Роль облігацій як стабілізатора зникає, інвестори звертаються до товарів і реальних активів для захисту від інфляції

⑴ Американські інвестори, які раніше покладалися на облігації для пом'якшення падіння фондового ринку, нині звертають увагу на товари, інфраструктуру, приватне кредитування та інші класи активів, чутливі до інфляції, щоб протистояти стійким інфляційним ризикам. Основною причиною цього є те, що ефективність облігацій як баласту портфеля піддається згубному впливу множини факторів.
⑵ Висока інфляція, значні обсяги державних запозичень, посилення політичної невизначеності та часте одночасне падіння акцій та облігацій послабили хеджуючу функцію фіксованого доходу. Незважаючи на те, що інфляція споживачів у США нині знизилась приблизно до 3,5%, напруження між США та Іраном може знову підвищити ціновий тиск за рахунок збільшення цін на нафту.
⑶ Деякі інститути нещодавно знизили частку фіксованого доходу в портфелі 60/40 з 40% до 31%, а також вперше за 15 років ввели 6% товарної наладки, аргументуючи це тим, що облігації не забезпечували достатнього захисту від падіння фондового ринку. Водночас вони переходять від пасивних стратегій до активних, серед яких CLO, MBS та високодоходні облігації для розширення джерел прибутку.
⑷ Коли інфляція стабільно перевищує приблизно 2,7%, кореляція між акціями та облігаціями зазвичай стає позитивною, тобто обидва активи рухаються в одному напрямку, що послаблює диверсифікацію. Лише під час економічної рецесії казначейські облігації США залишаються засобом захисту, а облігації строком понад п'ять років зіштовхуються із значними негативними факторами та не мають достатньої підтримки.
⑸ На цьому тлі інвестиційна логіка змінюється під впливом деглобалізації, обмежень у ланцюгах постачання та зростання оборонних витрат, вплив фіскальної політики перевищує монетарну. Деякі інститути спрямовують клієнтів від фіксованого доходу розвинених ринків до захисних портфелів, що складаються із товарів, золота, нерухомості та інфраструктури, а матеріальні активи стають фінальною точкою руху капіталу.