Goldman Sachs: "Цены на бензин определяют промежуточные выборы в США"! Согласно прогнозам рынка, вероятность "тотальной победы демократов в обеих палатах Конгресса" достигает 65%

До промежуточных выборов в США осталось всего 26 дней, и последняя публикация политической команды Goldman Sachs из Вашингтона «Мониторинг выборов в США: обновление на 8 октября» рисует картину, которую инвесторы не могут игнорировать: на данный момент предсказательные рынки дают демократам 65% вероятности полностью завоевать обе палаты Конгресса, а вероятность того, что республиканцы сохранят большинство в Палате представителей, составляет менее 10%.

Более того, Goldman Sachs напрямую связывает преимущество демократов с динамикой розничных цен на бензин в США — бензин с начала 2026 года вырос с примерно 3 долларов за галлон до почти 5 долларов весной, затем снизился летом до около 4 долларов и вновь поднялся вверх; преимущество демократов в общем количестве голосов также увеличилось с примерно 5 до почти 9 процентных пунктов, обе кривые демонстрируют высокую синхронизацию.

Это не только политическая игра, но и важный сигнал риска для распределения активов. Стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт ясно предупреждает: победа демократов приведёт к «серьёзному уходу от риска», что приведёт к падению фондового рынка более чем на 10%, ослаблению доллара и снижению доходности облигаций. Месяц назад вероятность total victory составляла 52% — как «орёл или решка», сейчас это стало базовым сценарием.

В то же время на динамику последних 26 дней выборов влияют одновременно: нефтяной шок, вызванный войной в Иране, ураган Исайас, который остановил 63% морской добычи нефти США в Мексиканском заливе, а также запоздалое наращивание финансирования со стороны республиканцев.

Цены на бензин и голоса: ключевой график по версии Goldman Sachs

Аналитики Goldman Sachs Алек Филлипс и Абхай Дуггирала в докладе представили самый впечатляющий график нынешнего выборного анализа: они сравнили преимущество демократов в общемирных голосах с динамикой средней розничной цены на бензин в США.

Данные показывают, что в начале войны в Иране цена на бензин в США резко поднялась с начала 2026 года (примерно 3 доллара/галлон) до почти 5 долларов/галлон весной, затем летом снизилась до около 4 долларов/галлон и в последнее время вновь выросла. Синхронно с этим преимущество демократов в общем числе голосов выросло с примерно 5 до почти 9 процентных пунктов.

В оригинале у Goldman Sachs говорится:

«Преимущество демократов стало увеличиваться после резкого роста цен на бензин из-за войны в Иране, в последнее время обе кривые движутся в одном направлении».

Другой график Goldman Sachs далее показывает, что инфляция и экономика занимают первое место среди беспокойств избирателей, а чистый рейтинг поддержки Трампа по этим вопросам «глубоко отрицателен» — по инфляции – примерно -48, по экономике – примерно -33.

С 52% до 65%: стремительный рост вероятности total victory за месяц

Месяц назад (7 сентября) вероятность победы демократов в обеих палатах только достигла рекордных 52%. Сейчас, по данным Goldman Sachs ссылается на Polymarket, эта вероятность достигла около 65%, тогда как шансы республиканцев сохранить большинство в Палате представителей опустились ниже 10%.

График Goldman Sachs показывает, что кривая «total victory демократов» почти вертикально ушла вверх в сентябре, а вероятность сценария «республиканцы сохраняют Сенат, демократы выигрывают Палату» (до осени прошлого года это был рыночный консенсус) упала ниже 30%.

Что это значит для рынка? Главный стратег Bank of America Merrill Lynch Майкл Хартнетт считает полную победу демократов «событием массового ухода от риска», и ожидает:

• Падение фондового рынка более чем на 10%

• Ослабление доллара

• Снижение доходности облигаций

Главная стратегия Хартнетта для хеджирования — шортить финансовый сектор и доллар. Его основной аргумент: до сих пор инвесторы практически игнорировали политические риски выборов. Теперь же, полная победа демократов — это уже не 52% «монетки», а новый базовый сценарий.

Палата представителей: преимущество демократов практически гарантировано

Стоит отметить, что по мнению предсказательных рынков исход по Палате представителей практически предрешён.

Рынки оценивают вероятность того, что демократы получат как минимум 3 дополнительных места (то есть вернут себе большинство в Палате представителей), выше 90%. На данный момент демократы опережают республиканцев по общим голосам на 8,9 процентных пунктов, что по мнению Goldman Sachs соответствует swing’у примерно в 12 процентных пунктов по сравнению с 2024 годом, когда республиканцы выиграли Палату с перевесом 2,6 процентных пункта.

В 29 избирательных округах, которые республиканцы выиграли в 2024 году с преимуществом менее 12 процентных пунктов, предсказательные рынки и аналитики ожидают смену партийной принадлежности.

Касательно возлагаемых республиканцами надежд на «десятилетнюю перекройку округов» Goldman Sachs делает простой вывод: «В целом перекройка приведёт лишь к мизерному чистому приросту мест для республиканцев». На данный момент рынки дают кандидатам-демократам не менее 50% шансов на победу в 25 республиканских округах, а для получения большинства достаточно выиграть всего 3 места.

Примечательно, что республиканцы опережают по расходам в большинстве ключевых одномандатных округов, но эти деньги тратятся там, где рынок уже считает их проигравшими.

Сенат: 65% — вероятность «монетного броска»

Ситуация в Сенате значительно сложнее, чем в Палате представителей, что делает его ключевой зоной неопределённости.

