Єна впала до мінімуму за 40 років на тлі одночасного падіння довіри до політики та курсової спіралі

⑴ Курс долара США до японської єни перевищив позначку 163.00 вперше з 1986 року, встановивши новий історичний орієнтир у другій за масштабами валютній парі світу. Разом із падінням єни посилюються постійні сумніви міжнародних інвесторів щодо довіри до політики Токіо.⑵ Основним фактором ослаблення єни слугує зміцнення долара США: глобальний енергетичний шок спричинив повторне зростання інфляційних очікувань, піднявши дохідність казначейських облігацій США, що призвело до знецінення більшості основних валют відносно долара. Проте, особливо вразливою стала Японія через те, що близько 90% її енергетичних потреб забезпечуються імпортом, із яких близько 95% надходить з Близького Сходу, що робить японські державні облігації надзвичайно нестійкими серед розвинених країн у хвилі розпродажу суверенних боргів.⑶ Глибша проблема полягає в тому, що навіть при значному корекційному падінні цін на нафту у травні-червні єна не змогла отримати необхідну підтримку. Останні політичні ініціативи, такі як заохочення пенсійних фондів до збільшення вкладень у внутрішні фінансові активи, також виявилися малоефективними, ринок не реагує на ці сигнали.⑷ Міністерство фінансів з 2022 року неодноразово проводило інтервенції з купівлі єни, нещодавно витративши близько 73 мільярдів доларів, а загальна сума склала приблизно 215 мільярдів доларів. Ці заходи виграли трохи часу, але не змогли переломити тренд, демонструючи глибоке невдоволення ринку комбінацією японської політики: надмірно м’яка фіскальна дисципліна, недостатня сила монетарного ужорсточення, а їхній неоднозначний взаємозв’язок постійно викликає занепокоєння щодо незалежності центрального банку.⑸ Японія, здається, потрапила у політичний “згубний цикл”, простір для експорту звужується, і якщо не відбудеться фундаментальна перебудова політичної структури, слабка позиція єни під подвійним тиском процентного диференціалу й економічних фундаментальних показників навряд чи зміниться.