Засновник Curve за являє, що DeFi має відмовитися від емісії токенів на користь реального доходу
Децентралізовані фінанси (DeFi) більше не можуть покладатися на інфляційні токен-інцентиви для підтримки зростання, за словами засновника Curve Finance Михайла Єгорова.
В інтерв’ю Cointelegraph Єгоров зазначив, що протоколи мають генерувати справжній дохід, а не залежати від емісій для залучення ліквідності.
«Ваш дохід повинен надходити з реального прибутку, а не з токенів», — сказав Єгоров Cointelegraph. — «Вам потрібні реальні грошові потоки». Він додав, що якщо токен «нічого не робить, можливо, краще взагалі не робити токен».
Єгоров протиставив поточне середовище «літу DeFi» 2020 року, коли потрійні й навіть 1000% річні ставки залучали капітал у нові протоколи. За його словами, тоді спекулятивна премія підштовхувала ціни токенів та сприяла зростанню total value locked (TVL) для протоколів.
«Зараз новини більше не впливають на ціни токенів», — повідомив він Cointelegraph, аргументуючи, що користувачі «переоцінили ризики».
TVL DeFi за останні шість місяців. Джерело: DefiLlama Його коментарі прозвучали на тлі того, що TVL DeFi впав приблизно на 38% за останні шість місяців, згідно з DefiLlama. Дані аналітичної платформи свідчать, що TVL знизився з $158 млрд 23 серпня 2025 року до близько $98 млрд станом на 23 лютого.
Засновник Curve каже, що інтеграція доходу краща, ніж дохід, заснований на емісіях
Єгоров зазначив, що протоколи «не можуть існувати без реального потоку доходів», аргументуючи, що сталий дохід має бути пов'язаний із реальною економічною активністю.
Хоча токен-емісії раніше допомагали проєктам швидко накопичувати ліквідність, він підкреслює, що сталий дохід повинен базуватися на реальній економічній діяльності.
«У 2020 році людей мало хвилювали ризики», — сказав Єгоров. Високі токен-інцентиви могли компенсувати втрати, якщо проєкти згодом зазнавали невдачі.
«Зараз це абсолютно неможливо. Якщо ви щось депонуєте десь, ви повинні бути впевнені, що технічно протокол буде безпечним хоча б протягом кількох років».
Він також пов’язав токени з децентралізацією, а не лише зі спекуляціями. Без децентралізованого управління, за його словами, проєкт ризикує бути розцінений як регульована фінансова послуга.
«Токени потрібні для децентралізації, а не для швидкого збагачення», — наголосив він.
Раніше подібні занепокоєння вже висловлювались. У статті для Cointelegraph CEO Polygon Labs Марк Бойрон написав, що інфляційні емісії лише створюють «тимчасову ілюзію успіху».
Обговорення щодо DeFi та централізованих дохідних продуктів нещодавно знову спливли у соціальних мережах.
9 лютого співзасновник Ethereum Віталік Бутерін заявив, що справжня цінність DeFi полягає у перерозподілі ризику, а не просто у створенні доходів на основі активів, забезпечених фіатом.
Пов’язано: Hyperliquid запускає DeFi-лобі на «критичному етапі» політики США
Від спекуляції до стійкості
Єгоров також зазначив, що спекулятивна увага змінила напрямок. «Усі спекулятивні премії забрали meme coins», — сказав він, припускаючи, що зараз DeFi-токени торгуються більше на основі фундаменталу, а не хайпу.
Він повідомив Cointelegraph, що така динаміка ускладнює залучення «найманого капіталу», який швидко переміщується між протоколами у пошуках найвищої дохідності.
Він також звернув увагу на зміну структури ринку. Роздрібні трейдери все більше віддають перевагу ринкам perpetual futures, тоді як інституційні учасники накопичують спотові активи.
Дані Defillama свідчать, що обсяг торгівлі perpetual futures досяг $1,37 трлн у жовтні 2025 року.
Місячний обсяг торгівлі perpetual futures. Джерело: DefiLlama За словами Єгорова, стійкі ончейн-бізнеси повинні конкурувати на основі генерації доходу та ефективності капіталу, а не лише на гучних річних відсоткових ставках.
Журнал: 6 найнезвичайніших пристроїв, які люди використовували для майнінгу Bitcoin та криптовалюти
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Коли прибутковість 10-річних американських держоблігацій перевищила 5%, прибутковість японських держоблігацій також впала нижче 3%, тиск на світовий ринок облігацій різко зростає!
Світовий ринок облігацій сигналізує тривогу: прибутковість американськи х казначейських облігацій перевищила 5%, що є найвищим рівнем з 2007 року, а японські облігації досягли найвищих позначок за останні 30 років. Різке зростання цін на нафту, висока інфляція та величезний борговий тягар — все це створює потрійний тиск та спричиняє розпродажі. Інституції попереджають: 5% — це далеко не межа, 6% вже на горизонті! На цьому тижні очікується рішення центральних банків США та Японії, і більш потужна буря на ринку активів може лише починатися.
Торгівля AI сповільнюється! Goldman Sachs попереджає про найбільшу дивергенцію у торгівлі за інерцією за останні 5 років, капітал переміщується від чіпів до програмного забезпечення
Goldman Sachs попереджає, що торгівля ШІ стикається зі структурним випробуванням: розбіжність між т римісячною та дванадцятимісячною динамікою досягла п’ятирічного максимуму, а AI-індекс відкотився майже на 45% від свого піку. Тим часом капітал переміщується з сектору напівпровідників у програмне забезпечення, що прискорює диференціацію фактору динаміки. Goldman Sachs вважає, що якщо ця тенденція збережеться, довгостроково високий зв’язок між AI та динамікою може поступово послабитися.
Morgan Stanley заявляє, що фізичний AI і космічна галузь стануть "новою електроенергією" для економіки! Збільшено долю SpaceX (SPCX.US), цільова ціна 300 доларів
Morgan Stanley опублікував дослідницький звіт щодо фізичного AI, космосу та SpaceX (SPCX.US), в якому вважає, що роботи та космічна індустрія можуть трансформувати світову економічну структуру, їх роль порівнюють із впливом електрики на сучасну економіку.
Заступник голови Європейського центрального банку попереджає про "бульбашку": оцінка активів AI "дуже висока", фондовий ринок може легко скоригуватись
Заступник голови Європейського центрального банку Вуйчич попереджає: зростання активів, яке стимулюється штучним інтелектом, має високий ризик корекції.
Ціни на криптовалюти
Більше
