Знову "інсайдерська торгівля в Білому домі"? За день до несподіваного втручання Міністерства фінансів США в американський довгостроковий ETF зафіксовано "найбільший в історії одноденний чистий приплив коштів"

Таємничі кошти, за день до того, як Міністерство фінансів США оголосило про масштабування викупу довгострокових облігацій, точно влились в ETF, який надзвичайно чутливий до довгострокових процентних ставок. Така своєчасність знову викликала підозри ринку щодо інсайдерської торгівлі.

Міністерство фінансів США 20 серпня (середа) оголосило про план мінімум удвічі збільшити масштаб викупу 10-30-річних державних облігацій. Після цієї новини дохідність 30-річних американських облігацій за день знизилась максимум на 10 базисних пунктів, до 5,18%, відступивши від майже двадцятирічного максимуму.

За день до оголошення — у вівторок, ETF під назвою Pimco 25+ Year Zero Coupon US Treasury Index ETF зафіксував чистий одноденний притік коштів у розмірі $123 мільйони, встановивши історичний рекорд. Водночас обсяг торгів цього дня склав 5,2 мільйона акцій — майже удвічі більше за попередній максимум 2024 року.

У середу, після оголошення, цей ETF подорожчав на 3,2% за день — це найбільший одноденний приріст з листопада 2024 року.

Чому цей ETF настільки чутливий?

Цей ETF має розмір приблизно $1,5 мільярда та інвестує в так звані STRIPS — це нульові облігації, утворені шляхом відокремлення основної суми та процентів від державних облігацій.

Нульові облігації не виплачують купонних відсотків, весь прибуток отримується тільки при погашенні основної суми, тому їх ціна реагує на зміну ставок набагато сильніше, ніж у звичайних облігацій. Ефективна дюрація цього ETF становить близько 28 років, тобто при зниженні довгострокової процентної ставки на 1 процентний пункт, його чиста вартість теоретично зросте приблизно на 28%.

Якщо звичайний довгостроковий ETF — це легковий автомобіль, то цей ETF — це гоночний болід: при однакових поворотах його реакція набагато сильніша.

Саме тому цей ETF є одним із найпряміших і найпотужніших інструментів на ринку для ставок на рух довгострокових процентних ставок.

Незвичайний час, зростають сумніви

Оголошення міністерства фінансів щодо викупу стало несподіванкою — ринок цього не очікував.

Та за день до оголошення один з інвесторів здійснив масштабну покупку ETF, надзвичайно чутливого до довгострокових ставок, причому і сума, і обсяг торгів встановили історичний рекорд. Такий збіг часу викликав серйозні підозри, чи не дізнався хтось заздалегідь про політичне рішення.

Це не перша подібна суперечка на американському ринку. Раніше, перед і після рішення адміністрації Трампа припинити відповідні мита, на ринку опціонів США також фіксувалися нетипові угоди — це породило широке обговорення щодо "інсайдерської торгівлі з боку Білого дому".

На даний момент Bloomberg не розкриває джерело згаданих коштів і жодний регулятор не повідомив про початок розслідування.

Довгострокові облігації й далі під тиском

Попри різке зростання за один день, ETF від початку року загалом впав на 5,4%.

Причина в тому, що очікування зростання інфляції та тривога щодо бюджетного дефіциту призвели до постійного тиску на продаж довгострокових американських облігацій, а дохідність 30-річних паперів наближалась до максимуму за майже два десятиліття.

Розширення викупу Міністерством фінансів зараз дало короткострокову підтримку довгостроковим облігаціям, але чи допоможе це змінити загальну негативну тенденцію за рік — у ринку немає одностайної думки.