Федеральна резервна система зіткнулася з нерозв’язним рівнянням, оскільки золото вказує на неминучу стелю боргу

Бичачий ринок золота переходить у нову фазу на фоні напруження у кредитній системі США

За словами Даніеля Олівера, засновника Myrmikan Capital, глобальний період накопичення золота завершився, відкриваючи більш турбулентний етап, спричинений зростаючим напруженням у кредитному ландшафті США.

У нещодавній розмові з Kitco News Олівер пояснив, що Федеральна резервна система опинилася між тиском надмірного кредитного плеча приватного капіталу та зростаючим державним боргом США. Він описав, як ці чинники підштовхують ціни на фізичне золото і срібло вгору, оголюючи глибокі вразливості всієї фінансової системи.

Зростання боргу та його наслідки

Державний борг США перевищив $38,5 трлн, і Конгресовий бюджетний офіс прогнозує, що щорічні виплати відсотків сягнуть $2,1 трлн до 2036 року. Олівер наголосив, що якщо врахувати нефінансовані зобов’язання, такі як Medicare та Social Security, фактичне боргове навантаження є значно більшим — і повернення боргу у поточній доларовій системі практично неможливе.

Він зауважив: "Після кожної великої кредитної бульбашки зазвичай відбувається крах цін на активи. Однак у цій ситуації має впасти вартість долара, що призведе до зростання ціни на золото, аби оцінка активів залишалася життєздатною".

Ризики приватного кредитування та зміни на ринку

Ці системні виклики дедалі більше впливають на ринки приватного кредитування. Аналітики UBS попередили, що у найгіршому випадку рівень дефолтів у приватному кредитуванні може підскочити до 15 відсотків, значною мірою через стрімкий розвиток штучного інтелекту, який впливає на корпоративних позичальників.

Олівер відзначив, що, на відміну від кризи 2008 року — коли Федеральна резервна система могла влити ліквідність для пожвавлення ринку нерухомості — врятувати сектор приватного капіталу набагато складніше. Компанії з великим борговим навантаженням і слабким споживчим попитом неможливо просто врятувати за допомогою монетарного стимулювання.

Роль золота в умовах змін фінансового ландшафту

Олівер не прогнозує драматичного краху фондового ринку на кшталт 1929 чи 2008 року. Натомість він очікує значного стрибка цін на золото на фоні ерозії довіри до традиційних фінансових активів.

Він також зазначив, що ринок фізичних металів зазнає фундаментальних змін. Промисловий попит на срібло зростає, оскільки виробники відходять від практики мінімальних запасів. Побоюючись збоїв у ланцюгах постачання, багато компаній нині накопичують фізичне срібло на своїх об’єктах, що ще більше скорочує доступну пропозицію.

Водночас Олівер зауважив, що банки підвищують вимоги щодо маржі для плавильників і рафінерій, що зменшує обсяги обробки фізичного металу і обмежує потік золота як для роздрібних, так і для інституційних покупців.

Історична перспектива та майбутній прогноз

Історично центральні банки були змушені тримати золоті резерви, що становили близько третини їхніх загальних активів. Аналіз Олівера свідчить, що застосування цього співвідношення до поточного балансу Федеральної резервної системи передбачає значно вищу ціну на золото.

Він заявив: "Золото повинно досягти такої ціни, яка відновить баланс у книгах Fed — на даний момент $8 000 за унцію покриє приблизно третину, а $12 000 — близько половини".