Запаси природного газу в Німеччині різко знизилися, UBS попереджає: ціни на газ можуть різко зрости цієї зими, існує ризик зростання інфляції

Запаси природного газу в Німеччині наразі перебувають на найнижчому рівні за останні роки в цей час. UBS попереджає, що якщо цієї зими у Північній півкулі буде сильний холод, найбільша економіка Європи може одночасно зіткнутися з подвійним тиском: різким зростанням цін на газ та дефіцитом постачання.

Згідно з доповіддю макростратег UBS у Лондоні Simon Penn, опублікованою у понеділок, зараз газосховища Німеччини заповнені лише на 48%, що значно нижче торішніх 65% і 75% у період енергетичної кризи 2022 року; рівень запасів досяг найнижчого показника за останні 17 років для цього часу.

Економіст UBS Felix Huefner прогнозує, що до листопада рівень заповнення сховищ у Німеччині складе лише 65%, що не лише явно нижче встановленої урядом Німеччини цілі у 80%, але й суттєво відрізняється від вимоги ЄС у 90%. Дефіцит запасів знову викликає занепокоєння ринку щодо постачання енергії взимку та може надалі підвищити інфляцію в єврозоні і пригальмувати економічне зростання Німеччини.

Низький рівень запасів та численні обмеження при поповненні резервів

UBS зазначає, що якщо Німеччина прискорить досягнення цілей по заповненню газосховищ, це саме по собі може підвищити попит на природний газ і його ціну; якщо поповнення запасів здійснюватиметься через Trading Hub Europe (THE), це може ще більше посилити фіскальний тиск. Одночасно, масштабні закупівлі з боку Німеччини можуть скоротити постачання для інших європейських країн, посилюючи регіональну конкуренцію за енергоресурси.

Існують також проблеми з боку постачання. Потужність німецьких регазифікаційних установок обмежена; навіть якщо є можливість закупити достатню кількість зрідженого природного газу (LNG) на міжнародному ринку, його не завжди можна вчасно перетворити на газ, придатний для зберігання у трубопроводах. Це означає, що просто збільшення закупівель LNG не може повністю усунути ризик реального дефіциту природного газу в кінці зимового сезону.

Тим часом, надто низький рівень води у річці Рейн ще більше обмежує транспортування енергоресурсів та промислових товарів у Німеччині. UBS зазначає, що у критичній точці Kaub глибина, доступна для судноплавства, зараз становить приблизно 10 сантиметрів, тоді як у лютому цього року було 400 сантиметрів, а рік тому — 200 сантиметрів; це скорочує вантажопідйомність барж до 10%–20% від нормального рівня, що значно впливає на спроможність поповнювати запаси.

Зростання цін на газ: тиск на інфляцію та економічне зростання

Ризик постачання природного газу може швидко вплинути на макроекономічні показники. Європейський центральний банк оцінює, що кожне підвищення оптової ціни на газ на 10% призводить до росту загального рівня інфляції у єврозоні приблизно на 0,6 процентних пунктів. Для Німеччини зростання енергетичних витрат у поєднанні з транспортними обмеженнями на Рейні може ще більше уповільнити вже ослаблене економічне зростання.

UBS вважає, що погода цієї зими стане ключовим чинником для європейського енергетичного ринку. Якщо у Північній півкулі буде сильний холод, Європа може зіткнутися з “холодною та дорогою” зимою; навпаки, якщо Ель-Ніньйо принесе відносно м’який клімат, це може зменшити тиск на баланс попиту та пропозиції. Іншими словами, те, чи зможе Німеччина пройти зимовий період без проблем, залежить не лише від темпів поповнення запасів, але й від погодних умов у наступні кілька місяців.