Учреждение опубликовало предварительный отчет по инфляции США за сентябрь (CPI) и заявило, что нынешний цикл повышения ставок может ограничиться только сентябрем.

汇通网 12 октября—— Экономисты Natixis Кристофер Ходж и Селин Акер опубликовали предварительный отчет, прогнозируя, что базовый индекс потребительских цен (CPI) в США за сентябрь вырастет на 0,19% по сравнению с предыдущим месяцем, а общий CPI — на 0,6%. Они считают, что высокая инфляция в августе была однократным сбоем, а степень распространения инфляции медленно улучшается. Банк полагает, что на заседании в октябре ФРС сохранит ставку без изменений, текущее повышение ставки, возможно, было единственным в сентябре, но опция повышения в декабре или январе следующего года все еще остается в силе; колебания ежемесячной инфляции остаются главным фактором неопределенности для политики.

Natixis опубликовал исследование, в котором говорится, что

В этом предварительном отчете по CPI представлен полный сценарный анализ базовой инфляции, степени распространения инфляции и последующего пути денежно-кредитной политики ФРС, а также подчеркивается, что ежемесячные данные по инфляции естественно подвержены шуму и колебаниям — политики продолжат внимательно отслеживать тренды по всем инфляционным индикаторам.

Прогноз по CPI за сентябрь: плавное восстановление базовой инфляции, рост общего индекса из-за энергии и продуктов питания

Экономисты Кристофер Ходж (Christopher Hodge) и Селин Акер (Selin Aker) в предварительном отчете Natixis по CPI за сентябрь отмечают: «Мы Показатель CPI в августе превысил общий рыночный прогноз, в основном из-за краткосрочного роста некоторых категорий; мы считаем, что этот сценарий не повторится».

Оба экономиста считают, что текущее значение базовой инфляции отражает тенденцию к постепенному возвращению инфляции к норме. Они добавляют: «Если наш прогноз сбудется, годовой рост базового CPI сохранится на уровне 2,4%, 3-месячная годовая инфляция повысится до 2,8% из-за исключения низких значений июля, а 6-месячная годовая инфляция немного снизится до 2,55%».

По мнению Natixis, . Экономисты отмечают: «Хотя процесс и неоднородный, мы все равно полагаем, что степень распространения инфляции улучшается, а различные предложения не приведут к серьезному увеличению цен на основные товары и услуги».

Многоуровневые индикаторы инфляции: тренд улучшается, но до цели 2% еще далеко

Ходж и Акер также анализируют различные альтернативные индикаторы инфляции, которые показывают относительно мягкую картину инфляционных процессов. Они говорят: «Понятие базовой инфляции часто упоминает председатель ФРС Кевин Уолш (Kevin Warsh); обычно имеется в виду базовый CPI, но Уолш также обращался к усеченному среднему и медианной инфляции — как к альтернативным индикаторам».

Экономисты отмечают: «Данные, подготовленные различными региональными отделениями ФРС, свидетельствуют об улучшении инфляционного тренда, но он еще не достиг целевого уровня ФРС в 2%. Специальная рабочая группа по инфляции при ФРС, скорее всего, будет рассматривать эти альтернативные индикаторы, чтобы оценить их значимость при анализе инфляционных тенденций».

Ходж и Акер добавляют, что Уолш также обращает внимание на степень распространения инфляции — подсчитывается количество категорий CPI с ростом более 3%. Степень распространения инфляции — очень полезный инструмент для монетарных политиков. Этот показатель позволяет определить, сосредоточены ли ценовые давления только в некоторых областях, можно ли решить эти проблемы при помощи политики, и перекинется ли ценовое давление на всю инфляционную систему. В отчёте отмечается, что степень распространения инфляции изменила направление во второй половине 2025 года: тарифная политика «День освобождения» стала значительным фактором; конфликт в Иране вызвал ценовой шок на рынке энергии, что тоже привело к временному росту цен — это краткосрочное повышение со стороны предложения.

Прогноз по политике ФРС: в октябре ставка без изменений, в декабре возможен вариант повышения

Переходя к краткосрочному влиянию политики ФРС, Ходж и Акер отмечают, что сильные данные по CPI за август не изменили их убеждение в том, что инфляция будет постепенно снижаться в ближайшие кварталы.

Они отмечают: «По нашему мнению, ФРС будет в значительной степени ориентироваться на новые экономические данные при корректировке своих решений, а последующая инфляционная статистика станет ключевым ориентиром для политики. . Такая ситуация встречается нечасто: обычно после начала цикла повышения ставок ФРС увеличивает их сразу несколько раз, чтобы четко подавить ценовое давление. Но .»

Оба экономиста ожидают, что на заседании ФРС в конце октября ставка останется прежней. Они объясняют это тем, что пауза даст время до декабря для комплексной оценки экономических показателей; кроме того, в начале ноября пройдут промежуточные выборы, и ФРС хочет избежать политических споров, вызванных повышением ставок перед голосованием.

Заключение

В конце отчёта подчеркивается, что ФРС продолжит ориентироваться на каждый новый блок данных по инфляции. Как показывал предыдущий отчет по CPI, ежемесячные данные подвержены значительным колебаниям, и практически невозможно получить стабильный позитив от месяца к месяцу. Учитывая этот риск, базовый сценарий Natixis предполагает возможность дополнительного повышения ставки в декабре или январе следующего года — политики могут считать, что небольшая корректировка ставки будет достаточна для дальнейшего снижения инфляции. В целом, направление на снижение инфляции остается, но перебои с предложением и нестабильность ежемесячных данных означают, что ФРС не будет полностью закрывать двери для новых повышений ставок.