Morgan Stanley стала першою великою банківською установою США, яка запустила власний спотовий bitcoin ETF

Morgan Stanley сьогодні запустив Morgan Stanley Bitcoin Trust на NYSE Arca з тікером MSBT. Це перший спотовий Bitcoin ETF, емітований провідним американським банком під його власним ім’ям. Фонд тримає фізичний Bitcoin, стягує річну плату у 0.14% і підтримується кастодіанами BNY та Coinbase Custody.

Комісія у 0.14% є найнижчою на ринку спотових Bitcoin ETF у США. Вона менша, ніж у BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), яка стягує 0.25% і наразі має близько $70.6 мільярда активів та близько 45% частки ринку. Grayscale's Bitcoin Mini Trust, що раніше була найдешевшим варіантом із 0.15%, також тепер поступається MSBT. Для інституційного інвестора з вкладенням $10 мільйонів ця різниця економить $11,000 на рік.

Фонд відстежує CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate і не використовує кредитне плече, деривативи чи активні торгові стратегії. Він був запущений із приблизно $1 мільйоном початкового капіталу та 50,000 акцій.

Чим Morgan Stanley відрізняється

Більшість спотових Bitcoin ETF емітуються управляючими активами. Morgan Stanley – це банк управління багатством з 16,000 фінансових консультантів, які керують $6.2 трильйонами активів клієнтів. Коли ці консультанти рекомендують MSBT своїм клієнтам, фонд не конкурує на брокерському майданчику серед одинадцяти інших варіантів. Він надходить як власна рекомендація від відносин із довіреним консультантом.

Фінансові консультанти Morgan Stanley раніше рекомендували розподіл портфеля від 2% до 4% у криптовалюту для відповідних клієнтів. CEO Strategy Phong Le оцінював, що розподіл у 2% на платформі може перевести до близько $160 мільярдів тиску на купівлю, що перевищує більшість існуючих фондів.

Цей потенціал поки що теоретичний. IBIT має величезну перевагу з ліквідністю. Чи зможе продукт з брендом банку переорієнтувати капітал з фонду, який вже має дворічну історію, залишається відкритим питанням.

Як Morgan Stanley до цього прийшов

У 2021 році Morgan Stanley став першим великим американським банком, який надав багатим клієнтам доступ до Bitcoin-фондів через партнерства з Galaxy Digital та NYDIG. Доступ обмежувався клієнтами з щонайменше $2 мільйонами у банку, і продукти були сторонніми фондами, а не власними Morgan Stanley.

Схвалення SEC спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року змінило ландшафт. До серпня 2024 року Morgan Stanley дозволив своїм 16,000 консультантам пропонувати BlackRock’s IBIT та Fidelity’s FBTC відповідним клієнтам. Банк направляв доступ до Bitcoin через продукти конкурентів.

Коли новий CEO Ted Pick замінив James Gorman у січні 2024 року, позиція банку змінилася з обережної на активну підтримку. На Давосі в січні 2025 року Pick заявив, що Morgan Stanley буде співпрацювати з Treasury та регуляторами, щоб дізнатися, як безпечно надавати криптовалюту.

До кінця 2025 року Morgan Stanley рекомендував клієнтам розподіляти 2%–4% портфеля у криптовалюту, описуючи Bitcoin як «дефіцитний актив, схожий на цифрове золото». У січні 2026 року він подав S-1 реєстрації на ETF по Bitcoin та Solana.

Ширший ринковий контекст

З моменту дебюту перших 11 спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року вони сукупно залучили понад $56 мільярдів чистих припливів. Загальні активи під управлінням спотових Bitcoin ETF перевищили $128 мільярдів до середини березня 2026 року, із $18.7 мільярда чистих припливів лише у Q1 2026.

Ринок був волатильним протягом останніх місяців. У лютому спостерігалися чисті відтоки, але березень відновив позиції, і на 6 квітня близько $471 мільйонів було залучено на ринку за один день, лідерами виступили BlackRock з $181 мільйонів та Fidelity з $147 мільйонів.

Що буде далі

MSBT є частиною ширшого плану. У січні 2026 року Morgan Stanley також подав заявку на довірчий фонд Ethereum та довірчий фонд Solana. У лютому він подав заявку до OCC на Національну Хартію Довірчого Банку, яка охоплює кастодіальне зберігання цифрових активів, фідуціарне стейкінг і передачу токенів. Банк також планує запуск спотової криптовалютної роздрібної торгівлі на E*Trade у першій половині 2026 року.

Структура комісій ETF створює додатковий тиск на конкурентів. Конкурентна ціна може знизити ставки по всьому сектору, оскільки ринок стає більш насиченим. Однак поточні власники IBIT або FBTC стикаються з податковими наслідками при продажу та зміні фонду, що обмежує короткострокову міграцію активів.

Вхід Morgan Stanley відображає вже прийняті потоки капіталу. Компанія почала рекомендувати Bitcoin своїм консультантам у 2024 році. Тепер вона створює інфраструктуру для захоплення цієї тенденції через власний інструмент замість спрямування її до BlackRock чи Fidelity.