Очікування підвищення процентних ставок і фіскальні побоювання тиснуть на ринок: дохідність 10-річних державних облігацій Японії досягла максимуму за 30 років

За даними додатку Zhihui Finance APP, ціни на японські облігації впали в понеділок через фіскальні побоювання та зростаючі очікування ринку щодо майбутнього підвищення процентної ставки Bank of Japan. Доходність 10-річних державних облігацій Японії зросла на 5,5 базисних пунктів до 2,93%, що є найвищим рівнем з 1996 року; водночас доходність 30-річних державних облігацій також зросла до 4,06%, наближаючись до рекордного максимуму, зафіксованого у травні.

Минулого тижня інформовані джерела повідомили, що уряд під керівництвом прем'єр-міністра Sanae Takaiti підтримує нещодавнє підвищення процентної ставки Bank of Japan, і наступне підвищення може відбутися у вересні або жовтні. Крім того, фіскальні побоювання чинять тиск на японські облігації також через те, що уряд досі не визначив, як фінансувати дворічну програму податкових пільг на споживання продуктів харчування.

Старший стратег з облігацій BNP Paribas Asset Management Ryuutarou Kimura зазначив: «З поверненням інвесторів на ринок після відпусток та покращенням ліквідності, облігаційний ринок знову починає враховувати очікування щодо прискорення підвищення ставки Bank of Japan. Якщо уряд Takaiti не відмовиться від розширеної фіскальної політики, будь-яке зниження доходності, ймовірно, буде поступовим, а це означає, що інвесторам не потрібно турбуватися про те, що вони пропустять хороші можливості для купівлі».

Доходність 10-річних японських державних облігацій досягла найвищого рівня з 1996 року

У світі зростають очікування щодо подальшого посилення грошово-кредитної політики, що становить загрозу для облігаційних ринків. Центральні банки стикаються з кількома викликами, серед яких: війна з Іраном, що призвела до зростання цін на нафту, значне зростання державних витрат та інвестиційний бум у сфері штучного інтелекту, який стимулює економічне зростання.

Тим часом, дані, оприлюднені в понеділок, показали, що реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) Японії у другому кварталі зріс на 0,3% у квартальному співвідношенні та на 1,1% у річному обчисленні, що значно нижче очікувань ринку. Це може ускладнити комунікацію щодо політики Bank of Japan при розгляді часу наступного підвищення ставки.

Попри це, ці дані навряд чи змінять курс Bank of Japan щодо підвищення ставки. За цінами на overnight swap, трейдери оцінюють ймовірність підвищення ставки Bank of Japan на наступному засіданні з питань політики 18 вересня на рівні 80%.

Після оприлюднення даних по ВВП Японії єна трохи зміцнилася: з приблизно 159,21 єни за долар перед публікацією до 159,04 єни за долар після. З моменту спільного втручання США та Японії у валютний ринок наприкінці липня сіль єни вже скоротився, проте вона й досі значно нижча за середній курс за останні десять років, який становить 126,09.

Головний економіст з питань Японії у Mizuho Research Institute Naoki Hattori зазначив: «Після координаційного втручання США та Японії у липні, я вважаю, що зовнішній фактор також створює додатковий тиск для Bank of Japan щодо підвищення ставки. З урахуванням всіх цих факторів, я вважаю, що підвищення ставки у вересні залишається основним сценарієм».