Джеймі Даймон попереджає про ризик на борговому ринку: американські держоблігації наразі не мають привабливості до зростання, а фіскальний дефіцит і ризик інфляції можуть повернути "Облігаційних шерифів"

⑴ Генеральний директор JPMorgan Джеймі Даймон у недавньому інтерв'ю прямо заявив, що не буде купувати американські державні облігації на поточному рівні, оскільки вважає, що борг і розмір дефіциту бюджету досягли насторожуючих значень. За його словами, історично схожі дані часто супроводжувалися важкою рецесією, депресією або війною. Даймон прогнозує, що проблеми неминуче вибухнуть, і виражатися це може у зростанні процентних ставок, коливаннях на ринку та відновленні активності "облігажних шерифів".⑵ Загальний борг США наближається до приблизно 40 трильйонів доларів до кінця року, і збільшується приблизно на 1 трильйон доларів кожні п’ять-сім місяців. Федеральний дефіцит цього фінансового року, ймовірно, перевищить 2 трильйони доларів. Даймон зазначає, що навіть якщо інфляція закріпиться близько 2%, розумна прибутковість 10-річних облігацій повинна бути близько 4,5%, а короткострокова ставка — приблизно 3,3%. Нинішній рівень вже близький до цієї оцінки. Додаючи до цього факт того, що інфляція за останні п’ять років постійно перевищує 3%, оцінка держоблігацій США може бути завищеною.⑶ Ринок вже заклав у ціни вересневий підйом ставки Федеральною резервною системою США, але подальша траєкторія все ще залишається предметом суперечок. Якщо зростання цін на нафту та прискорення інфляції продовжаться, разом із економічною стійкістю, це може стати підставою для другого підвищення ставки, підштовхнувши прибутковість облігацій ще вище. При цьому урядова програма запозичень і прогноз збільшення боргу до понад 50 трильйонів доларів до 2033 року і надалі чинитимуть тиск на ринок держоблігацій.⑷ Хоча цього місяця аукціон 10-річних облігацій на суму 39 мільярдів доларів привернув близько 101 мільярда доларів заявок, причому частка іноземних інвесторів сягнула 81%, а рівень попиту оновив річний максимум, що свідчить про збереження короткострокового інтересу до розміщення, Даймон наводить як приклад 1970-ті — попереджає про історичний досвід, коли інфляція підскочила з 2% до 13,5%. Тоді дефіцит був менший, і війна у В’єтнамі скінчилась, але дві нафтові кризи і потужні профспілки не змогли стримати неконтрольоване зростання цін. Чи повториться нинішня ситуація — питання, яке варто серйозно обдумати.