо замовлень на міцні товари у США демонструють структурну силу: загальні замовлення помірно слабкі через транспортний сегмент, але замовлення на основні капітальні товари без обліку літаків значно перевищили очікування — потреба бізнесу у вкладеннях в економіку яскраво виражена, відображає, що реальний сектор США не охолов, і це додатково підтримує судження ринку “економіка перегріта, інфляція не спадає швидко” як підґрунтя для чергового підвищення ставок ФРС.

ФРС знову стає більш агресивною: тепер не ігнорує вплив шоків пропозиції, а насторожена до стійкої інфляції

Останній виступ президента New York Federal Reserve Williams став ключовим макроекономічним орієнтиром цього тижня та остаточно змінив уявлення ринку.

Williams явно заявив, що ФРС більше не буде просто “закривати очі та ігнорувати” короткострокові коливання інфляції, а повинна бути настороженою до тривалих шоків пропозиції, які можуть створити закріплені інфляційні очікування.

Зараз тиск інфляції походить не з ринку праці, а з нафтових цін, геополітичних шоків пропозиції, тарифних витрат та структурних впливів індустрії штучного інтелекту.

Фокус політики ринку остаточно перенесено на ризики інфляції, пов’язані з пропозицією, і Williams прямо заявив, що чергове підвищення ставок до кінця року є цілком доцільним, що ще більше посилює очікування жорсткої політики та остаточно закріплює негативну логіку для слабкого руху золота.

Наразі ринок оцінює ймовірність підвищення ставки ФРС у жовтні понад 60%.

Суть руху: золото залишається сильно пригніченим, негатив вже вичерпаний

Загалом, цього тижня золото демонструє класичний сценарій стиснення очікувань: всі негативні фактори стали реальністю — стійка інфляція, сильні економічні дані, заяви представників ФРС, зростання доходності американських облігацій, підвищення ставок.

Тривала ціна коротких позицій вже повністю розсмоктала негатив у короткостроковому періоді, і потенціал для подальшого падіння золота поступово згасає — на ринку формується “максимально стиснений” стан.

Наступного тижня — супертиждень даних: ключові цифри створять вікно для перевірки прогнозів

Наступного тижня ринок входить у глобальний суперцикл макроекономічної перевірки — багаточисельні дані CPI різних країн, американський PCE, світові PMI, дані щодо зайнятості в США будуть випущені в стислій послідовності.

Раніше очікування щодо “високої інфляції, сильного ринку праці, постійного підвищення ставок” були заздалегідь переграні ринком, зараз настав час їх реальної перевірки.

Це і є ключовим моментом для зміни карти золота у короткостроковій перспективі: ринок перестає торгувати очікуваннями і починає реалізовувати їх.

Логіка торгівлі на наступний період: негатив повністю витрачений, золото переходить у “відскок пружини”

Зараз динаміка золота повністю відповідає принципу пружини: чим сильніше і довше стискали негатив на попередніх етапах, тим потужніший відскок після виходу даних.

На даний момент всі негативні історії повністю вичерпані, не залишилося простору для нових несподіванок.

Навіть якщо наступного тижня дані залишаться сильними, це лише реалізація вже наявних очікувань — золото буде важко знову підім’яти під себе;

як тільки інфляція почне спадати, дані щодо зайнятості охолонуть, шоки пропозиції послабляться — золото, яке довгий час пригнічувалося, швидко спровокує покриття коротких позицій, відновлення оцінки й повернення капіталу.

Загалом, падіння золота у короткій перспективі обмежене, наступного тижня супертиждень даних, з великою ймовірністю відбудеться зміна тенденції — рух перейде від “постійного негативного тиску” до фази вичерпання негативу й пружинного відновлення зі стабільною висхідною динамікою.

З технічної точки зору: слід звернути увагу на “neckline рівня плечей” і низхідну лінію тиску, які формують низхідний клин — це досить типовий бичачий патерн на дні.


(Денний графік спот-золота, джерело: Ukrainian)

Східний час 21:19, спот-золото наразі — 4291 долар/унцію.