Инфляция не снижается! Член правления Европейского центрального банка предупреждает: возможно, придётся снова повысить ставки, но время этого шага остаётся неопределённым.

Согласно информации Zhihui Finance APP, член правления Европейского центрального банка и глава Национального банка Бельгии Пьер Вунш заявил, что Европейскому центральному банку, возможно, потребуется дальнейшее повышение процентных ставок. В интервью он отметил: «Возможно, нам придется снова повысить ставки. Но сейчас я уже не делаю ставку на это, потому что слишком много неопределенностей связано с энергетикой, и, возможно, то же самое касается искусственного интеллекта (AI)».

Вунш не стал раскрывать, означает ли это, что Европейский центральный банк предпримет действия позже в этом месяце или повысит ставку на последнем в этом году заседании. Он сказал: «В конечном счете, октябрь это будет или декабрь — на самом деле не важно. Текущие рыночные котировки показывают, что нам придется предпринять более решительные действия. Поэтому это кажется разумным базовым сценарием, но, повторюсь, мы живем в мире высокой неопределенности».

В настоящее время Европейский центральный банк обсуждает, нужно ли дальше повышать ставки, учитывая уже дважды проведённое повышение в этом году, чтобы сдержать инфляцию, приближающуюся к 4%. Экономисты ожидают, что ЕЦБ в декабре произведет последнее повышение ставки, что увеличит ставку по депозитам до 2,75%. По оценкам рынка, после достижения этого уровня ставка начнет ограничивать экономическую активность.

Инфляция в еврозоне достигла максимума за три года

По данным Евростата, уровень инфляции в еврозоне в сентябре вырос до 3,8%, по сравнению с 3,2% в августе; цены на энергоносители выросли на 18,8% по сравнению с прошлым годом, что стало ключевым фактором роста инфляции. В ответ на рост цен на энергоносители правительства многих европейских стран предприняли меры по снижению топливных налогов, вмешательству в ценообразование на энергию, а также предоставлению субсидий населению и компаниям. Однако субсидии могут лишь временно снизить бремя, но не способны устранить коренные причины роста цен на энергию.

Вунш отметил: «Инфляция слишком высока». Он добавил: «Рыночные ожидания уже изменились», теперь «больше никто не ожидает повышения ставок в октябре», «мы говорим, что станем принимать решения, основываясь на новых данных, от заседания к заседанию. Возможно, появятся новые данные, поэтому я ничего не исключаю».

Всплеск цен на энергоносители, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, продолжает оказывать давление на инфляцию в еврозоне. Однако политики подчеркивают, что пока не наблюдается вторичных эффектов, таких как рост заработной платы. Некоторые руководители, в том числе главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн, считают, что принятие «сдержанных» мер политики должно быть достаточным для восстановления ценовой стабильности.

В другом выступлении президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что высокая инфляция в еврозоне, вызванная ростом цен на энергию, еще не распространилась на более широкие сектора экономики. Она добавила, что руководители ЕЦБ оценивают, «насколько сильно эти косвенные эффекты проходят через экономику, и какие сигналы следует искать, если начнут проявляться вторичные эффекты». Она сказала: «Пока мы не видим подобных явлений, но должны быть чрезвычайно внимательны, чтобы зафиксировать даже малейшие признаки и индикаторы этих вторичных эффектов».

Несмотря на неожиданную устойчивость экономического роста еврозоны, дальнейшая эскалация напряженности на Ближнем Востоке и высокие доходности облигаций остаются ключевыми рисками. Лагард предупредила, что рост доходности облигаций сильнее сдерживает экономическую активность, чем ранее ожидалось. Аналогичную позицию выразил в среду глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало. Он сказал: «Рост доходности оказывает давление на финансовые условия». «Это может повлиять на спрос и, возможно, привести к тому, что наш ответ на инфляционные шоки станет более умеренным, поскольку сам рост доходности уже оказывает сдерживающее влияние».

Виллеруа также занял по вопросу инфляции позицию, схожую с Лагард. Он отметил, что ЕЦБ ожидает, что «косвенные эффекты и вторичные эффекты останутся под контролем», а ключевые ценовые индикаторы в еврозоне будут ускоряться лишь «умеренно». Он добавил: «То, что мы сейчас наблюдаем, включает, на мой взгляд, важный фактор — как бизнес, так и домохозяйства имеют хорошо закрепленные ожидания по средней долгосрочной инфляции». Он подчеркнул, что рынок четко понимает «реакционную функцию» ЕЦБ.

Кроме того, резкое увеличение стоимости заимствований для французского правительства привело к тому, что внимание рынка вновь сосредоточилось на инструментах реагирования ЕЦБ на кризис, включая так называемый «Инструмент защиты передачи» (TPI), разработанный банком в 2022 году. Этот инструмент предназначен для сдерживания неразумных рыночных колебаний и позволяет ЕЦБ в неограниченных объемах выкупать государственные облигации.

Вунш отметил: «Я не хочу гадать, вмешается ли и когда Европейский центральный банк. У нас есть этот инструмент, вы его тоже упомянули, именно TPI. Здесь есть определенные серые зоны, и я не стану рассуждать о всех возможных серых зонах. Но этот инструмент действительно существует, и если ситуация станет неразумной, у нас есть надлежащие инструменты».

Однако, нынешняя ситуация, по всей видимости, не соответствует условиям для применения этого инструмента, поскольку инвесторы, по крайней мере частично, реагируют на политический тупик вокруг бюджетных вопросов во Франции. Виллеруа также ранее предупреждал, что Европейский центральный банк не предназначен для «решения финансовых проблем отдельных стран».

Вунш заявил: «В какой-то степени определенное рыночное давление даже помогает, потому что теперь правительства могут сказать своим избирателям: 'Посмотрите, если мы этого не сделаем, нам придется справляться с более высокой стоимостью обслуживания долгов'». Он добавил: «Но мы понимаем, что с политической точки зрения сокращение дефицита — задача нелегкая, и такова реальность».