Опір проти дата-центрів став чутливим питанням на проміжних виборах у США, штат Пенсільванія запровадив «найсуворіші» у країні правила регулювання дата-центрів

Інфраструктурне будівництво для штучного інтелекту, що викликає громадський супротив, зараз перетворюється на ключову тему виборів середнього терміну у США; аналітики з Wall Street вже почали включати цей політичний ризик до моделей прогнозування фондового ринку.

Стратеги Bank of America вказують, якщо Республіканська партія покаже сильні результати на виборах у листопаді, це підштовхне американські акції до зростання. Якщо ж демократи отримають контроль над Сенатом та виграють губернаторство у штаті Техас, падіння акцій наступного року може перевищити 10%.

Раніше Evercore ISI та BCA Research також зазначали, що популістський спротив виборців щодо штучного інтелекту може створити тиск на фондовий ринок.

За цим прогнозом стоїть реальна зміна позиції урядів штатів щодо будівництва дата-центрів — від податкових пільг до наказів про аудит, а потім до заборон на будівництво, тенденція до посилення регулювання вже поширилася на всю країну.

У вівторок штат Пенсільванія запровадив найсуворіші в країні правила регулювання дата-центрів, вимагаючи, щоб забудовники самостійно вирішували питання енергопостачання, несли відповідні витрати та поступово збільшували частку чистої енергії; водночас вони повинні "поважати місцеву громаду, бути прозорими щодо спільноти, пріоритезувати місцеві найми".

На ринковому рівні ця політична невизначеність вже почала перебудовувати рух окремих акцій. Ціна акцій Caterpillar тиснеться очікуванням уповільнення будівництва AI дата-центрів; а компанії з електрообладнання GE Vernova та Bloom Energy отримали нову логіку зростання завдяки збільшенню попиту на власне енергопостачання дата-центрів.

Індекс напівпровідників Філадельфії (SOX) завершив вівторок падінням на 5%, підтримуючи недавню тенденцію значної волатильності, хоча з початку року індекс виріс на 72%.

Команда стратегів Bank of America на чолі з Michael Hartnett поставила губернаторські вибори у штаті Техас у центр своїх ринкових прогнозів.

У їхньому аналітичному каркасі, битва між чинним губернатором Greg Abbott та депутаткою-демократкою Гіною Hinojosa по суті є всенародним референдумом — з одного боку, це вимога технологічних компаній розширити інфраструктуру штучного інтелекту, а з іншого — занепокоєння виборців щодо цін на енергію, інфляційного тиску та впливу дата-центрів на громаду.

Техас — один з найбільших штатів США за кількістю діючих та планованих дата-центрів, а також традиційна опора Республіканської партії. Команда Hartnett зазначає, що якщо в цьому бастіоні Республіканців будуть прийняті суттєві обмеження для будівництва дата-центрів, це стане чітким сигналом — антагонізм щодо AI-інфраструктури вже вийшов за межі партійної приналежності, перетворившись на політичний консенсус серед обох партій.

Співзасновниця консультаційної компанії Veda Partners Henrietty Treyz заявила: "Суперлідери у сфері AI наразі стикаються з величезним ризиком."

Вона також зазначила, що регулятивні політики окремих штатів щодо штучного інтелекту стануть зразком для федерального законодавства. Хоча у Конгресі малоймовірно ухвалити всеохопне законодавство до виборів середнього терміну, після їх завершення депутати зосередяться на цьому питанні, що вплине на погляди інвесторів щодо майбутніх регулятивних трендів.

Пенсільванія запроваджує найсуворіші правила регулювання дата-центрів у США

Губернатор Пенсільванії Josh Shapiro підписав розпорядження, яке вимагає від забудовників дата-центрів виконання жорстких умов перед стартом проекту, зокрема отримання схвалення громади та заборону використовувати конфіденційні угоди.

Shapiro заявив, що це розпорядження вимагає від забудовників дата-центрів підписати "юридично обов’язковий документ згоди, що закріплює їх за цими вимогами GRID та встановлює суворі покарання за невиконання."

Вимоги GRID передбачають, що забудовники повинні самостійно вирішити питання енергопостачання, нести відповідні витрати та поступово збільшувати частку чистої енергії; водночас вони повинні "поважати місцеву громаду, прозоро вести свою діяльність відносно спільноти, пріоритезувати місцеві найми та надати змістовну угоду про користь для громади".

Abbott цього місяця вже розпорядився провести аудит усіх проектів дата-центрів, які подають заявки на приєднання до електромережі, що швидко викликало побоювання щодо посилення регуляції.

Аналітик Jefferies Julien Dumoulin-Smith у своєму звіті для клієнтів охарактеризував цей крок як "сигнал заморожування" для енергетичних акцій та зазначив, що аудит є найновішим проявом "зростаючих анти-дата-центрів настроїв у Техасі та по всій країні".

Він також зауважив, що регулятори чітко зосереджуються на вимозі, щоб нові дата-центри мали власне енергопостачання (BYOG – "bring your own generation"), а не залежали від публічної електромережі.

Ця політична зміна створює тиск на окремі регульовані комунальні підприємства, на ринку вже з’явились розбіжності щодо перспектив таких компаній, як American Electric Power Company Inc. та NRG Energy Inc.

Штат Нью-Йорк пішов ще далі. Він уже запровадив мораторій на будівництво нових великих дата-центрів, що безпосередньо вплинуло на Caterpillar, глибоко інтегровану у хвилю AI-будівництва, — попит на її обладнання для генерації значно зріс під час буму будівництва дата-центрів.

Для порівняння, аналітики Morgan Stanley під проводом Michelle Weaver у своєму звіті цього тижня зазначили, що із зростанням необхідності власного енергопостачання дата-центрів, GE Vernova та Bloom Energy можуть отримати вигоду.

У звіті команди було написано: "Зі зростанням опору громад дата-центрам, політичні дії накопичуються, і очікується, що політична видимість питання збільшиться зі наближенням виборів середнього терміну."

Хоча політична невизначеність у короткостроковій перспективі підсилює волатильність ринку, деякі учасники ринку вважають, що остаточне формування регулятивного каркасу створить міцнішу основу для довгострокових AI-інвестицій.

Аналітик Jefferies, директор глобальної стратегії у Вашингтоні, сталого розвитку та трансформації бізнесу Aniket Shah зазначає, що ціни акцій компаній AI-інфраструктури у короткий термін можуть залишатися волатильними, але втручання федерального уряду, інтеграція розрізнених регулятивних правил штатів, врешті-решт буде вигідним для інвесторів.

"Це стане технологією, яка регулюється так само, як будь-яка інша технологія", — сказав він, — "Це корисно для довгострокових AI-інвестицій, адже якщо ви розраховуєте на майбутнє технології, вона має бути під регулюванням."

Щодо поточного стану ринку загалом, Wall Street не виявляє песимізму щодо AI-трейдингу. Індекс S&P 500 залишається близько історичних максимумів, а ключові акції ланцюга створення вартості AI домінують у показниках ринку.

Індекс напівпровідників Філадельфії з початку року виріс на 72%, і якщо цей рівень збережеться до кінця року, це буде найкращий рік з 2003-го, причому тенденція капітальних витрат спрямованих до виробників чипів ще не зазнала радикального зворотнього розвитку.