Демократы сейчас контролируют 47 мест, им нужно ещё 4, чтобы получить большинство. Предсказательные рынки дают демократам 65% вероятности большинства в Сенате. На графике Goldman Sachs демократы лидируют во всех ключевых округах, кроме Небраски и Южной Каролины, но большинство преимуществ находятся в пределах статистической погрешности.

Goldman Sachs отмечает, что общая вероятность победы демократов по всему Сенату совпадает с вероятностью захвата ключевых «маргинальных» мест, что либо говорит о том, что рынок уверен в нескольких путях демократов к большинству, либо о высокой корреляции между округами, либо и то и другое.

На данный момент судьба 51-го места, дающего большинству в Сенате, решится в Огайо. Ключевые штаты, требующие внимания: Аляска, Техас, Огайо, Мэн, Айова, Канзас — все контролируются республиканцами и в основном расположены в «красных» штатах.

Запоздалая контратака республиканцев: $240 млн за последние две недели

Если республиканцам удастся совершить разворот, то это будет «разворот, купленный за деньги».

По данным Goldman Sachs, преимущество республиканцев по расходам на кампанию в выборах в Сенат превысило $200 млн, при этом это преимущество сложилось только недавно — всё лето расходы республиканцев отставали от демократов, но в сентябре началось обгоняющее финансирование, и разница продолжает расти. За последние две недели республиканцы потратили $240 млн, демократы — $130 млн; расходы республиканцев — примерно в 1,85 раза больше, чем у демократов.

Распределение денег также примечательно: республиканцы направили $8 млн в Канзас и $5 млн в Южную Каролину на оборонительную кампанию — никто не стал бы тратить на «безопасные» места такие суммы.

Однако эффективность этих затрат сомнительна. Goldman Sachs указывает на два момента:

1. Суперкомитеты (PAC) платят более высокие цены за рекламу, чем напрямую кандидаты, а большая часть расходов республиканцев идет через PAC;

2. Реклама ближе к дню голосования стоит дороже, а основная часть расходов республиканцев пришлась на последнюю стадию, в то время как демократы заранее забронировали эфир.

Кроме того, количество заявок на голосование по почте в Огайо, Мэне и Северной Каролине больше склоняется в сторону демократов, чем в 2024 году, хотя Goldman Sachs указывает, что это, возможно, всего лишь 25% от общего количества бюллетеней (исходя из промежуточных выборов 2022 года).

Оговорки Goldman Sachs: история указывает на возможную переоценку позиции демократов

Goldman Sachs не полностью соглашается с оптимизмом предсказательных рынков и приводит два важных исторических предостережения:

Во-первых, в истории вероятность total victory оппозиционной партии зачастую сужается в последние дни перед выборами. Goldman Sachs анализирует промежуточные выборы за 2002, 2006, 2010, 2018 и 2022 годы, и обнаруживает, что «вероятность total victory оппозиции в среднем за несколько дней до выборов опускается на 5 процентных пунктов». Исходя из нынешних 63% для демократов, история сулит конечную вероятность 58% — по-прежнему высокая, но уже не такая комфортная.

Во-вторых, в «красных» штатах опросы исторически склонны системно переоценивать позиции демократов. Goldman Sachs построил график зависимости ошибки опросов Сената от партийных предпочтений штата: «опросы на промежуточных выборах обычно занижают демократические результаты в «синих» и республиканские — в «красных» штатах», что согласуется с тем, что избиратели на заключительном этапе кампании склонны возвращаться к своей партии. Эти тенденции особенно ярко проявляются в последних данных: для промежуточных выборов 2018–2022 коэффициент детерминации R² — 0,65, для полного цикла 2002–2022 — всего 0,26.

Это напрямую ставит под вопрос преимущество демократов в таких штатах, как Айова, Канзас, Мэн, Огайо, Техас, Аляска. Частично Goldman Sachs парирует: за 26 дней до выборов опросы по Сенату переоценивают демократов в среднем лишь на 0,4 процентного пункта по стране, что несущественно, но именно от «красных» штатов зависит контроль над Сенатом.

Существенный фактор: не опросы, а цены на нефть

Вывод Goldman Sachs указывает на однозначную инвестиционную логику: в течение следующих 26 дней за динамикой энергетических рынков нужно следить пристальнее, чем за любыми опросами.

В данный момент энергетический рынок испытывает целый ряд шоков:

• Война в Иране продолжает дестабилизировать Ормузский пролив, иранские СМИ сообщают о новых подрывах нефтяных танкеров на юге Ормуза;

• Трамп на Truth Social заявил, что «не будет наносить удар по Ирану до промежуточных выборов», цена на нефть краткосрочно упала, но затем вновь выросла из-за сообщений о минировании;

• Ураган Исайас остановил 63% морской нефтедобычи США в Мексиканском заливе, Jefferies предупреждает, что это «фактор дополнительного топливного шока для системы, и так находящейся под давлением из-за войны в Иране», дизель уже стоит 6,30 доллара/галлон, год назад — лишь 3,68 доллара/галлон.

В конечном счёте, логика Goldman Sachs такова: если связь между ценой на бензин и электоральными результатами из графика окажется верной, Белому дому нужнее дешёвый бензин, чем новая волна рекламных роликов.

Бычья логика демократов: устойчивое и расширяющееся преимущество по общему количеству голосов, тенденция голосования по почте в пользу демократов, несколько путей к 51 месту в Сенате, новый виток роста цен на бензин.

Бычья логика республиканцев: почти двукратное преимущество по расходам на кампанию (пусть и позднее), исторически вероятность total victory оппозиции средне сужается перед выборами на 5 пунктов, а в красных штатах электорат традиционно «возвращается к своей партии».

В конечном итоге стороны не смогут купить решающий фактор ни за какие деньги: как поведут себя нефть и бензин в день выборов 3 ноября — вырастут или упадут.